(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:上海鋼聯(lián)披露2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì) 2019年 1-6月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 8173萬(wàn)元-9988萬(wàn)元,同比增長(zhǎng) 35%-65%。我們中報(bào)前瞻報(bào)告預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)收入 548億元,利潤(rùn) 0.84億元。實(shí)際預(yù)告中位數(shù)略高于我們預(yù)測(cè)。
供應(yīng)鏈金融:推測(cè)利潤(rùn)超預(yù)期部分主要來(lái)自供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。 1)一方面,2014-2019年,鋼鐵電商整合接近結(jié)束,寄售與自營(yíng)的優(yōu)劣已經(jīng)區(qū)分。預(yù)計(jì) 2019年供應(yīng)鏈金融金額有望超過(guò) 50億。 2)另一方面鋼銀電商持續(xù)優(yōu)化迭代產(chǎn)品,我們預(yù)計(jì)鋼銀電商 2019H1利潤(rùn)增速超過(guò) 80%。 3)根據(jù)鋼銀電商(835092.OC)數(shù)據(jù),2019Q1收入增速、 利潤(rùn)增速分別為 22%、 107%。由于 2018Q2收入增速、 利潤(rùn)增速分別達(dá)到 46%、 232%(但利潤(rùn)增速低于 2018Q1),且 2019Q2鋼鐵電商行業(yè)交易依然活躍,據(jù)此計(jì)算 2019Q2鋼銀電商同樣應(yīng)利潤(rùn)高增,約為 90%。上海鋼聯(lián)持有鋼銀電商約 43%股權(quán),預(yù)計(jì)鋼銀電商高增是上海鋼聯(lián) 2019中報(bào)超預(yù)期的重要原因。
資訊業(yè)務(wù):預(yù)計(jì)投入拖累中報(bào)資訊利潤(rùn),2019為資訊擴(kuò)品類投入關(guān)鍵年。 1)資訊按年收費(fèi)逐月確認(rèn)收入,預(yù)計(jì)大量現(xiàn)金流入確認(rèn)體現(xiàn)為預(yù)收款,而非收入。2)山東隆眾(前身為中國(guó)石化商情網(wǎng))專注資訊產(chǎn)品領(lǐng)域涵蓋能源、化工、塑料、橡膠、化纖、聚氨酯、煤化工、化肥、氯堿以及新材料等大宗商品行業(yè)。 2018收入為 1834萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為-1357萬(wàn)元。即使 2019年其收入 100%增長(zhǎng),考慮 400余員工費(fèi)用,預(yù)計(jì) 2019年虧損仍超過(guò)千萬(wàn)元。但預(yù)計(jì) 2020年化工收入可能達(dá)到 1億元,前景廣闊。 3)由于短期公司資訊業(yè)務(wù)并不以利潤(rùn)作為重點(diǎn)考核指標(biāo),資訊業(yè)務(wù)可以 SaaS 業(yè)務(wù)從 PS 角度估值,并不會(huì)在 2019H1給與利潤(rùn)表驚喜。 2018H1/2018全年 資訊業(yè)務(wù)的毛利分別為 0.15、 0.35億元,推測(cè)2019H1資訊毛利 20%-30%增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)增速不高。
變現(xiàn)模式不斷增加。除了SAAS模式,還將增加定制模式和戰(zhàn)略合作。 1)根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)官方信息,上海鋼聯(lián) 3月與陶莊城市礦山資源有限公司簽署“ 陶莊廢鋼指數(shù)” 合作開(kāi)發(fā)協(xié)議。 2)根據(jù)“ 不止是鋼貨"和“ 鋼銀電商” 公眾號(hào),6月鋼銀電商與華瑞銀行上海簽署銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議,打造供應(yīng)鏈產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)可視化、智能化” 等的供應(yīng)鏈產(chǎn)品,其依據(jù)是鋼銀平臺(tái)的高頻交易數(shù)據(jù)和 BCS 風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)模型。
百萬(wàn)會(huì)員付費(fèi)率與用戶數(shù)齊升長(zhǎng)期邏輯不變,維持“買入“評(píng)級(jí)。 1)對(duì)標(biāo)彭博,大宗數(shù)據(jù)搜集分析終端不斷成熟,300萬(wàn)會(huì)員滲透率與 ARPU 有望不斷提升。 長(zhǎng)期成長(zhǎng)不變,維持“ 買入” 。 2)預(yù)計(jì) 2019-2021年?duì)I業(yè)收入 1114.2、 1348.3億、 1564.7億元,歸屬母公司所有者凈利潤(rùn) 2.17、 3.82、 5.54億元(下修 2019-2020年利潤(rùn) 19%/9%,理由為預(yù)測(cè)資訊需更多人力投入和推廣費(fèi)用。原預(yù)測(cè) 2019-2020年利潤(rùn)為 2.68、 4.21億元) 。（來(lái)源：申萬(wàn)宏源 文/劉洋 劉暢 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
