(網(wǎng)經(jīng)社訊)中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場存在巨大發(fā)展空間。以ERP為例，用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際2017年的收入為9.07億美元、3.41億美元，而美國的對標公司Oracle和SAP2017年收入為398億美元、280億美元，兩者相比差距巨大。同時也表明，中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
ToC時代紅利接近尾聲，互聯(lián)網(wǎng)正在加速從ToC向ToB延展。今年以來我國移動互聯(lián)網(wǎng)月活用戶數(shù)的凈增量，已較去年同期明顯放緩，月活數(shù)量穩(wěn)定在11.2億左右，這一數(shù)字已接近我國人口總數(shù)。ToC市場整體趨近飽和，向ToB延展已成為ToC時代進化的必然選擇。我們認為ToB的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場已經(jīng)到了一個需要“務(wù)必給予高度重視”的時刻。
資本市場對ToB企業(yè)級服務(wù)領(lǐng)域的投資在不斷加碼。2017年新成立創(chuàng)業(yè)公司中企業(yè)服務(wù)類公司占比大幅增長，達到近四分之一的水平，在所有類型公司的比例中位列第一。此外，我國存量創(chuàng)業(yè)公司的行業(yè)分布上，企業(yè)級服務(wù)占比持續(xù)上升，截至2018年10月底已達到39.43%，占據(jù)了絕對領(lǐng)導份額。一級市場非?？春闷髽I(yè)級服務(wù)這一“賽道”，且在投資上不斷加碼。
ToB與ToC的本質(zhì)差異：1、戰(zhàn)略定位不同：ToC時代，互聯(lián)網(wǎng)的核心價值通過有效連接來打破信息不對稱，而ToB的核心價值是降低生產(chǎn)成本、大幅提升生產(chǎn)效率、最終實現(xiàn)商業(yè)盈利；2、服務(wù)對象不同：ToC時代面對的是價格敏感的海量消費用戶，ToB時代服務(wù)的是更看重效果的行業(yè)客戶，對價格相對沒有ToC敏感，ToC通過免費服務(wù)快速獲取海量用戶、實現(xiàn)指數(shù)級迅猛增長的方式在ToB時代并不一定可行；3、早期盈利能力不同：ToC企業(yè)早期需要大量持續(xù)融資來覆蓋用戶規(guī)模成長的成本，ToB企業(yè)一般很早就具備正向的現(xiàn)金流，相對具有更穩(wěn)健的盈利能力。例如主要服務(wù)ToB市場的AI明星企業(yè)商湯科技成立僅不到3年，在2017年就已經(jīng)實現(xiàn)全面盈利，而ToC市場電商代表企業(yè)京東13年后才實現(xiàn)首次盈利。
ToC轉(zhuǎn)向ToB引發(fā)深刻產(chǎn)業(yè)變革：1、互聯(lián)網(wǎng)巨頭全面布局ToB業(yè)務(wù)：以騰訊、阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭先后入股多家A股計算機行業(yè)龍頭上市公司，以彌補業(yè)務(wù)經(jīng)驗、市場渠道等ToB業(yè)務(wù)劣勢?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭均在企業(yè)移動辦公平臺上不遺余力投入，通過移動辦公平臺積累的百萬級企業(yè)客戶來大幅降低SaaS的獲客成本；2、以人工智能為代表的技術(shù)平臺型企業(yè)，其本身具有較高的技術(shù)門檻，打造面向B端的技術(shù)開放平臺成為了獲取海量客戶的最佳選擇，而海量客戶反饋的數(shù)據(jù)進一步提升自身技術(shù)能力，企業(yè)再通過平臺匯集的大數(shù)據(jù)變現(xiàn)，構(gòu)筑這一模式的商業(yè)閉環(huán)；3、傳統(tǒng)軟件企業(yè)：加速產(chǎn)品服務(wù)SaaS化。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資機會分析和投資建議：1、云計算基礎(chǔ)設(shè)施最先受益，自主可控重要性空前提高；2、宏觀經(jīng)濟形勢不明朗，關(guān)注弱經(jīng)濟周期相關(guān)性和面臨政策拐點的行業(yè)：教育、醫(yī)療、金融和財稅，聚焦行業(yè)龍頭。重點推薦標的：恒生電子、東方財富、科大訊飛、佳發(fā)教育、萬達信息、衛(wèi)寧健康、思創(chuàng)醫(yī)惠、超圖軟件、航天信息、博思軟件。
風險提示：市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟下行風險。（來源：安信證券 文/胡又文 呂偉 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
