(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:小狗電器(870077)發(fā)布半年報(bào):報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.39億元,同比增長(zhǎng)5.59%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3475萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)70.12%。
專注清潔電器研發(fā)、銷(xiāo)售,國(guó)內(nèi)知名的吸塵器專業(yè)品牌。公司產(chǎn)品主打“小狗”品牌,是國(guó)內(nèi)著名清潔電器品牌之一,主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、銷(xiāo)售吸塵器、除螨儀及掃地機(jī)器人等家用清潔電器。根據(jù)半年報(bào)披露,報(bào)告期內(nèi)清潔電器銷(xiāo)售收入為3.39億元,同比增長(zhǎng)6.26%。
產(chǎn)品提價(jià)帶動(dòng)毛利率從46%提升至54%,盈利能力顯著增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi),受公司商品價(jià)格提升帶動(dòng),營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.59%。隨著產(chǎn)品單價(jià)的上升,公司整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生改變,低客單價(jià)低毛利產(chǎn)品減少,整體成本率下降,在營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí),公司營(yíng)業(yè)成本同比減少8.50%,毛利率則從上年同期的46.49%提升至53.78%。產(chǎn)品提價(jià),公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)增長(zhǎng),報(bào)告期內(nèi)累計(jì)凈額達(dá)到了3361萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)181.18%(公司半年報(bào))。
外包生產(chǎn),注重研發(fā),擁有200余項(xiàng)專利。公司將產(chǎn)品生產(chǎn)全部外包,設(shè)置研發(fā)中心,專職負(fù)責(zé)新品開(kāi)發(fā)工作,將研發(fā)團(tuán)隊(duì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)作為關(guān)鍵的資源要素。截至報(bào)告期末,公司累計(jì)擁有研發(fā)人員56人,占比17%,研發(fā)團(tuán)隊(duì)累積開(kāi)發(fā)了200余項(xiàng)專利,報(bào)告期內(nèi)研發(fā)支出達(dá)到了628萬(wàn)元,與上期609萬(wàn)元的水平基本持平。公司將加大產(chǎn)品研發(fā)的投入,構(gòu)建完善的研發(fā)人才隊(duì)伍,繼續(xù)推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品(公司半年報(bào))。
以第三方電商平臺(tái)為依托,全面鋪開(kāi)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。公司通過(guò)線上平臺(tái)推廣小狗產(chǎn)品,在天貓、淘寶、京東、亞馬遜、蘇寧易購(gòu)、唯品會(huì)等第三方電子商務(wù)平臺(tái)上,通過(guò)旗艦店、專賣(mài)店及分銷(xiāo)商等模式,全面鋪開(kāi)小狗商品的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。同時(shí),公司通過(guò)國(guó)際B2C平臺(tái)(如阿里速賣(mài)通、亞馬遜海外、JOYBUY、LAZADA等)以開(kāi)店的方式來(lái)運(yùn)營(yíng)國(guó)際銷(xiāo)售業(yè)務(wù),目前雖仍處于起步階段,但預(yù)計(jì)未來(lái)銷(xiāo)售規(guī)模會(huì)逐步擴(kuò)大。
投資建議:小狗電器作為著名清潔電器品牌,截至最新,公司的市值為9.94億元,對(duì)應(yīng)的PE(ttm)為15.59X,建議關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品價(jià)格下滑、技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。（來(lái)源：安信證券 文/諸海濱 編選：電子商務(wù)研究中心）
