(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件: 11月19日公司公告:1)從戰(zhàn)略管理角度出發(fā),公司決定將云超一、二集群進(jìn)行合并管理,任命李國(guó)為永輝超市執(zhí)行副總裁兼云超總裁;2)子公司富平云商擬與Advantage Solutions China Ltd.組建合資公司瑞德利零售營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)(上海)有限公司,向零售商及品牌商提供店內(nèi)零售營(yíng)銷(xiāo)陳列服務(wù)和顧客體驗(yàn)式營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。
云商擬設(shè)子公司,提供零售營(yíng)銷(xiāo)陳列及顧客體驗(yàn)式服務(wù)。公司子公司富平云商及Advantage 組建合資公司瑞德利零售營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)(上海)有限公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)為向零售商及品牌商提供店內(nèi)零售營(yíng)銷(xiāo)陳列和顧客體驗(yàn)式營(yíng)銷(xiāo)服務(wù),包括但不限于店內(nèi)日常補(bǔ)貨和理貨、品類(lèi)整改執(zhí)行、新店開(kāi)張或舊店改造的商品陳列、異常狀態(tài)商品巡檢、產(chǎn)品派樣展示、各種開(kāi)業(yè)活動(dòng)和游
擊營(yíng)銷(xiāo)等。合資公司中,永輝/Advantage持股比例分別57%/43%;董事會(huì)
席位各3/2名,其中董事長(zhǎng)由永輝任命;CEO由永輝向董事會(huì)提名,CFO
由Advantage向董事會(huì)提名;雙方共同為合資公司組建專(zhuān)家團(tuán)隊(duì),負(fù)責(zé)為合
資公司提供SAS 業(yè)務(wù)(貨架理貨管理服務(wù))及INTERACTION 業(yè)務(wù)(店內(nèi)體驗(yàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù))的運(yùn)營(yíng)及培訓(xùn)服務(wù)。
云超一二集群合并管理,內(nèi)外整合賦能,助力二次騰飛。公司以生鮮差異化定位為始,20余載精耕供應(yīng)鏈,已成超市第四龍頭;在行業(yè)外資退化、內(nèi)資分化、雙線(xiàn)融合發(fā)展趨勢(shì)之下,攜強(qiáng)生鮮壁壘及當(dāng)前線(xiàn)下最高效供應(yīng)鏈管理,既具機(jī)遇,亦有挑戰(zhàn)。進(jìn)入下半年來(lái),由于消費(fèi)整體放緩等多方面因素影響,云超同店、費(fèi)用等指標(biāo)均具備一定壓力,此次公司決定將一二集群合并管理,有利于內(nèi)部整合、提升效率;另一方面,公司力推同業(yè)整合賦能,如10月聯(lián)手騰訊與廣州百佳簽署投資協(xié)議,欲進(jìn)一步開(kāi)拓廣東市場(chǎng),加之此前聯(lián)合中百、紅旗,若平臺(tái)化衍進(jìn)得以順利推進(jìn),降本增效完成,公司可進(jìn)一步鎖定毛利率,應(yīng)對(duì)阿里等巨頭對(duì)超市企業(yè)的定價(jià)、成本、效率威脅,成就規(guī)模、盈利能力雙雙逆勢(shì)增長(zhǎng)。
投資建議:公司以生鮮差異化定位為始,20余載精耕供應(yīng)鏈,已成超市第四龍頭;在行業(yè)外資退化、內(nèi)資分化、雙線(xiàn)融合發(fā)展趨勢(shì)之下,攜強(qiáng)生鮮壁壘及當(dāng)前線(xiàn)下最高效供應(yīng)鏈管理,既具機(jī)遇,亦有挑戰(zhàn)。云超板塊全國(guó)布局已現(xiàn)后,公司順勢(shì)而行,力促孵化迭代,并向平臺(tái)化方向衍進(jìn);待整合賦能降本增效,或充分受益于行業(yè)集中度提升,成就規(guī)模、盈利能力雙雙逆勢(shì)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2018-2020年EPS 為0.13元/股、0.21元/股、0.30元/股,維持“買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)”,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9元。
風(fēng)險(xiǎn)提示: 1)非上市公司門(mén)店選址壁壘問(wèn)題;2)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)加劇;3)低線(xiàn)城市新業(yè)態(tài)發(fā)展超預(yù)期;4)線(xiàn)下門(mén)店拓展不及預(yù)期;5)龍頭合作不及預(yù)期;6)創(chuàng)新業(yè)務(wù)大幅拖累業(yè)績(jī);7)CPI 大幅下行風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：安信證劵 文/黃守宏 編選：電子商務(wù)研究中心）
