(電子商務研究中心訊)
投資要點
亞馬遜是電商、云計算以及人工智能領域的全球領先企業(yè)。亞馬遜的發(fā)展史向我們展現(xiàn)了一家始終堅持自己經(jīng)營理念，不斷創(chuàng)新，成為領先市場的科技公司的典型案例。本篇報告的關注重點在：(1)亞馬遜是如何成為世界上最大的“百貨商店”，即打造全球電商王國，(2)在公司發(fā)展的過程中，亞馬遜是如何在公司發(fā)展的不同階段，始終堅持科技創(chuàng)新投入，不斷突破，完善公司的商業(yè)鏈條，并且成為領先市場的科技巨頭。
Prime會員計劃讓飛輪轉起來：亞馬遜于2005年推出以2天免運費送達貨物為主要內(nèi)容的Prime會員計劃以來，目前在全球至少有6800萬會員。這些會員購物黏性極高，每年在亞馬遜上花費金額至少比非會員多306美元。龐大的會員數(shù)使得亞馬遜可以推行自有品牌從而達到控制成本，提高經(jīng)營利潤率的效果，此外買家數(shù)量的增加刺激賣家數(shù)量的迅速擴張，使得亞馬遜第三方銷售市場迅速擴大，大大豐富了可選商品的種類，提高用戶的購物體驗。
物流的建立和完善讓飛輪轉得更快：亞馬遜采取自建物流的方式，一方面為自營商品提供送貨服務，另一方面為第三方賣家提供FBA服務即賣家將商品存儲到亞馬遜倉庫，由亞馬遜統(tǒng)一進行管理和發(fā)貨，這使得第三方賣家同樣可以參與Prime會員計劃，優(yōu)化了管理效率。物流體系的不斷完善大大改進了用戶的購物體驗，此外亞馬遜不斷健全“最后一公里”物流，為生鮮，當日達等服務提供物流支持。
云計算市場的領頭羊：亞馬遜于2006年開始推出云服務平臺AWS，由于起步較早，規(guī)模得以快速擴大，目前是全球云服務的領頭羊，市場份額多過2-5位之和。AWS板塊以超過40%的增速快速增長，同時由于其主要是提供基礎設施的屬性，具有經(jīng)營性利潤率不斷提升的優(yōu)勢，目前為25%。云計算領域因其前期投入高，用戶粘性強等原因具有“強者恒強”的特征，預計AWS將不斷擴大自己的領先優(yōu)勢。
亞馬遜成為科技巨頭正是其始終堅持為客戶服務的經(jīng)營理念，不斷創(chuàng)新的必然結果，這些因素為中國的互聯(lián)網(wǎng)科技公司的發(fā)展起到指導意義。
從股價驅動因素來看，作為科技股的亞馬遜除在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期經(jīng)歷股價大跌，之后憑借其成功的經(jīng)營理念，挖掘驅動公司盈利的新業(yè)務云計算，市場給予較大的估值溢價。
風險提示：分析框架變化及全球經(jīng)濟環(huán)境重大變化與預期不符。（來源：公眾號：張憶東策略世界 文張憶東；編選：電子商務研究中心）
