(網(wǎng)經(jīng)社訊)一、引言
過去20多年，中國貨幣供給（M2）增速不僅明顯超過GDP增長速度，而且持續(xù)超過GDP和CPI增速之和，但并沒有發(fā)生經(jīng)典貨幣數(shù)量論所擔心的持續(xù)通貨膨脹，這即著名的“中國貨幣之謎”。國內(nèi)外學者研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)生此現(xiàn)象的重要原因在于中國非貨幣資產(chǎn)市場產(chǎn)生的“蓄水池”效應(yīng)，房地產(chǎn)市場、股市、政府基礎(chǔ)設(shè)施項目、國有企業(yè)投資項目等吸收了大量的超發(fā)貨幣，大大降低了貨幣的流通速度。但隨著資金的大量流入，非貨幣資產(chǎn)泡沫加大，“蓄水池”效應(yīng)明顯弱化，未來通貨膨脹壓力不可忽視，而解決此問題既要管好貨幣供給的總閥門，也要注重調(diào)控社會資金流向，即要“穩(wěn)住總量，優(yōu)化結(jié)構(gòu)”。
為此，我國政府部門積極采取宏觀調(diào)控，有效控制貨幣供給總量，杜絕以“大水漫灌”的形式刺激經(jīng)濟增長，M1、M2增速穩(wěn)步下降，社會融資規(guī)模和貨幣信貸合理增長。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年12月末，我國廣義貨幣（M2）同比增速為8.1%，而GDP和CPI增速分別為6.6%和1.9%，可見廣義貨幣（M2）同比增速與GDP和CPI增速之和基本趨同，目前我國流通中的貨幣總量相對充足，滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需求。除積極控制總量貨幣外，政府部門也不斷調(diào)整貨幣資金流向，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，以符合我國經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)、滿足市場流動性需求。近年來，更是出臺各類政策更有針對性地扶持小微企業(yè)、“三農(nóng)”、新興產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域，取得了較好的效果。
但小微企業(yè)、長尾群體等弱勢地區(qū)、弱勢產(chǎn)業(yè)、弱勢人群的融資服務(wù)需求依然有較大的空缺，中小微企業(yè)、民營企業(yè)“融資難、融資貴”的問題依然未能得到解決，究其原因在于普惠金融的資本回報率相對較低，在資金逐利性的特性下，普惠金融的發(fā)展受到制約。為此，要優(yōu)化我國的資金結(jié)構(gòu)，提出發(fā)展普惠金融行之有效的方法，從資金逐利性的角度探討資金流動問題更具現(xiàn)實意義。
二、文獻綜述
（一）資金逐利性
無論是《資本論》中對資本逐利性的描述，亦是西方經(jīng)濟學的“理性人”假設(shè)前提，都側(cè)面表明資金逐利的本性存在，即資金總是按照利益最大化目標順向流動。1979年前我國屬于高度集中的計劃經(jīng)濟體制，經(jīng)濟資源計劃分配，生產(chǎn)力得不到解放，為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展需求，我國逐漸向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變。而隨著金融改革深化，利率市場化逐步完善，資金逐利的特點給投資人帶來理財多樣化的同時，給宏觀經(jīng)濟和金融機構(gòu)經(jīng)營管理也帶來了諸多難題（陳革章、馬清玲和紀春華，2008）。經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)變增加市場經(jīng)濟活力，推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，資金逐利的本性使得我國經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)許多不均衡現(xiàn)象，表現(xiàn)為金融資源分配的不均衡、城鄉(xiāng)發(fā)展的不均衡、地域發(fā)展的不均衡等（宋慧芳，2017）。同樣，資金逐利的特性也是引起金融亂象的根本原因。我國改革開放四十年來金融亂象反復(fù)出現(xiàn)，監(jiān)管部門反復(fù)治理而未能徹底根除，根源在于市場經(jīng)濟條件下，金融機構(gòu)為尋求利益最大化，試圖繞開監(jiān)管紅線獲取超額收益引發(fā)創(chuàng)新無邊界，從而帶來信用過度擴張、金融脫實向虛、金融創(chuàng)新無邊界、監(jiān)管約束失效等現(xiàn)象（陸岷峰和徐博歡，2018）。
