(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司業(yè)績略低于我們預(yù)期。公司發(fā)布2018年報(bào),全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入31.23億元,同比上升22.64%。實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤9.59億元,同比上升50.52%。公司凈利潤略低于我們預(yù)測的10.70億元。公司發(fā)布2019年一季度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計(jì)19Q1歸屬于上市公司股東的凈利潤,較上年同期增長約0%至30%,盈利約3.01億元至3.91億元。
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逆勢上升。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)披露,東財(cái)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入2018年Q2至Q4單季數(shù)據(jù)分別為2.92億、2.81億、3.17億元,環(huán)比增速-4.54%、-3.65%、5.99%。以2018Q1平均市占率2.08%為基,我們推算2018Q2、2018Q3市占率分別為2.32%、2.80%、2.89%。同時(shí),業(yè)績預(yù)告指明19Q1證券相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比上升,資本市場回暖為主要原因。東財(cái)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入抗周期性強(qiáng),市占率持續(xù)走高。
基金銷售業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司全年基金銷售業(yè)務(wù)收入為10.65億,同比增長26.15%。2018年下半年基金銷售業(yè)務(wù)收入為4.18億元,同比小幅下降1.29%?；痄N售額為5251億元,同比增長27.34%。預(yù)計(jì)隨著二級市場行情回暖,公司基金銷售業(yè)務(wù)有望快速增長。2019Q1續(xù)業(yè)績預(yù)告金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)基本持平。
兩融業(yè)務(wù)有望高增。2018年公司兩融業(yè)務(wù)收入達(dá)到6.18億元,同比增長48.76%。2018Q2至Q4單季度分別為1.76、1.49、1.43億元,環(huán)比變動(dòng)16.89%、-14.95%、-4.18%。2018年兩市兩融余額Q2至Q4單季環(huán)比下降15.96%、11.08%、10.73%。通過東財(cái)兩融業(yè)務(wù)環(huán)比變動(dòng)幅度及兩市兩融余額變動(dòng)幅度變化,可見東財(cái)兩融業(yè)務(wù)隨著整個(gè)市場環(huán)比下降。
截止至3月5日,兩市融資融券余額逐步提升達(dá)到8203億元,伴隨市場兩融需求逐步增高,預(yù)計(jì)東財(cái)2019Q1兩融業(yè)務(wù)有望快速增長。研發(fā)投入占收入達(dá)到8%。2018年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到2.5億元,同比增長39.08%連續(xù)三年增速接近40%,為公司互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新能力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
依托強(qiáng)大平臺(tái)導(dǎo)流能力。截至2018年12月31日,共上線128家公募基金管理人6470只基金產(chǎn)品,基金銷售額為5251億元,同比增長27.34%,其中“活期寶”共計(jì)實(shí)現(xiàn)申購交易1607萬筆,銷售額為3287億元。天天基金網(wǎng)2018年日均頁面瀏覽量為562萬,交易日日均頁面瀏覽量為763萬,非交易日日均頁面瀏覽量為161萬。
維持增持評級,下調(diào)盈利預(yù)測?？紤]到公司2018年業(yè)績低于我們的預(yù)測,下調(diào)2019-2020年公司收入預(yù)測由55.71和78.94億元至45.56和56.14億元,凈利潤預(yù)測由17.58和21.96億元下調(diào)至15.27和19.24億元。新增2021年盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)2021年收入為72.98億元,凈利潤為24.89億元。（來源：申萬宏源 文/劉洋 劉暢 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
