(電子商務(wù)研究中心訊)友寶在線:精耕細(xì)作自動(dòng)售貨機(jī),打造規(guī)模經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈。公司目前形成了為廣大消費(fèi)者提供快消商品為主,提供智能售貨機(jī)的銷售、租賃及機(jī)身廣告、貨道陳列等相關(guān)增值服務(wù)為補(bǔ)充的業(yè)務(wù)鏈條。公司穩(wěn)扎穩(wěn)打核心業(yè)務(wù)自動(dòng)售貨機(jī),并進(jìn)一步延展miniktv友唱、友椰和友咖等領(lǐng)域,口碑和品牌效應(yīng)顯著。根據(jù)2017年年報(bào),公司的自動(dòng)設(shè)備在全國(guó)一線城市及其他重要城市投放超過(guò)70000臺(tái),廣泛應(yīng)用在學(xué)校、工廠、地鐵(交通樞紐)、企事業(yè)單位、醫(yī)院、商場(chǎng)和旅游景點(diǎn)、商業(yè)物業(yè)等各類場(chǎng)所。
自營(yíng)加盟模式助力,規(guī)模化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)中,廣告收入成為亮點(diǎn):公司自2015年起,正式推出“開放平臺(tái)”的加盟政策,中小型自動(dòng)售貨機(jī)運(yùn)營(yíng)商的加盟,助力共創(chuàng)未來(lái)盈利點(diǎn)。隨著加盟業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng),2017年實(shí)現(xiàn)售貨機(jī)銷售、租賃收入1.43億元,通過(guò)加盟政策的不斷優(yōu)化以及平臺(tái)管理服務(wù)的不斷提升,加盟業(yè)務(wù)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益越發(fā)顯著。其中廣告業(yè)務(wù)尤為亮眼。根據(jù)年報(bào),公司2017年實(shí)現(xiàn)廣告陳列及其他服務(wù)收入4.76億元,較上年增長(zhǎng)65.07%。一方面公司廣告業(yè)務(wù)渠道愈漸豐富,從機(jī)身廣告、電子屏幕廣告向手機(jī)支付頁(yè)面遞延;另一方面廣告客戶逐步從飲料供應(yīng)商向其他廣告代理商拓展。
友唱服務(wù)端:延展性極強(qiáng)的體驗(yàn)經(jīng)濟(jì),線上跨線下的“孤獨(dú)經(jīng)濟(jì)”:公司于2016年下半年進(jìn)行消費(fèi)模式的升級(jí)與嘗試,于10月份推出了友唱智能娛樂(lè)設(shè)備。無(wú)人迷你KTV既是對(duì)KTV商業(yè)模式的重構(gòu),也是對(duì)該場(chǎng)景的補(bǔ)充。一方面可以節(jié)約昂貴的地租和人力成本,另一方面miniktv的核心在于滿足用戶的核心需求即點(diǎn)唱功能。截止2017年末,迷你歌詠亭已遍布全國(guó)三十多個(gè)省份,超過(guò)兩百個(gè)城市,分布于商場(chǎng)、影院、百貨、機(jī)場(chǎng)、游樂(lè)場(chǎng)、辦公大樓、社區(qū)等多場(chǎng)所。友唱的出現(xiàn)可有效地滿足人們碎片時(shí)間下的唱歌需求,特別是點(diǎn)位安放在商場(chǎng)、機(jī)場(chǎng)等地方,受眾人群基數(shù)大;另一方面,友唱的模式作為線下入口,可迎合消費(fèi)者“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)”和“孤獨(dú)經(jīng)濟(jì)”的需求。
商品零售組合:運(yùn)營(yíng)+點(diǎn)位+營(yíng)銷平臺(tái)體系構(gòu)建完成,靜待品類推廣。
憑借自動(dòng)售貨機(jī)的大規(guī)模鋪開,公司建立了線上運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和線下運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),且多年積累的客戶點(diǎn)位資源豐富。零售大平臺(tái)構(gòu)建完畢,靜待多元業(yè)務(wù)開展。2017年,公司有效的進(jìn)行了咖啡機(jī)、椰子機(jī)的市場(chǎng)投放和運(yùn)營(yíng),各業(yè)務(wù)皆已超過(guò)1000臺(tái)的體量,并孵化新業(yè)務(wù)十余項(xiàng),正以較快的速度豐富業(yè)務(wù)、提供多元產(chǎn)品服務(wù)。營(yíng)收效果明顯,帶動(dòng)銷售商品收入快速增長(zhǎng)。并進(jìn)一步開拓了點(diǎn)位場(chǎng)景,建立了更多的合作關(guān)系,為公司后續(xù)的營(yíng)收提供了更多的空間,多元化業(yè)務(wù)體系繼續(xù)向前推進(jìn)。
多種模式并駕齊驅(qū),智慧運(yùn)營(yíng)開啟新業(yè)態(tài),自動(dòng)售貨機(jī)模式突出,市場(chǎng)增量可期:隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和消費(fèi)者對(duì)購(gòu)物便利性要求的提高,中國(guó)的零售格局正在發(fā)生深刻變化。其中自動(dòng)售貨機(jī)渠道一方面通過(guò)智能設(shè)備與電商相連,另一方面節(jié)省空間和人力成本,占盡當(dāng)下零售行業(yè)發(fā)展之先機(jī)。自動(dòng)售貨機(jī)渠道將逐漸成為表現(xiàn)低迷的中國(guó)零售市場(chǎng)上新興的增長(zhǎng)動(dòng)力。對(duì)標(biāo)日本自動(dòng)售貨機(jī)市場(chǎng),我國(guó)的自動(dòng)售貨機(jī)在普及率、使用率還是在功能服務(wù)上,仍然有著巨大的空間。根據(jù)《APVA2016中國(guó)自助售貨市場(chǎng)報(bào)告》,我國(guó)2020年預(yù)計(jì)110萬(wàn)臺(tái)機(jī)子運(yùn)營(yíng),可實(shí)現(xiàn)440億元的銷售額。其中按照目前我國(guó)人口數(shù)計(jì)算,我國(guó)目前平均4700個(gè)人才擁有一臺(tái)機(jī)子,普及率和使用率有待提升。
投資建議:公司立足于自動(dòng)售貨機(jī)市場(chǎng),進(jìn)行設(shè)備改良與智慧運(yùn)營(yíng)實(shí)施,自動(dòng)售貨機(jī)市場(chǎng)的便捷性需求將逐步釋放。其中友唱miniktv的大力推廣使得整個(gè)業(yè)務(wù)模式新增新的種類,新增業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn);廣告端的逐步釋放使得業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng);友咖、友椰端未來(lái)將逐步鋪開,未來(lái)增長(zhǎng)較為可觀。我們預(yù)計(jì)2018/19/20年中收入為26.67/34.08/40.7億元,2018/19/20年凈利潤(rùn)分別為1.69億元、2.32億元、2.93億元,對(duì)應(yīng)2018-2020年P(guān)E為32X、23X、18X,首次給予增持-B評(píng)級(jí)。（來(lái)源：安信證券 文/諸海濱 編選；電子商務(wù)研究中心）