（二）資金調(diào)控方式
貨幣供給對經(jīng)濟增長至關(guān)重要，近年來，我國央行通過創(chuàng)設(shè)新型流動性調(diào)節(jié)工具、加速利率市場化、建設(shè)銀行間市場體系等措施，逐步實現(xiàn)數(shù)量型貨幣政策調(diào)控機制向價格型貨幣政策調(diào)控機制的轉(zhuǎn)變，旨在提高貨幣調(diào)控的精準性和有效性。但長久以來，我國宏觀貨幣調(diào)控面臨著“一放就熱，一緊就死”的困境，而問題的關(guān)鍵在于我國缺乏完善、行之有效的資金調(diào)控機制，因此，破解之道在于控制總量資金的同時須考慮各部門的資金產(chǎn)出彈性和各部門間的相互關(guān)系，制定合理的資金調(diào)控結(jié)構(gòu)比例，使資金發(fā)揮最大的效用（魏建中和劉榮英，1994）。目前我國貨幣供給總量是充足的，市場流動性也相對充裕，M2及其增長率相比歐美發(fā)達國家保持在較高水平上，但并未造成通貨膨脹，CPI保持在穩(wěn)定合理的區(qū)間，這就是著名的“中國貨幣之謎”，從學術(shù)界認可的研究結(jié)果看，我國貨幣并未超發(fā)（孫雪，2018），但貨幣供給存在結(jié)構(gòu)性矛盾卻是事實，這也導(dǎo)致我國金融脫實向虛嚴重，金融資源分配不均衡、不充分現(xiàn)象，尤其是在支持民營企業(yè)、小微企業(yè)等方面。2019年2月22日，習總書記首次提出金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以提高金融資源配置的質(zhì)量和效率，適應(yīng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的要求，而改革能否成功的關(guān)鍵正是在于完善當前的資金調(diào)控方式，增加我國金融服務(wù)的有效供給，使資金流向真正需要的地方。
（三）普惠金融發(fā)展路徑
普惠金融理念與商業(yè)性金融價值目標存在沖突，資金的逐利性決定市場經(jīng)濟條件下，金融存在著向利的本性行為，因此普惠金融的發(fā)展十分艱難。要改變這種狀況，加快普惠金融的發(fā)展，需結(jié)合當前金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大趨勢，找準普惠金融發(fā)展的痛點，有針對性地進行改革與創(chuàng)新，重點在于糾正金融機構(gòu)一心向利的價值觀，在此基礎(chǔ)上，通過差別化的經(jīng)濟手段，多樣化、先進的技術(shù)手段，構(gòu)建普惠金融長效發(fā)展機制（陸岷峰，2019）。普惠金融與精準扶貧在思想理念上是一致的，堅持普惠金融基本原則，尋求普惠金融與精準扶貧協(xié)調(diào)新路徑能實現(xiàn)普惠金融長遠發(fā)展，提高精準扶貧戰(zhàn)略的實施進程和效率，但兩者也存在思想側(cè)重點差異，實現(xiàn)兩者有效協(xié)調(diào)既具有可行性也存在一定難度，因此，要做到從思想認識和制度創(chuàng)新上全面加強，政府作用與機構(gòu)優(yōu)勢協(xié)同發(fā)力，資金供給與需求能力同步提升（周孟亮，2018）。除此以外，互聯(lián)網(wǎng)金融信息通過社會各大媒體的傳播，在一定程度上使中小企業(yè)、農(nóng)村地區(qū)以及一些社會底層人們可以通過互聯(lián)網(wǎng)的使用接觸到金融，滿足他們的金融需求，新型的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和傳統(tǒng)金融的相互配合對我國普惠金融的發(fā)展帶來了很好的機遇（潘欽鋒和周立斌，2018）。
（四）文獻評述
通過對上述文獻仔細梳理發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有理論研究及實踐行為在對資金的調(diào)控方法與方式上均作了許多有益探索并取得了一定的成效，但是，這系列行為沒有充分考慮到市場經(jīng)濟條件下資金逐利性的本質(zhì)特征及其對資金流向的決定性影響，即使有些政策起到暫時性的作用，但資金逐利性的影響是持續(xù)永久的，因此，要從根本上解決資金逐利性本質(zhì)影響，既要尊重市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)，又要解決普惠金融的發(fā)展，必須另辟溪徑，構(gòu)建普惠金融發(fā)展的政策性金融體系。
