(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:根據(jù)公司官方微信公眾號信息,7月11日,航天信息將在北京召開以“數(shù)聚生態(tài)、智領(lǐng)未來”為主題的上市十五周年新品發(fā)布會,屆時將隆重發(fā)布5大領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品,包含財稅SaaS功能的會員服務(wù)將是重點發(fā)布產(chǎn)品之一。
會員服務(wù)推進超預(yù)期,將極大惠及企業(yè)并提升ARPU值。根據(jù)公司公眾號內(nèi)容,會員服務(wù)是公司將單一的防偽稅控產(chǎn)品、服務(wù)收費模式轉(zhuǎn)變?yōu)榛谑袌龌亩嘣?wù)會員模式,可為會員企業(yè)提供財稅提升、經(jīng)營助推、咨詢解惑、人才培養(yǎng)等多維度的產(chǎn)品和服務(wù)。根據(jù)我們草根調(diào)研了解,2018年原有收費會員制在全國推進順利,部分地區(qū)滲透率極快金稅會員服務(wù)費標準目前為單戶每年400元(河北標準),采用按年收費的模式。旗下創(chuàng)新子公司諾諾網(wǎng)絡(luò)科技的SaaS產(chǎn)品儲備豐富,包括極速開票、發(fā)票管理、記賬、代賬、OA等產(chǎn)品功能完善、成熟。本次會員服務(wù)大會推出進度超預(yù)期,預(yù)計已梳理諸多自研與合研產(chǎn)品,服務(wù)內(nèi)容豐富后將帶來ARPU值提升。
會員制跟SaaS收費模式相同,諾諾SaaS產(chǎn)品儲備豐富,融入SaaS能力水到渠成。金稅會員服務(wù)費標準目前為單戶每年幾百元,與SaaS產(chǎn)品按年收費的模式完全一致,公司實際具備了SaaS盈利的基礎(chǔ)。而傳統(tǒng)軟件公司的云轉(zhuǎn)型均面臨收費模式調(diào)整、當期業(yè)績大幅下滑的風險。旗下創(chuàng)新子公司諾諾網(wǎng)絡(luò)科技的SaaS產(chǎn)品儲備豐富,包括極速開票、發(fā)票管理、記賬、代賬、OA等產(chǎn)品功能完善、成熟。會員服務(wù)融入SaaS能力可謂水到渠成。
渠道潛力和企業(yè)綜合服務(wù)能力均被低估,有望打造國內(nèi)企業(yè)SaaS服務(wù)領(lǐng)軍。2017年公司企業(yè)客戶總數(shù)超過1000萬,廣義觸達客戶人員共計15675人。二十年稅控業(yè)務(wù)推廣打造萬人地推隊伍,數(shù)量規(guī)模國內(nèi)頂級,且深度了解客戶實際需求。隨著近兩年稅控IT系統(tǒng)升級,外勤服務(wù)人員勞動力得到解放,通過內(nèi)部業(yè)務(wù)培訓(xùn)、具備渠道復(fù)用可能。并且,公司已與金蝶、用友等SaaS大廠戰(zhàn)略合作,疊加咨詢、培訓(xùn),萬人地推團隊是推廣各類企業(yè)綜合服務(wù)最佳渠道,公司未來有望成為國內(nèi)企業(yè)SaaS服務(wù)領(lǐng)軍。
普惠金融業(yè)務(wù)推廣進入加速期。根據(jù)諾諾金服官網(wǎng),核心銀行浦發(fā)、招商已全面上線,興業(yè)正逐步擴大范圍。草根調(diào)研顯示6月相關(guān)業(yè)務(wù)推廣已進入加速期,風險模型得到極大優(yōu)化,預(yù)計2018Q3全面放量。
業(yè)績拐點在即,維持“買入”評級。會員服務(wù)、普惠金融將是公司今年重要增收項目,目前會員服務(wù)推進大超預(yù)期。2018Q1扣非凈利潤同比增長24%,毛利率達到19.7%、上升4.4個百分點,均為佐證。根據(jù)業(yè)務(wù)關(guān)鍵假設(shè),今年有望迎來業(yè)績拐點,預(yù)計2018-2020年營業(yè)收入為338.18億、400.94億和478.31億,歸屬上市公司股東的凈利潤為16.03億、22.07億和30.05億,維持“買入”評級。
風險提示:稅控行業(yè)性降價影響相關(guān)企業(yè)當期利潤;業(yè)務(wù)推進不達預(yù)期;宏觀經(jīng)濟風險;預(yù)測假設(shè)與實際情況有差異的風險。（來源：國盛證券 文/楊然 編選：電子商務(wù)研究中心）
