(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司是鋼鐵資訊行業(yè)的絕對(duì)龍頭,也是國(guó)內(nèi)大宗商品資訊行業(yè)唯一的上市公司。鋼鐵資訊的成熟業(yè)務(wù)模式正在向化工、有色、建材和農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域拓展。同時(shí),鋼鐵資訊也正在從國(guó)內(nèi)走向國(guó)際。鋼鐵電商領(lǐng)域,公司同樣是開(kāi)拓者和引領(lǐng)者,目前來(lái)看是交易規(guī)模排名靠前,影響力最大,風(fēng)險(xiǎn)控制較好,盈利也最好的頭部鋼鐵電商。無(wú)論是資訊業(yè)務(wù)還是交易業(yè)務(wù)均已形成較寬的護(hù)城河?；谫Y訊、數(shù)據(jù)和關(guān)系對(duì)鋼鐵垂直生態(tài)圈進(jìn)行相對(duì)精準(zhǔn)挖掘拓展新業(yè)務(wù)的空間仍然非常廣闊。
2019年4月1日鋼材增值稅從16%下調(diào)至13%對(duì)交易業(yè)務(wù)而言是一次外部沖擊。我們推測(cè)3月末公司大約有1-2周業(yè)務(wù)量受到較大沖擊。2019年1季度公司資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模雙雙大幅下降就是明證。19年1季度末,總資產(chǎn)和總負(fù)債分別為61.34億元和35.96億元,較18末的96.66億元和71.53億元分別下降35.32億元和35.96億元,降幅達(dá)36.54%和50.00%。
而2019年2季度單價(jià)盈利4955-6770萬(wàn)元,創(chuàng)下上市以來(lái)最好單季盈利,則表明公司快速?gòu)脑鲋刀愊抡{(diào)沖擊中走出,并實(shí)現(xiàn)了較好的利潤(rùn)增長(zhǎng)。這表明公司既有著較好的抗擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力,也有著較強(qiáng)的用戶(hù)粘性。2019年以來(lái),鋼材產(chǎn)量大幅增長(zhǎng),鋼廠和鋼鐵電商平臺(tái)之間的相對(duì)關(guān)系也在發(fā)生有利于流動(dòng)平臺(tái)的方向轉(zhuǎn)變,公司2019年上半年的盈利初步驗(yàn)證了我們之前對(duì)公司2019年盈利有望出現(xiàn)奇點(diǎn),實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)的判斷。
我們預(yù)計(jì)公司2019年到2021年有望實(shí)現(xiàn)收入1125.46億元、1209.47億元和1285.79億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.43億、3.32億和4.18億,對(duì)應(yīng)的每股EPS為1.53元、2.08元和2.63元。維持增持評(píng)級(jí),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至2019年60倍PE,91.8元/股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)拓展受阻風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)控制不力風(fēng)險(xiǎn),資訊業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)格監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：中信建投證券 文/秦源 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