三、貨幣供給、資金流向結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析
資金逐利的特性使得我國貨幣大量流入金融理財、房地產(chǎn)、股市等收益回報率較高的行業(yè)，而回報率低的小微企業(yè)、長尾群體的金融服務(wù)需求得不到滿足，導(dǎo)致金融服務(wù)供給側(cè)與需求側(cè)不平衡，因此改善我國資金調(diào)控方式、調(diào)整優(yōu)化資金流向是我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。資金調(diào)控的重點在于穩(wěn)定資金總量，優(yōu)化資金流向，這就有必要對我國貨幣發(fā)現(xiàn)、貨幣流通、資金調(diào)控的方式，以及當前貨幣供給情況、資金流向結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進行研究。
（一）管好貨幣供給總閘門
一國的貨幣供給對其經(jīng)濟發(fā)展意義重大，貨幣供給總量既要滿足流通中的貨幣需求，也不能過量超發(fā)，以防引起通貨膨脹，因此，貨幣供給總量應(yīng)控制在合理范圍內(nèi)，符合實體經(jīng)濟發(fā)展的需要。我國傳統(tǒng)的貨幣供給主要依賴于央行的基礎(chǔ)貨幣投放和商業(yè)銀行貨幣派生，基于此，傳統(tǒng)的調(diào)控貨幣總供給的方式包括控制基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量、調(diào)整存款準備金率等方式，但隨著“影子央行”、“影子銀行”的壯大、隨著互聯(lián)網(wǎng)金融以及各類創(chuàng)新性金融工具的誕生，我國貨幣宏觀調(diào)控變得越發(fā)困難，為避免發(fā)生“一放就熱，一緊就死”的局面，政府部門必須嚴格管控好貨幣供給的總閥門。
圖1 中美M2/GDP數(shù)值及中國社會融資規(guī)模
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫
我國一直以來面臨著貨幣是否超發(fā)的問題。從圖1中2005-2018年中美兩國M2/GDP數(shù)據(jù)比較看，我國的M2/GDP數(shù)值一直遠高于美國，我國十多年來保持在1.5-2.0左右區(qū)間內(nèi)，且整體趨勢呈不斷擴大，而美國則保持在0.5-0.8的區(qū)間內(nèi)，變動幅度小，基本保持穩(wěn)定。從貨幣數(shù)量學派的觀點看，一國的貨幣供給增速應(yīng)與GDP增速與CPI增速之和保持穩(wěn)定，通過對我國2013-2018年GDP、M2、CPI進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)（如表1），2016年前我國的M2增速遠高于GDP增速與CPI增速之和，但近兩年我國有效控制M2增速，現(xiàn)M2增速基于已與GDP增速與CPI增速之和趨同。就目前我國貨幣總量現(xiàn)狀看，我國流通中的貨幣總量是充足的，能滿足實體經(jīng)濟的發(fā)展需要。
（二）優(yōu)化資金流向?qū)崿F(xiàn)“精準滴灌”
我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的意圖在于改善金融供給不均衡、不匹配的狀態(tài)，使資金流向真正有需要的地方，從圖2我國2016年貸款余額行業(yè)分布情況可以看出，金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)在整個人民幣貸款余額中占據(jù)了重要的分量，而農(nóng)林牧漁業(yè)、教育等行業(yè)獲得的貸款支持相對較少，究其原因發(fā)現(xiàn)，資金往往流向投資回報率高的行業(yè)。脫實向虛、資金空轉(zhuǎn)等問題一直是我國亟待解決的問題，而實體經(jīng)濟的金融信貸雖然這些年在不斷提升，但依舊是治標未能治本。其中，最為大家關(guān)心的是小微企業(yè)、民營企業(yè)的“融資難、融資貴”問題，除此以外長尾群體的金融服務(wù)需求也得不到滿足。我國雖然一直再強調(diào)要發(fā)展普惠金融，助力小微企業(yè)、民營企業(yè)更好地發(fā)展，然而取得的效果依然有限，其重要是我國的資金流動通道不通常，無法讓資金流向小微企業(yè)、民營企業(yè)和長尾群體手中。
