(網(wǎng)經(jīng)社訊)國(guó)家郵政局發(fā)布2019年1月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)。2019年1月,全國(guó)快遞企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量45.2億件,同比增長(zhǎng)13.5%;全國(guó)快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入596.8億元,同比增長(zhǎng)19.9%;2019年1月行業(yè)單票收入為13.2元,同比增長(zhǎng)5.6%。2019年1月行業(yè)CR8為81.2,同比提升1.2。
春節(jié)錯(cuò)峰,1、2月數(shù)據(jù)結(jié)合看意義更大。我們認(rèn)為2019年1月最后一周臨近春節(jié),快遞公司業(yè)務(wù)量受到較大影響,2018年春節(jié)在2月中旬,當(dāng)年1月業(yè)務(wù)量相對(duì)更正常,而2月業(yè)務(wù)量相對(duì)較低,因此相對(duì)而言,2019年1月業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)建立在2018年1月(39.9億件)的高基數(shù)上,而2019年2月業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)建立在2018年2月(19.9億件)的低基數(shù)上。我們認(rèn)為今年分別來(lái)看1、2月業(yè)務(wù)量增速的意義不大,1、2月數(shù)據(jù)結(jié)合看更合理。
4家上市快遞公司發(fā)布2019年1月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。申通快遞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.26億元,同比增長(zhǎng)39.71%;實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量5.10億票,同比增長(zhǎng)42.96%;實(shí)現(xiàn)單票收入3.38元,同比下降2.31%。韻達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.49億元,同比增長(zhǎng)140.92%;實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量6.59億票,同比增長(zhǎng)35.60%;實(shí)現(xiàn)單票收入3.56元,同比增長(zhǎng)77.11%。圓通速遞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.58億元,同比增長(zhǎng)23.88%;實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量6.55億票,同比增長(zhǎng)36.13%;實(shí)現(xiàn)單票收入3.44元,同比下降8.99%。順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.64億元,同比增長(zhǎng)38.47%;實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量4.09億票,同比增長(zhǎng)27.41%;實(shí)現(xiàn)單票收入為24.85元,同比增長(zhǎng)8.66%。
上市快遞公司業(yè)務(wù)量增速?gòu)?qiáng)勁。2019年1月申通快遞、韻達(dá)股份、圓通速遞、順豐控股業(yè)務(wù)量增速為42.96%、35.60%、36.13%和27.41%,都大幅高于行業(yè)增速,申通快遞表現(xiàn)尤為突出,業(yè)務(wù)量增速是行業(yè)增速的3倍以上。順豐控股1月業(yè)務(wù)量同比增速為27.41%,我們認(rèn)為主要是1月下旬臨近春節(jié),雖然多家通達(dá)系快遞公司“春節(jié)不打烊”,但運(yùn)輸時(shí)間由于春運(yùn)高峰來(lái)臨而拉長(zhǎng),且派費(fèi)提升也更直接的傳導(dǎo)到末端,導(dǎo)致電商商戶更傾向于使用順豐寄遞以保證時(shí)效。申通、韻達(dá)、圓通、順豐2019年1月市場(chǎng)份額分別為11.28%、14.58%、14.49%和9.05%。
單票收入同比出現(xiàn)分化。2019年1月行業(yè)單票收入同比增長(zhǎng)5.6%。順豐控股1月單票收入同比提升8.66個(gè)百分點(diǎn),反映出公司產(chǎn)品有非常強(qiáng)的議價(jià)能力。申通快遞1月有轉(zhuǎn)運(yùn)中心收入并表造成申通1月在業(yè)務(wù)量大幅提升的情況下僅下滑2.31個(gè)百分點(diǎn),我們預(yù)計(jì)剔除該因素后,申通快遞1月單票收入同比下滑幅度與圓通速遞情況較為接近。韻達(dá)股份改變了統(tǒng)計(jì)口徑,開(kāi)始將派費(fèi)計(jì)入收入,我們預(yù)計(jì)還原成可比口徑單票收入同比持平,韻達(dá)實(shí)際上在業(yè)務(wù)量高增長(zhǎng)的同時(shí)也提升了議價(jià)能力。
2019年1月快遞行業(yè)CR8提升,上市快遞公司壁壘形成。2019年1月行業(yè)CR8為81.2,同比提升1.2。我們認(rèn)為,二三線快遞公司在加速退出,上市快遞公司與其他快遞公司的壁壘逐漸形成。
投資建議:我們建議關(guān)注管理變革明顯、服務(wù)質(zhì)量改善明顯、快遞業(yè)務(wù)量維持高速增長(zhǎng),1月增速仍然為行業(yè)第一的申通快遞。
風(fēng)險(xiǎn)提示:價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈;電商增速放緩,快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速下滑;人力成本上升;加盟商網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率降低。（來(lái)源：海通證券 文/虞楠 羅月江；編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
