(網(wǎng)經(jīng)社訊)國(guó)家刺激家電消費(fèi)政策即將落地,公司作為家電全渠道零售龍頭有望受益。在經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大的大背景下,消費(fèi)成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力,國(guó)家有望頒布刺激消費(fèi)的政策。此次國(guó)家將制定出臺(tái)促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施,預(yù)計(jì)是一系列國(guó)家刺激消費(fèi)政策中的先行政策,主要針對(duì)的是制造業(yè)屬性較強(qiáng)的大宗消費(fèi)行業(yè),從而依靠工業(yè)化程度高的消費(fèi)品行業(yè)穩(wěn)定就業(yè)率。公司在家電全渠道零售具有明顯優(yōu)勢(shì),2017年蘇寧全渠道家電零售市場(chǎng)份額已達(dá)20%,位居家電全渠道銷售額第一。
公司線下家電常規(guī)店穩(wěn)健發(fā)展,蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店及零售云快速發(fā)力低線與農(nóng)村市場(chǎng),并拓展大潤(rùn)發(fā)等新渠道,線上線下相融合全渠道發(fā)展。隨著國(guó)家刺激家電消費(fèi)政策的落地,公司作為家電全渠道零售龍頭有望受益。
出售阿里股票價(jià)款52.05億元,向上修正業(yè)績(jī)預(yù)告。此次對(duì)于業(yè)績(jī)進(jìn)行向上修正,主要原因是公司2018年12月公司完成持有的阿里合計(jì)1316萬(wàn)股的出售,股票出售價(jià)款合計(jì)約18.627億美元,預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約人民幣52.05億元。公司三季報(bào)中預(yù)計(jì)2018年度凈利潤(rùn)為75.83億元至80.04億元,并未考慮出售部分可供出售金融資產(chǎn)帶來(lái)的影響,隨著公司完成阿里股票的出售計(jì)劃,公司2018年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為127.88億元至132.09億元。
出售阿里股票獲得資金,持續(xù)深化與阿里戰(zhàn)略合作。公司2018年二季度與12月分別出售阿里股票766萬(wàn)股與1316萬(wàn)股,分別可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為56億元和52億元,合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)108億元。公司通過(guò)出售阿里巴巴股票獲得資金,將用于支持公司大開發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施,商品供應(yīng)鏈建設(shè)、物流服務(wù)質(zhì)量提升以及科技研發(fā)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展,能夠有效增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,有助于公司經(jīng)營(yíng)效益的提升。同時(shí),阿里依然是公司最重要的戰(zhàn)略合作伙伴,持有公司19.99%的股份,公司將結(jié)合自身資源,持續(xù)加深與阿里巴巴集團(tuán)在聯(lián)合采購(gòu)、天貓旗艦店運(yùn)營(yíng)、物流服務(wù)、O2O融合等領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。
蘇寧以“智慧零售”為核心戰(zhàn)略,線上線下全渠道發(fā)展。蘇寧智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略啟動(dòng),線上線下相融合是未來(lái)的大趨勢(shì)。公司線下已步入穩(wěn)定盈利期,常規(guī)店穩(wěn)健,易購(gòu)直營(yíng)店及零售云加盟店快速占領(lǐng)低線與農(nóng)村市場(chǎng),拓展大潤(rùn)發(fā)等渠道新增規(guī)模,蘇寧小店加快城市布局并探索新品類,穩(wěn)固強(qiáng)線下龍頭優(yōu)勢(shì)。線上方面,內(nèi)生多維流量提升+阿里支持,增速環(huán)比持續(xù)上行,MAU\DAU數(shù)據(jù)持續(xù)改善,延續(xù)強(qiáng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
公司是全國(guó)綜合性零售龍頭,線下占領(lǐng)低線市場(chǎng)&拓展新渠道,線上持續(xù)高增速,線上線下相融合全渠道發(fā)展。由于出售阿里股票&蘇寧金融出表的原因,將2018-2020年凈利潤(rùn)由77/37/44億上調(diào)到129/159/41億,當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)8/6/25xPE,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀消費(fèi)不景氣;線下開店不及預(yù)期;線上增速不及預(yù)期。（來(lái)源：天風(fēng)證券 文/劉章明 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