圖2 2016年人民幣貸款余額行業(yè)分布圖
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫
如何有效調(diào)控資金流向，改善我國融資結(jié)構(gòu)一直是我國面臨的重大難題，我國常常通過降準的方式來支持實體經(jīng)濟，但這種方式只能起到“大水漫灌”的作用，導(dǎo)致經(jīng)濟過熱，更多的資金反而流入到房地產(chǎn)、股市、債市中，而無法實現(xiàn)“精準滴灌”，將資金真正流入實體經(jīng)濟，推動實體經(jīng)濟的發(fā)展。為此，前些我國推出了定向降準政策，給符合條件的商業(yè)銀行定向降低存款準備金率，將釋放的資金投入的指定的領(lǐng)域中。此方法有效的控制了資金的流向，精準支持有資金需求的行業(yè)。除此以外，政府部門也應(yīng)該充分發(fā)揮財政投資的作用，利用政府部門在政策、資金、資源等方面的優(yōu)勢撬動社會資金流入到真正有需要的地方，其中關(guān)鍵是積極推動普惠金融的發(fā)展，為小微企業(yè)、民營企業(yè)、長尾群體的融資問題找到有效的路徑。
（三）資金逐利是資金結(jié)構(gòu)失衡內(nèi)在原因
從當前我國貨幣供給情況看，我國目前具有充足的流動性資金完全能滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的需要，然而真正的問題在于資金流向問題，我國大部分資金流向了房市、股市等虛擬經(jīng)濟，未能真正流入實體經(jīng)濟，導(dǎo)致目前我國實體經(jīng)濟發(fā)展不堪重負，其中尤其是小微企業(yè)、民營企業(yè)等。從我國貸款資金流入的行業(yè)分析發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等資金回報率高的行業(yè)往往能吸收更多資金，而投資回報率低的行業(yè)吸收的資金較少，這即是資金的逐利特性。正是由于資金逐利性的存在，普惠金融在我國的發(fā)展困難重重，因此必須借助政府力量引發(fā)市場合力，通過構(gòu)建完善的普惠金融政策性金融體系推動普惠金融在我國的發(fā)展，使支持小微企業(yè)、民營企業(yè)、長尾客戶群體真正落到實處。
四、構(gòu)建普惠金融政策性金融體系的戰(zhàn)略思考
資金逐利的特性使得資金總是按照利益最大化目標順向流動，可見單純地依靠市場的力量是不利于普惠金融快速發(fā)展的，必須發(fā)揮政府力量，通過政策支持、財政投資等方式撬動社會資金投入，將政府干預(yù)與市場選擇緊密結(jié)合才能真正實現(xiàn)普惠金融的發(fā)展，因此有必要立足于資金逐利的特性，結(jié)合當前我國資金流動結(jié)構(gòu)和資金調(diào)控的現(xiàn)狀，構(gòu)建完善的普惠金融政策性金融體系，推動普惠金融的發(fā)展。
（一）構(gòu)建普惠金融政策性金融體系的必要性
1.“總量充分，局部不均衡”的資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
無論是從我國與歐美發(fā)達國家的M2/GDP數(shù)據(jù)比較，還是從國內(nèi)M2增速與GDP增速、CPI之和的比較來看，目前我國國內(nèi)的貨幣總量是充足的，完全滿足實體經(jīng)濟的發(fā)展需求和市場流動性需求。我國目前不是資金總量不足的問題，而是資金分配不合理的問題。我國大量的資金流向了銀行理財產(chǎn)品、房地產(chǎn)市場、股市、基礎(chǔ)建設(shè)項目等地方，造成資金空轉(zhuǎn)和資金脫實向虛問題嚴重，然而小微企業(yè)、民營企業(yè)、長尾群體等真正需要資金的個體卻不法得到足夠的融資支持。要想改變當前的資金結(jié)構(gòu)，重要的是有效改善資金流向，讓資金真正流向有需要的地方，因此，有必要構(gòu)建完善的普惠金融政策性金融體系。
2.資金逐利性是資金調(diào)控失靈的內(nèi)在本質(zhì)
