(電子商務(wù)研究中心訊)8月8日，零壹財(cái)經(jīng)·零壹智庫(kù)聯(lián)合安見(jiàn)資本發(fā)布《變革與契機(jī)：互聯(lián)網(wǎng)金融五周年發(fā)展報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》），《報(bào)告》以2013年“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”為起點(diǎn)，通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展五周年主要數(shù)據(jù)成就梳理、大事件解析，模式創(chuàng)新分析，風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管研讀，展現(xiàn)一個(gè)全面的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)形象。主要內(nèi)容方面，《報(bào)告》以細(xì)分業(yè)態(tài)為主體，聚焦第三方支付、網(wǎng)貸、消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)眾籌五個(gè)領(lǐng)域，從發(fā)展概況、模式創(chuàng)新、案例解讀、前景展望等維度進(jìn)行分析，并從資本市場(chǎng)、技術(shù)應(yīng)用、監(jiān)管合規(guī)三大維度發(fā)掘行業(yè)發(fā)展契機(jī)與前景。
我們摘錄了報(bào)告簡(jiǎn)版，供讀者參考。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)雨五周年
《變革與契機(jī)：互聯(lián)網(wǎng)金融五周年發(fā)展報(bào)告》梳理了互聯(lián)網(wǎng)金融崛起三大因素。第一是第三方支付崛起。它打破銀行支付壁壘后，逐步深入到互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金、P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等領(lǐng)域。第二是互聯(lián)網(wǎng)渠道的創(chuàng)新。如互聯(lián)網(wǎng)征信解決風(fēng)控問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)解決投資問(wèn)題、互聯(lián)網(wǎng)搜索解決營(yíng)銷(xiāo)和獲客問(wèn)題。第三是技術(shù)的革新。技術(shù)的革新提高了互聯(lián)網(wǎng)處理信息、資源匹配的效率。如“P2P”技術(shù)正是“P2P網(wǎng)貸”的底層技術(shù)。
《報(bào)告》將2013年以來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展分為兩個(gè)階段：
2013年6月至2016年4月，行業(yè)高速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金：以余額寶為例，規(guī)模從2013年規(guī)模1853億元增長(zhǎng)到2015年底的6207億元。P2P網(wǎng)貸：2007-2012年，P2P 網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)交易額為222.7億元；2013年一年即突破1100億元，2015年達(dá)到9750億。從2014年的“兩會(huì)”政府工作報(bào)告開(kāi)始，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度，由“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展”，到2015年點(diǎn)名提出“互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起”、重申“促進(jìn)健康發(fā)展”。
2016年5月至今，風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管并存。2016年兩會(huì)，政府工作報(bào)告定調(diào)“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”。2017年更是提出“對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕”。2016年4月起，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治的開(kāi)始，原定2017年6月結(jié)束，目前已經(jīng)兩度延期?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治的影響，體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)數(shù)量的減少、規(guī)模增速的降低等方面，對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)尤其明顯，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量由2016年第三季度末的2400余家，減少到2018年第二季度末的1500余家。
《報(bào)告》認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融五年來(lái)有三大收獲，
互聯(lián)網(wǎng)金融三大模式創(chuàng)新
