(網(wǎng)經(jīng)社訊)阿里巴巴發(fā)布FY4Q19(CY1Q19)及全財(cái)年業(yè)績(jī),全年營(yíng)收同比增長(zhǎng)50.6%至3768億元;歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.0%至876.4億元。單FY4Q19營(yíng)收同比增長(zhǎng)51%至935億元,增速環(huán)比提升9.7pp。公司預(yù)計(jì)FY20全年收入將超過(guò)5000億元,對(duì)應(yīng)增速超過(guò)32.7%。
下沉流量挖掘推動(dòng)用戶(hù)快速擴(kuò)容,內(nèi)容化改版增強(qiáng)消費(fèi)粘性
1)下沉推動(dòng)用戶(hù)擴(kuò)張。FY4Q19期末阿里移動(dòng)端月活用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)1.04億人至7.21億人;年購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)數(shù)同比增加1.02億人至6.54億人,其中77%新增用戶(hù)來(lái)自下沉市場(chǎng)。
2)品質(zhì)升級(jí)帶動(dòng)人均消費(fèi)增長(zhǎng)。FY19阿里平臺(tái)總GMV達(dá)到5.73萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19%;其中天貓GMV同比增長(zhǎng)23%(實(shí)物GMV增長(zhǎng)31%),占比同比上升1.4pp至45.6%。人均GMV達(dá)到8757元,同比微增0.3%,未受累市場(chǎng)下沉。
3)內(nèi)容化改版繼續(xù)擴(kuò)張生態(tài),預(yù)計(jì)FY20年貨幣化率保持穩(wěn)定。
新零售和本地生活穩(wěn)步推進(jìn),實(shí)物電商向服務(wù)電商滲透FY19阿里新零售自營(yíng)業(yè)務(wù)(包括盒馬、天貓超市、銀泰和天貓國(guó)際)營(yíng)收同比增長(zhǎng)155%至400.8億元,餓了么&口碑帶來(lái)本地服務(wù)業(yè)務(wù)收入180.6億元,二者合計(jì)收入占比提升至16%。新零售和本地生活服務(wù)是將阿里生態(tài)從實(shí)物電商向服務(wù)電商滲透的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)將保持投入力度。
低線(xiàn)與品質(zhì),生態(tài)擴(kuò)張?jiān)倨鸷轿覀冋J(rèn)為阿里巴巴是當(dāng)代中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司領(lǐng)導(dǎo)者之一,商業(yè)生態(tài)建設(shè)領(lǐng)先,建議持續(xù)關(guān)注低線(xiàn)市場(chǎng)滲透、本地生活和海外市場(chǎng)建設(shè)。預(yù)計(jì)FY20-FY22,阿里巴巴整體收入分別為5156/6874/8863億元,non-GAAP凈利潤(rùn)分別1216/1687/2295億元。對(duì)核心商業(yè)、云計(jì)算、數(shù)字文娛、戰(zhàn)略投資板塊進(jìn)行分部估值,合理價(jià)值225美元/ADS,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:互聯(lián)網(wǎng)新勢(shì)力崛起,沖擊現(xiàn)有線(xiàn)上流量和電商格局;新零售開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期;海外互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng):技術(shù)變革改變行業(yè)格局。（來(lái)源：廣發(fā)證券 文/洪濤 林偉強(qiáng) 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
