(網(wǎng)經社訊)智能音箱的主要功能為語音交互、內容服務、互聯(lián)網(wǎng)服務和智能家居控制等,比于傳統(tǒng)音箱在安全性、傳輸距離、延遲時間等性能上更優(yōu)。國內智能音箱2018年出貨量達到1625萬臺,但滲透率僅為1.02%,與美國41.0%的普及率仍有較大差距,市場發(fā)展前景廣闊。
美國智能音箱市場驅動因素分析
短期來看音樂市場是驅動智能音箱市場增長的因素。根據(jù)美國唱片業(yè)協(xié)會(RIAA)的數(shù)據(jù),美國在線音樂市場規(guī)模從2015年23億美元上升至2018年74億美元,復合增長率47.63%,為智能音箱發(fā)展奠定良好基礎。
長期來看,智能家居市場的發(fā)展將決定智能音箱市場的發(fā)展空間。美國是全球智能家居規(guī)模最大和普及率最高的國家,2018年智能家居市場規(guī)模達188.80億美元,滲透率達32.0%,智能音箱的入口價值帶來廣闊空間。此外,供給方面,智能音箱廠商也會加快市場教育的進度,繼2014年亞馬遜推出Echo后,谷歌和蘋果也先后于2016年2017年推出自身智能音箱,帶動智能音箱出貨量的增長。
根據(jù)美國消費者調查報告,分別有84%和70%的智能音箱用戶使用AmazonEcho和GoogleHome聽音樂,24%和31%的用戶使用Echo和GoogleHome控制家居設備。
對照分析,國內智能音箱市場有望快速發(fā)展
智能家居市場:我國2018年智能家居市場收入為65.3億美元,但主要受益于人口紅利,滲透率僅為4.9%。隨著市場教育推進,智能音箱家居滲透率有望提升,智能音箱作為智能家居控制中樞的核心價值將得以發(fā)揮,從而極大提升消費者體驗,帶動智能音箱市場的發(fā)展。
在線音樂市場:2017年國內在線音樂市場規(guī)模為85億元,預計2018年市場規(guī)模為103.5億元;同時中國在線音樂用戶基數(shù)龐大,2017年用戶規(guī)模為5.8億人,預計2018年為6.7億人。中國人口為13.90億,遠大于美國的3.30億,國內在線音樂市場規(guī)模卻不及美國,反映了國內用戶的音樂素養(yǎng)相對較低,但國內在線音樂市場規(guī)模持續(xù)擴大反映了國內用戶對音樂的強烈需求,隨著廠商版權資源的布局與人們付費習慣的培養(yǎng),國內用戶對于音質的要求將進一步提升,智能音箱的需求有望進一步提升。
供給端:京東、阿里、小米、百度、騰訊等科技巨頭先后于2015年5月、2017年8月、2017年9月、2017年11月、2018年1月推出自身智能音箱。目前國內市場尚處在科技巨頭通過價格戰(zhàn)搶奪份額的階段,格局變動較大,未來隨著科技巨頭對于消費者體驗的重視以及行業(yè)整合者的出現(xiàn),市場規(guī)模有望進一步擴大。
據(jù)億歐智庫預測,2019年國內智能音箱出貨量將達到2650萬臺,同比增長63.08%;2020年國內智能音箱出貨量將達到3850萬臺,同比增長45.28%。
智能音箱市場巨頭主導,巨頭產業(yè)鏈上游企業(yè)將受益
我們認為智能音箱下游市場是巨頭的主戰(zhàn)場,基于(1)國內競爭格局的演變是由巨頭主導。從市場份額來看,2017年前五大廠商占有97%的市場份額;2018年第三季度阿里、小米、百度占有78%的份額,而京東出貨量與百度相近,以20%來估算京東份額,前四大廠商占有98%的市場份額;(2)國外競爭格局演變同樣呈現(xiàn)巨頭主導的局面?？v觀美國智能音箱市場,其競爭格局經歷了三個階段,先是亞馬遜的一家獨大,再到谷歌的入場搶占份額,最后是如今的三足鼎立:2018年美國智能音箱市場份額,亞馬遜占有52%,谷歌占有32%,蘋果占有12%;(3)巨頭必將激烈爭奪智能音箱這一新的流量入口的價值。而巨頭產業(yè)鏈上游企業(yè)將受益于巨頭智能音箱出貨量的大幅增長,迎來業(yè)績快速提升的機遇期。
投資建議與標的推薦
由于下游市場格局演變尚未明朗,建議關注巨頭產業(yè)鏈上游企業(yè),如敏芯微(836736.OC)、思必馳、獵戶星空、豪恩聲學、聲智科技等。
風險提示
技術發(fā)展速度不達預期;商業(yè)化應用速度不及預期。（來源：恒生證券 編選：網(wǎng)經社）