1、傳統(tǒng)金融重構(gòu)：促進(jìn)傳統(tǒng)金融擁抱互聯(lián)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)因技術(shù)、信息對(duì)傳統(tǒng)金融進(jìn)行了滲入。表現(xiàn)在三個(gè)方面，1）提升了資源配置效率，如第三方支付、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等能降低金融交易成本和信息不對(duì)稱(chēng)程度；2）拓寬融資渠道。3）延展金融的內(nèi)涵。
2、金融互聯(lián)網(wǎng)化：金融脫媒、創(chuàng)新業(yè)態(tài)涌現(xiàn)
在技術(shù)層面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系變?yōu)槭找娓?、壟斷性更?qiáng)的數(shù)據(jù)集中性中介。如互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金短期內(nèi)迅速超過(guò)了原本以零售業(yè)務(wù)為主的銀行的儲(chǔ)蓄存款。在交易層面，技術(shù)發(fā)展推動(dòng)了一般金融業(yè)務(wù)的表外化，也催生了新型金融業(yè)態(tài)。
3、金融科技化：技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融創(chuàng)新
可以劃分為三個(gè)方面：1）前臺(tái)業(yè)務(wù)的虛擬化，表現(xiàn)為交易渠道由線(xiàn)下轉(zhuǎn)為線(xiàn)上，交易方式由柜臺(tái)轉(zhuǎn)為遠(yuǎn)程、由人工轉(zhuǎn)為自助；2）后臺(tái)業(yè)務(wù)與技術(shù)的升級(jí)，例如自動(dòng)交易技術(shù)、基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和個(gè)性化產(chǎn)品設(shè)計(jì)等；3）催生并支撐新型的交易結(jié)構(gòu)（例如P2P交易）。
二、互金五周年變遷與突破
1、互聯(lián)網(wǎng)支付：被第三方支付攪動(dòng)的格局
自2013年以來(lái)，第三方支付機(jī)構(gòu)支付筆數(shù)和金額快速增長(zhǎng)，2014年，第三方支付機(jī)構(gòu)支付筆數(shù)和金額同比增長(zhǎng)144.4%和168.5%；到2017年，第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)生支付業(yè)務(wù)2867.47億筆，金額143.26萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)74.9%和44.3%。
2018年7月初，中國(guó)人民銀行網(wǎng)站發(fā)布了第6批25家非銀行支付機(jī)構(gòu)《支付業(yè)務(wù)許可證》的續(xù)展結(jié)果，到2018年7月末，在運(yùn)營(yíng)的第三方支付機(jī)構(gòu)238家。
2013—2017年末非銀行支付機(jī)構(gòu)支付總量情況
2、網(wǎng)貸小史：從大爆發(fā)到合規(guī)之路
截至2018年6月末，累計(jì)上線(xiàn)平臺(tái)5,983家，其中正常運(yùn)營(yíng)的僅有1,504家，占到25.1%的比例?！岸烁窬帧币呀?jīng)接近。
歷年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量走勢(shì)（單位：家）
歷年P(guān)2P網(wǎng)貸成交規(guī)模走勢(shì) 資料來(lái)源：零壹數(shù)據(jù)
截至2017年12月31日，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)融資事件共計(jì)330起，總額在573億元左右。受行業(yè)監(jiān)管政策未明確和風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)等影響，2017年，風(fēng)險(xiǎn)投資案例同比明顯下滑，融資案例同比減少66.9%至40起，融資金額僅90億元，同比減少62.1%。
歷年P(guān)2P網(wǎng)貸貸款余額走勢(shì)（單位：億元）
3、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與消費(fèi)金融藍(lán)海
截至2017年底，我國(guó)的居民消費(fèi)貸款余額達(dá)到31.53萬(wàn)億元，其中，中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款余額24.72萬(wàn)億元，短期消費(fèi)貸款余額6.81萬(wàn)億元，分別占居民消費(fèi)貸款余額的78.39%和21.61%。
2017年居民中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款新增4.6萬(wàn)億元，同比下降，主要也是受到房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控所致；居民新增短期消費(fèi)貸款的情況來(lái)看，呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中2016年至2017年新增1.87萬(wàn)億元，主要是受到銀行零售轉(zhuǎn)型的影響。
我國(guó)居民消費(fèi)性貸款增長(zhǎng)情況
P2P網(wǎng)貸是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)的重要參與者之一。2017年全年P(guān)2P消費(fèi)金融資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，規(guī)模超出我們此前的預(yù)期達(dá)到4100億。原因：監(jiān)管要求下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。