通過對不同行業(yè)的融資規(guī)模進行對比發(fā)現(xiàn)，在市場化條件下，資金回報率較高的行業(yè)往往獲得的金融信貸支持更多，而資金回報率低的行業(yè)往往獲得較少的金融信貸支持，這是由資金逐利性決定的。也正是由于資金逐利性的存在，導(dǎo)致我國資金調(diào)控方式的失靈，導(dǎo)致我國目前資金流向不均衡、不匹配現(xiàn)象的產(chǎn)生。在這樣的情形下要想改變當前資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，只是通過市場的力量是無法實現(xiàn)的，必須借助政府行政干預(yù)的力量，政府部門除了出臺相應(yīng)的支持政策，考核辦法強制性要求商業(yè)銀行發(fā)展普惠金融外，更重要的是借助財政政策撬動社會資金主動發(fā)展普惠金融，除了加大補貼力度外，更需不斷加大創(chuàng)新投入，不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，縮減成本、提高利潤，幫助普惠金融機構(gòu)盡快實現(xiàn)自負盈虧。
3.金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求
中小微企業(yè)、民營企業(yè)數(shù)量眾多，種類豐富，是我國經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的一部分，在我國改革開放四十年來的經(jīng)濟發(fā)展中承擔了重要的作用，在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟下行壓力持續(xù)增大的當前，其作用更顯巨大。但是中小微企業(yè)“融資難、融資貴”問題長久以來一直存在，制約了我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展。這也導(dǎo)致我國金融服務(wù)供給側(cè)與需求側(cè)存在不均衡的重要原因。要想解決此問題，關(guān)鍵在于大力發(fā)展普惠金融，這是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在要求，因此有必要構(gòu)建完善的普惠金融政策性金融體系。
（二）構(gòu)建普惠金融政策性金融體系的可行性
1.我國具有完善的商業(yè)性金融體系
目前我國主要有11類銀行業(yè)金融機構(gòu)，包含3家政策性銀行、5家國有大型銀行、1家郵儲銀行、12家股份制商業(yè)銀行、134家城商行、17家民營銀行、1311家農(nóng)商行、938家農(nóng)村信用社、1594家村鎮(zhèn)銀行等，可見我國當前的銀行業(yè)金融體系較為完善，具有較多種類的金融機構(gòu)，且各類金融機構(gòu)具有規(guī)模大小不一，服務(wù)范圍存在差異，各自定位存在不同，服務(wù)群體范圍較廣，金融產(chǎn)品存在差異等特點，完全能滿足各類中小微企業(yè)、民營企業(yè)、長尾客戶群體的金融服務(wù)需求。以國有大行、股份制商業(yè)銀行為主的大中型商業(yè)銀行在資金實力、物理網(wǎng)點等方面具有優(yōu)勢，民營銀行往往具有本地化優(yōu)勢且能充分發(fā)揮各自股東資源優(yōu)勢，而以城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社、農(nóng)村資金互助社為代表的小微型金融機構(gòu)能充分扎根本土，充分發(fā)揮本地優(yōu)勢，因此不同金融機構(gòu)的在開展普惠金融時的優(yōu)勢、定位各異。
2.我國已開展一定規(guī)模的普惠金融業(yè)務(wù)
普惠金融在我國已發(fā)展較長一段時間，改革開放初期便有國外的小額信貸項目在我國試點，1998年以農(nóng)信社為主的微型金融機構(gòu)開始在我國發(fā)展，至2005年村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社、小額貸款公司紛紛在國內(nèi)成立開展普惠金融業(yè)務(wù)，除此以外，我國各類商業(yè)銀行也早已開展普惠金融業(yè)務(wù)，目前各類商業(yè)銀行已紛紛成立小微企業(yè)部、普惠金融部等獨立部分開展普惠金融業(yè)務(wù)。圖4是2015-2018我國商業(yè)銀行、銀行業(yè)金融機構(gòu)合計用于小微企業(yè)貸款情況，近年來我國銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)放的小微企業(yè)貸款額持續(xù)上升，2018年銀行業(yè)金融機構(gòu)合計發(fā)放小微企業(yè)貸款130萬億元，商業(yè)銀行金融機構(gòu)合計98.3萬億元，由此可看出我國已開展具有一定規(guī)模的普惠金融業(yè)務(wù)且在不斷持續(xù)擴大力度，我國具備構(gòu)建普惠金融政策性金融體系的經(jīng)驗。
