(網(wǎng)經(jīng)社訊)互聯(lián)網(wǎng)基因深厚, 流量優(yōu)勢助推業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。公司由互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)門戶起家,已形成“門戶網(wǎng)站+垂直財經(jīng)頻道+互動社區(qū)”三大流量入口,奠定自身流量龍頭地位。基于長期積累的流量優(yōu)勢和客戶粘性,公司積極向綜合金融服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)流量的多層次變現(xiàn),目前公司已形成以證券業(yè)務(wù)和金融電子商務(wù)服務(wù)為雙支柱的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),未來將在保險代理、期貨代理和小額信貸等領(lǐng)域進行布局。
基金代銷雖競爭激烈,但難掩空間藍(lán)海。公司2018H1基金銷售金額和交易筆數(shù)均增長91%,實現(xiàn)基金銷售收入5.84億元,同比增長63.7%。
公司作為互聯(lián)網(wǎng)基金代銷龍頭,憑借自身的高粘性流量,在日益激烈的市場競爭和低迷的市場行情下,依然實現(xiàn)基金代銷業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。隨著居民理財需求不斷旺盛,基金銷售市場未來增長可期,其中第三方基金代銷具有產(chǎn)品種類豐富,費率低,操作便捷等優(yōu)勢,未來行業(yè)空間巨大,公司作為基金代銷龍頭將首先享受行業(yè)空間成長帶來的紅利。
證券業(yè)務(wù)營收逆勢增長,流量與成本優(yōu)勢顯現(xiàn)。公司上半年實現(xiàn)證券業(yè)務(wù)收入為9.23億元,同比增長50.1%,其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為5.47億元,同比增長55.11%;利息凈收入為3.26億元,同比增長65.71%。東方財富互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道的流量優(yōu)勢主要體現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上,未來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍將是公司營業(yè)總收入的主要來源。公司作為互聯(lián)網(wǎng)券商成本優(yōu)勢顯著,低運營成本支撐公司實施低傭金率策略,超低傭金率將持續(xù)穩(wěn)定地吸引前期積累的高粘性且有交易需求的海量用戶轉(zhuǎn)化至證券業(yè)務(wù),未來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有較大的成長空間和業(yè)績彈性。另外東方財富下調(diào)融資利率和增厚資本金,在提升兩融業(yè)務(wù)的市占率方面持續(xù)發(fā)力。
盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計公司2018-2020年歸母凈利潤為 11.70、14.94和18.12億元,2018-2020年EPS 分別為0.23、0.29、0.35元,給予“增持”評級。
風(fēng)險提示:基金代銷競爭激烈;資本市場景氣度不及預(yù)期（來源：東北證券 文/戴紹 編選：電子商務(wù)研究中心）