《報(bào)告》顯示，電商系消費(fèi)金融平臺(tái)具有明顯的流量?jī)?yōu)勢(shì)。電商系消費(fèi)金融平臺(tái)憑借流量、場(chǎng)景、數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)中迅速崛起。如 2015 年底，唯品金融向唯品會(huì)用戶(hù)推出的分期消費(fèi)產(chǎn)品“唯品花”，用活了消費(fèi)場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)。
近幾年我國(guó)P2P消費(fèi)信貸交易規(guī)模變化情況
《報(bào)告》認(rèn)為，消費(fèi)金融發(fā)展趨勢(shì)有幾大看點(diǎn)：1）監(jiān)管強(qiáng)化，所有金融業(yè)務(wù)需納入監(jiān)管范圍；2）機(jī)構(gòu)比拼綜合實(shí)力，業(yè)務(wù)精進(jìn)成為關(guān)鍵詞；3）銀行零售轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)，成為市場(chǎng)重要參與者；4.）消費(fèi)升級(jí)繼續(xù)進(jìn)行，消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分級(jí)，長(zhǎng)尾金融市場(chǎng)尚待挖掘。
4、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)：從試點(diǎn)到精耕細(xì)作
互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)收入從2012年的110億元增長(zhǎng)到2017年期末的1835億元，6年間翻了約17倍，2016年是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入的峰值點(diǎn)，數(shù)值達(dá)到2347億元。
2012年-2017年互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)與滲透率情況
《報(bào)告》認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)將從深層次更新保險(xiǎn)行業(yè)的服務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展可以進(jìn)一步突破保險(xiǎn)服務(wù)的時(shí)間、地域限制，為服務(wù)模式創(chuàng)新提供無(wú)限可能。通過(guò)穿戴式設(shè)備、 手機(jī)健康監(jiān)測(cè)軟件等獲得消費(fèi)者身體狀況信息，可以讓保險(xiǎn)公司隨時(shí)提供個(gè)性化的健康風(fēng)險(xiǎn)管理方案；通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)終端能夠?qū)Τ斜Ｘ?cái)產(chǎn)實(shí)施實(shí)時(shí)的管理和控制，可以讓保險(xiǎn)公司以更加精細(xì)和動(dòng)態(tài)的方式管理承保財(cái)產(chǎn)，提供更加精細(xì)化、個(gè)性化的防損減損方案；通過(guò)車(chē)聯(lián)網(wǎng)獲得駕駛行為信息和車(chē)輛、道路狀態(tài)信息和事故信息，可以創(chuàng)新產(chǎn)品定價(jià)模式，提供駕駛行為管理、主動(dòng)救援等服務(wù)。
5、問(wèn)路眾籌
互聯(lián)網(wǎng)眾籌的成長(zhǎng)路徑可以分為三個(gè)階段：一是2011至2013年萌芽期，這期間機(jī)構(gòu)數(shù)量少，募集資金規(guī)模?。? 隨著阿里、京東、蘇寧、百度等大型公司于 2014 年開(kāi)始布局互聯(lián)網(wǎng)眾籌業(yè)務(wù)，該行業(yè)一時(shí)間聲名鵲起，社會(huì)關(guān)注度一度超過(guò)網(wǎng)貸；2014 至 2015 年，眾籌的機(jī)構(gòu)數(shù)量和籌資規(guī)模均開(kāi)始快速增長(zhǎng)，我們將這段時(shí)間稱(chēng)為爆發(fā)期；2016 年至今，互聯(lián)網(wǎng)眾籌監(jiān)管趨嚴(yán)，股權(quán)融資平臺(tái)受到較大影響，產(chǎn)品眾籌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)減少籌資 規(guī)模增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)主體靜待監(jiān)管政策落定或另謀后路?！秷?bào)告》認(rèn)為，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾籌現(xiàn)階段處于謹(jǐn)慎發(fā)展期。
截至2018年1季度末，我國(guó)共有118家互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)仍在持續(xù)開(kāi)展眾籌服務(wù)，其中涉及股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)的有56家，占到38.1%的比例；涉及產(chǎn)品眾籌業(yè)務(wù)的有38家，占比32.2%。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資&產(chǎn)品眾籌籌資額趨勢(shì) 單位：億元
