(電子商務(wù)研究中心訊)行情回顧：
上周中信交運(yùn)指數(shù)-3.66%，滬深 300 指數(shù)-2.85%。其中，鐵路與物流板塊跌幅較?。?-2.26%， -2.78%），公交板塊跌幅居前，為-7.27%。
本周觀點(diǎn)：
上周， 國家郵政局公布了今年一季度行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，其中一季度全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成99.2億件，同比增長30.7%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成1271.4億元，同比增長29.1%。 3月份，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成39.4億件，同比增長29.9%；業(yè)務(wù)收入完成484.5億元，同比增長26.6%。2018年前兩月由于春節(jié)因素快遞行業(yè)單月業(yè)務(wù)量及業(yè)務(wù)收入增速出現(xiàn)大幅波動(dòng)， 3月起逐步恢復(fù)正常，一季度累計(jì)增速同2017年全年增速也基本持平。單價(jià)方面， 3月均價(jià)水平小幅回落至12.29元，基本符合節(jié)后恢復(fù)合理水平的預(yù)期，長期來看行業(yè)單價(jià)水平總體趨于平穩(wěn)，隨著行業(yè)集中度的不斷提升，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，未來快遞企業(yè)之間再度展開價(jià)格戰(zhàn)的概率大幅降低。整體來看，經(jīng)歷過前兩月的大幅波動(dòng)后， 3月起各項(xiàng)數(shù)據(jù)均恢復(fù)到2017年全年水平附近。當(dāng)前快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8已經(jīng)升至80.7，快遞行業(yè)已進(jìn)入幾大快遞巨頭之間爭奪的新局面。二級市場上，除定位相對高端的順豐控股外，圓通、韻達(dá)、申通股價(jià)所對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE均已回歸至30X以下，投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)，長期來看具備先進(jìn)管理機(jī)制并率先跳出同質(zhì)化競爭的企業(yè)將脫穎而出。
航運(yùn)方面，我們認(rèn)為當(dāng)前集運(yùn)公司逐步進(jìn)入行業(yè)長線配置合理區(qū)間。集運(yùn)行業(yè)近期面臨中美貿(mào)易摩擦、油價(jià)大幅上漲兩大負(fù)面因素影響， SCFI綜合指數(shù)自3月中旬起持續(xù)位于700點(diǎn)下方，低于去年同期水平。除此之外，今年上半年仍為新增運(yùn)力投放高峰期，也在很大程度上壓制了船運(yùn)公司提價(jià)動(dòng)力，值得注意的是下半年起行業(yè)新增運(yùn)力將顯著回落，且未來兩年供給端將持續(xù)處于低增速水平。關(guān)于中美貿(mào)易摩擦，中遠(yuǎn)?？乜偨?jīng)理在本月初舉行的業(yè)績交流會上已表示對公司影響有限，考慮到公司著眼于全球化布局，且近幾年公司已將主要運(yùn)力不斷向“一帶一路”戰(zhàn)略方向傾斜，未來需求端增長速度有望持續(xù)超越行業(yè)平均水平。在反復(fù)強(qiáng)調(diào)2016年成為新一輪航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇的起點(diǎn)后，我們在此提出當(dāng)前行業(yè)再次進(jìn)入極具配置價(jià)值的時(shí)間段，建議重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)集運(yùn)行業(yè)絕對龍頭中遠(yuǎn)?？兀? 601919.SH）（ 1919.HK）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
改革進(jìn)度不及預(yù)期、油價(jià)匯率大幅波動(dòng)、需求增速不達(dá)預(yù)期。（來源：國聯(lián)證券 文/陳曉；編選：電子商務(wù)研究中心）
