(電子商務研究中心訊)事件
騰訊控股于7月8日公告,向香港聯(lián)合交易所提交有關其在線音樂娛樂業(yè)務通過經(jīng)注冊的公開發(fā)售在美國的認可證券交易所獨立上市的方式擬進行分拆的建議。其持有大多數(shù)股權的子公司騰訊音樂負責運營旗下在線音樂業(yè)務,而聯(lián)交所已確認本公司可進行建議分拆。2017年12月,騰訊音樂與全球最大的流媒體平臺Spotify宣布股權投資;Spotify招股書顯示,其發(fā)行855.24萬股普通股換取價值9.1億歐元的騰訊音樂9%的非控股股權;按照當時交易計算騰訊音樂的整體估值為101.1億歐元(約123億美元)。
簡評
騰訊音樂旗下三大平臺從用戶量、內容質量和多元化變現(xiàn)上均處于行業(yè)絕對領先地位。根據(jù)易觀數(shù)據(jù),騰訊音樂旗下酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂MAU處于前三位,2018年5月MAU分別為2.28億、1.95億、1.07億,同比增長分別為1.12%、4.56%、8.97%,同時三大平臺各自獨有用戶數(shù)在84%左右;版權上看,截至2017M12騰訊音樂擁有版權數(shù)量為1700萬首,同時擁有世界三大唱片公司索尼、華納和環(huán)球版權。
從商業(yè)模式上看,QQ音樂是最早實現(xiàn)收費的在線音樂平臺,推行的綠鉆會員為付費用戶提供包括數(shù)字專輯售賣、演唱會直播、O2O演出、游戲增值等更為全面的音樂特權,付費綠鉆用戶超過1.2億?？峁芬魳吠瞥龇毙侵辈?成為首個垂直類音樂直播平臺,2017年,酷狗直播平臺總直播時長超過3000萬小時,用戶觀看時長超過3.77億小時;平臺為295位直播歌手發(fā)行了702張付費數(shù)字專輯,營收達到2.2億。酷我音樂則為用戶提供綜藝、影視、原創(chuàng)等多領域音樂版權資源,重點發(fā)力原創(chuàng)電臺。
數(shù)字音樂付費市場尚處于起步階段,未來付費滲透率及用戶ARPU值均有較大提升空間。后版權時代,看好騰訊音樂與其大文娛產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。2017年數(shù)字音樂市場規(guī)模達到180億元,其中在線音樂占比為75%,為135億元;根據(jù)Questmobile數(shù)據(jù),2018年4月在線音樂用戶規(guī)模超過達到6.1億人。在線音樂平臺的收入包括用戶付費收入、版權轉授權、廣告收入、音樂直播、線下及衍生等,但多數(shù)平臺廣告收入占比達到50%以上。后版權時代各大平臺通過扶持原創(chuàng)音樂達到差異化競爭;拓展上下游業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)多元化盈利。騰訊音樂先后推出“元音計劃”、“原力計劃”,為原創(chuàng)音樂人提供培訓、資源以及資金上的支持。拓展原創(chuàng)版權,同時通過培養(yǎng)藝人利用粉絲經(jīng)紀實現(xiàn)線下演出、衍生品等業(yè)務拓展。
風險提示:行業(yè)政策風險;付費用戶增長放緩;版權費用增長。（來源：中信建投證券 文/武超則 曾榮飛 王澤佳 編選：電子商務研究中心）
