(網(wǎng)經(jīng)社訊)建議投資者關(guān)注中小型非銀金融股
香港金管局準(zhǔn)備發(fā)放虛擬銀行牌照 金管局于2017年9月公布在香港引入虛擬銀行,并在2018年2月及5月兩度修訂《虛擬銀行的認(rèn)可》指引。虛擬銀行牌照申請(qǐng)?jiān)?月31日截止,有29家機(jī)構(gòu)已向金管局遞交申請(qǐng)書(shū),據(jù)媒體報(bào)導(dǎo)金管局預(yù)期將會(huì)在今年年底至明年第一季完成審批,首批虛擬銀行牌照可能逹到8張至10張。
虛擬銀行的市場(chǎng)定位 虛擬銀行在外國(guó)已經(jīng)有超過(guò)20年的經(jīng)驗(yàn),香港金管局亦在2000年發(fā)出《虛擬銀行的認(rèn)可》指引。雖然大部份的香港傳統(tǒng)銀行在過(guò)去數(shù)年都已經(jīng)把系統(tǒng)全面升級(jí),建立了全面的在線金融服務(wù)平臺(tái),但是薪酬,租金及設(shè)備等分行網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)成本依然占總成本的三分二。虛擬銀行沒(méi)有實(shí)體分行,有機(jī)會(huì)進(jìn)一步壓低固定運(yùn)營(yíng)成本,能收取比傳統(tǒng)低的服務(wù)費(fèi)。金管局認(rèn)為虛擬銀行應(yīng)該面向零售客戶和中小型企業(yè),提供普及的金融服務(wù)。然而,我們認(rèn)為香港不能直接套用外國(guó)的經(jīng)驗(yàn),外國(guó)的第一代虛擬銀行是用新的服務(wù)方式拓荒新的市場(chǎng),而香港未來(lái)的虛擬銀行將會(huì)一開(kāi)始便需要面對(duì)來(lái)自傳統(tǒng)銀行已發(fā)展的在線業(yè)務(wù)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。香港的虛擬銀行的定位可能是:(1)找到新的突破點(diǎn)去搶占傳統(tǒng)銀行的固有市場(chǎng),或是(2)成為助力其他金融業(yè)務(wù)發(fā)展的工具。
虛擬銀行的競(jìng)爭(zhēng)力 我們期望虛擬銀行能夠利用創(chuàng)新科技減省重復(fù)的工作,專注標(biāo)準(zhǔn)化借貸和支付領(lǐng)域,提供比傳統(tǒng)銀行更快捷更便宜的零售銀行服務(wù)。
在監(jiān)管框架的層面,虛擬銀行需要應(yīng)付比傳統(tǒng)銀行嚴(yán)格的要求,不但須要遵守適用于傳統(tǒng)銀行的同一套監(jiān)管規(guī)定,企業(yè)亦要在申請(qǐng)?zhí)摂M銀行牌照時(shí)另外一并遞交退場(chǎng)計(jì)劃。另外,金管局認(rèn)為虛擬銀行不應(yīng)設(shè)立最低戶口結(jié)余要求或征收低戶口結(jié)余收費(fèi)。我們預(yù)期首批虛擬銀行將會(huì)由具備多年傳統(tǒng)銀行管理經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員領(lǐng)導(dǎo),香港首批虛擬銀行的商業(yè)模式亦可能傾向保守,結(jié)果很可能是部份創(chuàng)新能力不高的虛擬銀行只能透過(guò)發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)去爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
對(duì)整個(gè)銀行業(yè)的影響 根據(jù)外國(guó)的經(jīng)驗(yàn),虛擬銀行往往要提供比傳統(tǒng)銀行高的存款利率。如果新的虛擬銀行單純依靠較高的存款利率或較低的收費(fèi)作爭(zhēng)武器,將對(duì)銀行凈息差施加下跌壓力,拖累香港銀行業(yè)的收入。在過(guò)去2年,香港零售銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)從非利息服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)向借貸融資業(yè)務(wù),我們預(yù)期香港零售銀行業(yè)的非利息收入占總資產(chǎn)比有可能繼續(xù)下降,收入結(jié)構(gòu)可能會(huì)進(jìn)一步向借貸融資業(yè)務(wù)偏移。
結(jié)論
對(duì)于非銀金融機(jī)構(gòu)和科企,虛擬銀行牌照是發(fā)展全面的金融業(yè)務(wù)的入場(chǎng)券?？墒乾F(xiàn)階段信息非常有限,我們無(wú)法有效分析虛擬銀行牌照能帶來(lái)多少利益。建議投資者集中關(guān)注正在申請(qǐng)?zhí)摂M銀行牌照的中小型的非銀金融類股票的消息,包括中新控股(8207.HK)和時(shí)富金融(510.HK)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:
1)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) 2)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 3)項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn) 4)利率風(fēng)險(xiǎn) 5)客戶信用風(fēng)險(xiǎn) 6)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 7)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：平安證券；編選：電子商務(wù)研究中心）