圖3 2015-2018年銀行金融機構(gòu)小微企業(yè)貸款合計
數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會官網(wǎng)《2015-2018年銀行業(yè)金融機構(gòu)用于小微企業(yè)的貸款情況表（季度）》
3.我國大力支持普惠金融發(fā)展且具有龐大的普惠金融市場
2016年1月15日，國務(wù)院印發(fā)《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》將發(fā)展普惠金融納入國家戰(zhàn)略層面。2019年2月22日，習總書記中共中央政治局第十三次集體學習會上首次提出了“金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，而其中“解決好對小微企業(yè)和民營企業(yè)的貸款、信貸支持和金融支持，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的最重要的組成部分?！蔽覈块T一直鼓勵和支持大力發(fā)展普惠金融。且我國具有龐大的貧困人口數(shù)量，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年末我國有1660萬農(nóng)村貧困人口，且農(nóng)村貧困人口分布不均衡，具體表現(xiàn)為東部地區(qū)少，中西部地區(qū)較多；從個體工商戶和私營企業(yè)看，截止2016年末，我國有個體工商戶5929.95戶，私營企業(yè)2309.2萬戶，可見，我國發(fā)展普惠金融具有巨大的發(fā)展前景和市場。
（三）普惠金融政策性金融體系的構(gòu)建
1.成立普惠金融發(fā)展銀行
普惠金融的發(fā)展不能只依靠市場來完成，只有通過政府部門的積極引導(dǎo)，有效干預(yù)才能撬動社會資金從而推動普惠金融快速發(fā)展。目前，我國政府部門對普惠金融的發(fā)展主要依賴商業(yè)銀行MPA考核的方式進行，然而這樣的方式無法激發(fā)普惠金融發(fā)展的活力與動力，不能形成長效、有效機制，也不利于直接發(fā)揮政府部門在發(fā)展普惠金融中的作用，因此有必要成立普惠金融發(fā)展銀行，一方面普惠金融發(fā)展銀行起到統(tǒng)籌全局的作用，可以將大中型金融機構(gòu)的普惠金融部門，城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社等微型金融機構(gòu)納入同一個體系，便于中央統(tǒng)一管理，使社會普惠金融機構(gòu)形成合力，推動普惠金融快速發(fā)展；另一方面普惠金融發(fā)展銀行便于政府部門自身履行發(fā)展普惠金融的職能，發(fā)揮政府部門的作用，普惠金融發(fā)展銀行能承擔各類普惠金融政策的實施，發(fā)揮引導(dǎo)和帶頭作用，也能擔任政府財政投資等行為的平臺。
2.制定完善的普惠金融制度
構(gòu)建普惠金融政策性金融體系的重點在于制定完善的普惠金融制度。目前我國普惠金融發(fā)展制度不完善，對于普惠金融機構(gòu)的監(jiān)督管理、指導(dǎo)發(fā)展、政策支持等方面均存在嚴重的不足，這也制約著我國普惠金融的進一步發(fā)展，因此有必要制定完善的普惠金融制度。在政策支持方面，應(yīng)盡快制定扶持普惠金融機構(gòu)發(fā)展的政策，尤其是實力相對較差、生存能力較弱的中心型普惠金融機構(gòu)。在指導(dǎo)發(fā)展方面，應(yīng)盡快出臺相應(yīng)的指導(dǎo)意見，幫助中小型普惠金融機構(gòu)快速發(fā)展，早日實現(xiàn)商業(yè)性與普惠性的平衡，真正實現(xiàn)自負盈虧。在監(jiān)督管理方面，應(yīng)盡快出臺對應(yīng)的監(jiān)管制度和監(jiān)管細則，對種類各異的普惠金融機構(gòu)實施有效監(jiān)管，杜絕假借普惠金融的名義開展高利貸等行為發(fā)生，防止普惠金融市場亂象。
3.成立普惠金融合作發(fā)展小組
