(電子商務(wù)研究中心訊)事件。公司公告,全資子公司香港翠柏與菜鳥網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)航空(集團(tuán))聯(lián)合體成功中標(biāo)了香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)高端物流中心發(fā)展項(xiàng)目。
公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是將香港打造為全球轉(zhuǎn)運(yùn)中心。2017年公司完成先達(dá)國(guó)際控股權(quán)的收購(gòu),迅速拓展公司全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋,現(xiàn)已基本形成了覆蓋歐洲、北美、東南亞等國(guó)家和地區(qū)的全球物流骨干網(wǎng)絡(luò)。作為圓通國(guó)際業(yè)務(wù)總部,先達(dá)國(guó)際將助力圓通匯聚國(guó)際人才,整合全球資源。自2017年開始,圓通速遞國(guó)際在香港進(jìn)行了大規(guī)模投入與布局,建立自己的配送網(wǎng)絡(luò),投入多輛中港卡車運(yùn)營(yíng)。此外,公司發(fā)起的全球包裹聯(lián)盟,旨在通過聯(lián)盟共享打通國(guó)際網(wǎng)絡(luò)資源。此次與中國(guó)航空、菜鳥聯(lián)合在全球最繁忙貨運(yùn)空港——香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)啟動(dòng)建設(shè)一個(gè)世界級(jí)的物流樞紐,根本目的是全面實(shí)施走出去戰(zhàn)略。
走出去的戰(zhàn)略目標(biāo)仍然是搶抓跨境電商物流的機(jī)遇。根據(jù)阿里研究院測(cè)算,2020年跨境電商零售進(jìn)出口額將達(dá)到3.6萬(wàn)億元,年均復(fù)合增幅為35.4%。按照物流成本占貨值15%估算,2020年跨境電商零售物流市場(chǎng)規(guī)模將超過5000億元,年均復(fù)合增速35%。圓通速遞通過參與聯(lián)合體并中標(biāo)香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)高端物流中心,依托香港機(jī)場(chǎng)國(guó)際航運(yùn)樞紐地位,將有利于公司加快推動(dòng)跨境物流業(yè)務(wù)的發(fā)展。根據(jù)規(guī)劃,該項(xiàng)目建設(shè)多層的現(xiàn)代化空運(yùn)物流中心,菜鳥、中國(guó)航空、圓通速遞三方股權(quán)比例分別為51%、35%、14%,項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年投入使用,屆時(shí)將成為全球先進(jìn)的數(shù)字物流中心,每年可處理數(shù)千萬(wàn)件跨境電商包裹。
圓通速遞戰(zhàn)略布局方面一直擅長(zhǎng)搶先。2003年,圓通速遞是行業(yè)內(nèi)率先提出“全年無(wú)休”服務(wù)理念的快遞企業(yè);2005年與淘寶展開戰(zhàn)略合作;2015年引入戰(zhàn)略投資者阿里;2016年成為國(guó)內(nèi)第一家上市的民營(yíng)快遞公司。在通達(dá)系快遞公司里,圓通速遞也是唯一一家布局航空機(jī)隊(duì)的公司,也是第一家通過海外并購(gòu)的方式進(jìn)行海外網(wǎng)絡(luò)的布局。我們認(rèn)為,一方面隨著國(guó)際化戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn),國(guó)內(nèi)國(guó)際融合發(fā)展將使圓通航空布局優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步發(fā)揮;另一方面,長(zhǎng)期來看圓通速遞的前瞻性戰(zhàn)略布局有希望助其從通達(dá)系脫穎而出。
投資建議。公司正在全力追趕“失去的一年”,無(wú)論是業(yè)務(wù)量增速還是業(yè)績(jī)?cè)鏊俣嫉玫搅溯^好的體現(xiàn)。從長(zhǎng)期來看,公司在戰(zhàn)略設(shè)定方面一直擅長(zhǎng)搶先,航空、國(guó)際化、產(chǎn)品升級(jí)均走在通達(dá)系前列。未來的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),必定是從當(dāng)前的戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化而來,我們?nèi)匀豢春脠A通速遞未來能夠脫穎而出。我們維持2018-2020年的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2018-2020年EPS為0.70元、0.93元、1.23元,對(duì)應(yīng)PE為24倍、18倍、14倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。（來源：申萬(wàn)宏源 文/王立平；編選：電子商務(wù)研究中心）