互聯(lián)網(wǎng)眾籌市場(chǎng)在業(yè)務(wù)實(shí)踐進(jìn)行了一些有利探索。比如，搭載社交網(wǎng)絡(luò)的公益眾籌和產(chǎn)品眾籌取得了成功，部 分眾籌平臺(tái)在項(xiàng)目的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)上小有所成，在互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)投資人教育上有所進(jìn)益等等。
《報(bào)告》認(rèn)為，無(wú)論是以市場(chǎng)規(guī)?；虬l(fā)展平衡性看，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾籌均尚未充分發(fā)展，存在多方面的制約因素。要 持續(xù)健康發(fā)展，首先要鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，完善眾籌融資的法制建設(shè)，使得互聯(lián)網(wǎng)眾籌成為常規(guī)融資方式；在此基礎(chǔ)上， 鼓勵(lì)眾籌融資和控制風(fēng)險(xiǎn)才能得到統(tǒng)一。
長(zhǎng)期來(lái)看，隨著立法推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)眾籌應(yīng)該能夠在我國(guó)融資領(lǐng)域取得“一席之地”；但近年內(nèi)，我們預(yù)測(cè)互聯(lián) 網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資規(guī)模將持續(xù)收縮，產(chǎn)品眾籌和公益眾籌面臨的外部環(huán)境較為穩(wěn)定，募資規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融的遠(yuǎn)方
1、資本市場(chǎng)助力互聯(lián)網(wǎng)金融起飛
2017年全球金融科技領(lǐng)域至少發(fā)生649筆融資事件，涉及資金總額約1397億元，328次融資事件為中國(guó)企業(yè)帶去796億元資金。
2013-2017年中國(guó)金融科技投融資情況
2、技術(shù)應(yīng)用推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)變革
一是基礎(chǔ)設(shè)施與交易技術(shù)層面。1）技術(shù)將推動(dòng)征信系統(tǒng)的創(chuàng)新。2）移動(dòng)支付的將逐步降低交易成本，推動(dòng)各種商業(yè)模式的創(chuàng)新；3）技術(shù)推動(dòng)發(fā)掘數(shù)據(jù)的價(jià)值。數(shù)據(jù)的搜集、儲(chǔ)存、處理、分析的過(guò)程，減少金融發(fā)展中信息不對(duì)稱(chēng)，嫁接數(shù)據(jù)影響金融行為并將反哺金融創(chuàng)新。
二是交易結(jié)構(gòu)層面。借助新型的交易技術(shù)，形成多樣化的交易結(jié)構(gòu)（例如P2P、P2C、C2C、B2C2C等），豐富金融產(chǎn)品的供給類(lèi)型和渠道，奠定自由競(jìng)爭(zhēng)格局，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)營(yíng)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能技術(shù)對(duì)個(gè)體數(shù)據(jù)的挖掘，可以最大程度地滿(mǎn)足海量、零散、個(gè)性化的金融需求。
三是金融體系層面。將體現(xiàn)三個(gè)層面的變化：1）影響交易的因素。2）金融決策因素的變化。體現(xiàn)為未來(lái)將從數(shù)據(jù)中獲得洞察力，使經(jīng)營(yíng)決策從依賴(lài)經(jīng)驗(yàn)向依據(jù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變。3）金融與技術(shù)分工的變化。
3、監(jiān)管邏輯：規(guī)則厘清與行業(yè)再出發(fā)
2013年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過(guò)模式、技術(shù)的演變，風(fēng)險(xiǎn)教訓(xùn)、監(jiān)管體系成形，基本監(jiān)管思路已經(jīng)確認(rèn)。當(dāng)前，金融活動(dòng)基本確立的原則，可以用“金融四原則”來(lái)表述：做生意要有本金，借錢(qián)要還，投資要 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，做壞事要付出代價(jià)。
從 2013 年到 2018 年，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過(guò)模式、技術(shù)的演變，風(fēng)險(xiǎn)教訓(xùn)、監(jiān)管體系成形，基本監(jiān)管思路已經(jīng)確認(rèn)。 監(jiān)管的邏輯可以從幾方面總結(jié)：1）監(jiān)管原則：是以監(jiān)管促發(fā)展，鼓勵(lì)在規(guī)則框架內(nèi)的創(chuàng)新與發(fā)展。2）監(jiān)管方法： 制定負(fù)面清單、 底線(xiàn)思維和監(jiān)管紅線(xiàn)，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新；3）監(jiān)管能動(dòng)性：強(qiáng)調(diào)功能監(jiān)管、行為監(jiān)管及協(xié)調(diào)監(jiān)管。(來(lái)源：零壹財(cái)經(jīng)·零壹智庫(kù))