由于我國經(jīng)濟發(fā)展存在貧富差距大、城鄉(xiāng)發(fā)展不均衡、地域發(fā)展不均衡等現(xiàn)象，因此我國發(fā)展普惠金融應(yīng)緊密結(jié)合我國實情考慮。目前，我國正處于建設(shè)全面小康社會的關(guān)鍵時期，扶貧工作也處于緊張時期，同時為解決城鄉(xiāng)差距、地域差距，提出了鄉(xiāng)村振興、西部大開發(fā)等戰(zhàn)略規(guī)劃。由于這些規(guī)劃有同樣的目的和共通之處，因此可將我國發(fā)展普惠金融計劃與這些戰(zhàn)略規(guī)劃緊密結(jié)合，互相促進，共同發(fā)展。為此，有必要成立普惠金融合作發(fā)展小組，一方面普惠金融的發(fā)展有助于扶貧工作、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、西部地區(qū)開發(fā)戰(zhàn)略的實施，另一方面這些戰(zhàn)略規(guī)劃為普惠金融提供了較好的市場、方向和客戶群體，利于普惠金融在我國的快速發(fā)展。
4.建立普惠金融實踐創(chuàng)新部門
由于普惠金融具有利潤小，成本較高的特點，在資金逐利特性的影響下，無法吸引大量的社會資金進入，金融科技的產(chǎn)生和運用為解決此問題提供了辦法。適當?shù)倪\用金融科技能有效提高普惠金融的利潤、降低普惠金融的運營成本，因此可大力推動金融科技在普惠金融上的結(jié)合與實踐運用，政府部門可加大科研資金投入，建立專門的普惠金融創(chuàng)新部門，加強金融科技與普惠金融產(chǎn)品的研發(fā)和運用。除產(chǎn)品創(chuàng)新外，也應(yīng)加大普惠金融模式的創(chuàng)新，多向國外優(yōu)秀的普惠金融機構(gòu)學習，將其模式實踐運用到中國，與中國實情向結(jié)合，如著名的孟加拉鄉(xiāng)村銀行等。因此，政府部門可設(shè)立普惠金融實踐部門，將國外先進模式引進中國，再根據(jù)我國的具體實情進行改造和創(chuàng)新，從而開發(fā)出符合我國發(fā)展需要的模式。
五、政策建議與結(jié)論
（一）政策建議
1.經(jīng)濟發(fā)展需穩(wěn)住貨幣總量，改善資金結(jié)構(gòu)
保持社會融資規(guī)模和貨幣信貸的合理增長對實體經(jīng)濟發(fā)展意義重大，首先是要保證貨幣總量穩(wěn)定在合理區(qū)間內(nèi)，過多的貨幣供給會造成通貨膨脹，貨幣總量不足影響市場流動性和提高了實體經(jīng)濟的融資成本，都不利于實體經(jīng)濟發(fā)展。過去我國政府部門總是采取大水漫灌的方式刺激經(jīng)濟，導(dǎo)致我國虛擬經(jīng)濟泡沫過大，系統(tǒng)性金融風險蔓延，目前我國的貨幣供給M2越趨穩(wěn)健，M2增速控制在合理速度上，未來我國應(yīng)仍繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策。我國當前實體經(jīng)濟發(fā)展困難在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理和金融供給的不均衡，其解決方式在于改善我國的資金流向。目前我國房地產(chǎn)市場、股票市場等非貨幣資產(chǎn)市場的“蓄水池”效應(yīng)依舊明顯，實體經(jīng)濟獲得的金融支持力度依舊不足。政府應(yīng)積極發(fā)揮自身宏觀調(diào)控和行政干預(yù)的作用，同時通過創(chuàng)新金融政策工具加強自身對貨幣發(fā)行、資金調(diào)控的力度，完善資金流動通道，逐漸改善我國資金流向問題。
2.順應(yīng)資金逐利的特性，改善資金調(diào)控方式
市場經(jīng)濟條件下，逐利性是資金的本質(zhì)特征，資金按照利益最大化目標順向流動。因此目前來看，政府部門除積極發(fā)揮自身的行政干預(yù)作用外，應(yīng)加大對某些行業(yè)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，通過加大財政補貼等方式提高弱勢產(chǎn)業(yè)的投資回報，順應(yīng)資金逐利的特性。政府部門在扶持弱勢行業(yè)、弱勢產(chǎn)業(yè)時應(yīng)注重挖掘其盈利能力，通過弱勢行業(yè)自我不斷提升，盈利能力不斷增強，早日實現(xiàn)自負盈虧，走向自身發(fā)展與政府扶持的正向循環(huán)。政府部門在改善資金調(diào)控方式時，一方面可采取如定向降準的方式，向符合條件的金融機構(gòu)提供金融便利，且資金的流向需流向指定的行業(yè)，有針對性地使資金流向有需要的地方；另一方面，對發(fā)展普惠金融的機構(gòu)實施財政補貼，提高這些金融機構(gòu)的收益率，在此情況下社會資金發(fā)展普惠金融的意愿會明顯加強。
