(電子商務(wù)研究中心訊)58同城("公司")2018年第一季度業(yè)績(jī)高于市場(chǎng)預(yù)期。2018年第一季度收入達(dá)到人民幣2,471.2百萬(wàn)元,同比增24.3%,超預(yù)期4.3%及此前收入指引上限。毛利率達(dá)89.6%,同比輕微下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。非
GAAP 股東凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣305.8百萬(wàn)元,同比猛增189.2%,非 GAAP
凈利率達(dá)12.4%,同比改善7.1個(gè)百分點(diǎn)。2018年第二季度收入指引在人民幣3,100百萬(wàn)元至人民幣3,200百萬(wàn)元,相當(dāng)于19.6%至23.4%的增長(zhǎng)率。
要點(diǎn):1)我們預(yù)期2018年付費(fèi)會(huì)員賬戶將會(huì)超過(guò)3百萬(wàn)個(gè)。2)招聘類別繼續(xù)推動(dòng)整體增長(zhǎng)。受惠于規(guī)模效應(yīng),覆蓋范圍增加及更多差異化產(chǎn)品,58同城將得以鞏固其在線招聘市場(chǎng)的地位。3)房屋類別預(yù)計(jì)于2018年保持穩(wěn)定。我們預(yù)期房屋類收入將在2018年同比增長(zhǎng)11%。4)
公司繼續(xù)投資高潛力新業(yè)務(wù)。盡管短期利潤(rùn)率波動(dòng),我們認(rèn)為新投資將是未來(lái)提升估值的催化劑。
維持目標(biāo)價(jià)為90.00美元,投資評(píng)級(jí)為“收集”。穩(wěn)定的房屋類別和正面的招聘類別預(yù)計(jì)在2018年仍會(huì)持續(xù)。58到家所帶來(lái)的虧損減少抵銷利潤(rùn)率下跌的負(fù)面影響。目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于6.8倍2018年預(yù)測(cè)市銷率和38.5倍的2018年預(yù)測(cè)非GAAP 市盈率。（來(lái)源：國(guó)泰君安 編選：電子商務(wù)研究中心）
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