(網經社訊)淘寶入股B站8%,阿里巴巴成為Bilibili重要股東我們在電商行業(yè)首次覆蓋報告《電商二十年:成年人的世界沒有容易的事》中曾經提到,電商行業(yè)最大的問題在于無法自發(fā)產生流量供給,因此尋找低成本的流量供給就是以阿里為代表的電商行業(yè)公司所面臨的最大的任務。阿里巴巴在過去兩年連續(xù)投資小紅書、寶寶樹、Bilibili等內容導向的社區(qū)平臺,目的也是為了持續(xù)挖掘新增流量供給。從另一方面來看,小紅書、寶寶樹、Bilibili等社區(qū)內容屬性較強的公司在商業(yè)化方面也面臨了各種困難,而電商則毫無疑問是各種變現途徑中最為直接和有效的方式。因此與阿里結盟就成為了其實現商業(yè)化最為合理的選擇。
螞蟻金服收購英國跨境支付公司WorldfirstWorldfirst是目前全球最大的國際跨境匯款服務商,其主要競爭對手包括西聯匯款WesternUnion和速匯金Moneygram。2017年1月阿里巴巴宣布收購Moneygram,但美國外國投資委員會CFIUS在對此次并購進行了長達一年的調查后否決了此項交易。支付與物流是電商交易的兩大基礎設施,阿里巴巴eWTP(電子世界貿易平臺)必然需要支付基礎設施的進一步完善。此次螞蟻金服收購Worldfirst可以認為是之前收購Moneygram失敗后公司在跨境支付基礎設施方面的新突破。
蘇寧易購宣布成立快消集團蘇寧宣布成立快消集團?？煜瘓F將統(tǒng)籌管理線上超市、蘇寧小店、蘇鮮生以及紅孩子的商品運營管理,集中采購、招商和人力資源,加速快消品的供應鏈融合?？煜肥袌鲆?guī)模龐大,線上滲透率低且受宏觀消費增速下滑影響較小,因此是2019年各大電商平臺重點發(fā)力的品類。
投資建議:我們延續(xù)之前在電商行業(yè)首次覆蓋報告中的觀點,認為快消/食品等品類規(guī)模大且電商滲透率低,新零售等商業(yè)模式將挖掘此類消費線上化的潛力,帶動電商規(guī)模繼續(xù)增長。蘇寧宣布成立快消集團的信息也側面印證了我們的觀點。站在目前時點我們重點推薦阿里巴巴(BABA.N)及拼多多(PDD.O)。
阿里巴巴近期相繼入股B站且成功收購Worldfirst,在內容化及國際化方向上再獲突破;我們認為阿里仍然是電商領域目前在前端和后端同時具備領先布局優(yōu)勢的公司,同時新零售、云計算等前瞻性業(yè)務也為公司未來5-10年的業(yè)務發(fā)展指明了道路,維持“買入”評級,目標價221美元/ADR。拼多多平臺小家電/消費電子等高客單價品類占比不斷增長,平臺客單價將持續(xù)驅動GMV增速保持高位;公司募資到位后將繼續(xù)夯實供給端基礎,打開中長期增長空間,維持“買入”評級,目標價32.44美元/ADR。
風險分析:宏觀消費超預期下行;電商法等監(jiān)管措施嚴格程度超預期。（來源：光大證券 文/范佳瓅 曹天宇 秦波 編選：網經社-電子商務研究中心）