3.完善的普惠金融政策性金融體系意義重大
雖然目前我國普惠金融規(guī)模越來越壯大，但其發(fā)展依然不成體系，主要表現(xiàn)在幾個方面，一是發(fā)展普惠金融的機構(gòu)眾多，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)督管理。二是市場上的普惠金融產(chǎn)品種類繁多，好壞參半，質(zhì)量參差不齊。三是普惠金融政策制度不健全，缺乏統(tǒng)一的標準。因此，建立完善的普惠金融政策性金融體系的意義重大，一方面完善的普惠金融政策性金融體系有助于形成統(tǒng)一的監(jiān)管，規(guī)范普惠金融市場的發(fā)展秩序，有效防范普惠金融市場亂象行為發(fā)生，防范金融風險。另一方面，完善的普惠金融政策性金融體系對我國未來普惠金融的發(fā)展作用重大，可對實力較弱的普惠金融機構(gòu)提供幫助，有助于我國普惠金融整體發(fā)展。
4.大力發(fā)展普惠金融需充分發(fā)揮政府部門與市場的合力
在完全市場化情形下，普惠金融由于資金回報率較低，發(fā)展?jié)摿Σ蛔?。而如果完全由政府部門財政支持開展普惠金融，由于缺乏商業(yè)可持續(xù)性，普惠金融機構(gòu)的發(fā)展注定無法長遠。就目前來看，普惠金融的發(fā)展必須依靠政府部門和市場形成的合力，政府部門提供資金、政策、資源支持，市場發(fā)揮其活力，才能使普惠金融健康持續(xù)發(fā)展下去。在政府部門資金的支持下，普惠金融機構(gòu)可以進行自身產(chǎn)品、模式的創(chuàng)新和開發(fā)，同時要注重互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融科技的運用，普惠金融與金融科技結(jié)合是未來普惠金融發(fā)展的趨勢，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中存在諸多問題，金融科技的運用能有效解決這些問題。因此，只有充分結(jié)合政府部門和市場的優(yōu)勢和力量才能大力發(fā)展普惠金融。
（二）結(jié)語
由于資金逐利性的存在，導(dǎo)致資金無法流向真正需要的地方，這是我國目前金融供給不均衡、不充分的本質(zhì)原因。就目前我國貨幣供給現(xiàn)狀看，資金總量較為充足，相對合理，但資金結(jié)構(gòu)的不合理使得實體經(jīng)濟的發(fā)展受到制約，尤其是小微企業(yè)、民營企業(yè)、長尾群體的金融需求得不到滿足，而解決此問題的方法在于建立完善的普惠金融政策性金融體系，其中需制定完善的普惠金融制度，同時可成立普惠金融發(fā)展銀行，建立普惠金融實踐創(chuàng)新部門和成立普惠金融合作發(fā)展小組。
[作者簡介]陸岷峰，南京大學經(jīng)濟學院博士后，北京大學經(jīng)濟學院訪問學者，南京財經(jīng)大學江蘇創(chuàng)新發(fā)展研究院首席研究員，教授，“JSFT20F”創(chuàng)始人，上聯(lián)智庫首席經(jīng)濟學家，江蘇省“333高層次人才培養(yǎng)工程”中青年科學技術(shù)帶頭人，享受人民政府特殊津貼，獲江蘇省有突出貢獻的中青年專家，江蘇省勞動模范等稱號。系江蘇省九屆、十屆政協(xié)委員，曾經(jīng)在《經(jīng)濟學動態(tài)》等cssci來源期刊發(fā)表論文74篇，出版了《中國小企業(yè)金融問題研究》等23本專著。根據(jù)《中國引文數(shù)據(jù)庫存》統(tǒng)計顯示，近5年我國“經(jīng)濟與管理學科”高產(chǎn)作者排行榜TOP前20名中，陸岷峰先生位列第九，在2006--2017僅以南京財經(jīng)大學身份發(fā)表的論文綜合考核指標列全國高校學者100強中之第61位，在2018年度全國人文社會科學者學術(shù)期刊論文發(fā)表數(shù)量排名第一，也是近年興起的中國成長鏈金融理論創(chuàng)始人。金融從業(yè)經(jīng)歷三十年，曾先后任商業(yè)銀行分行高管，具有豐富的實踐經(jīng)驗和扎實的理論功底。
文章說明：原文標題《關(guān)于資金逐利性與資金調(diào)控方式的研究》（來源：《北京財貿(mào)職業(yè)學院學報》，2019年第6期 文/陸岷峰 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
