(電子商務(wù)研究中心訊)2016年11月16日,宜人貸發(fā)布第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績,實(shí)現(xiàn)凈收入8.77億元,較去年同期增長137%;凈利潤3.44億元,較去年同期增長308%。
資產(chǎn)端:2016年三季度為9.25萬位合格借款人促成借款總額56.18億較去年同期增長120%,A、B、C、D借款占當(dāng)期促成借款總額的比例分別為7.0%,4.7%,8.9%和79.4%;逾期15-89天借款的總逾期率為1.9%,環(huán)比增長0.2%;2015年促成的A、B、C、D借款的凈壞賬率分別為5.1%, 5.9%, 7.5% 和6.1%,環(huán)比增長0.6%、1.4%、1.8%、1.9%。負(fù)債端:出借人投資獲得的預(yù)期年化收益率在5.0%至11.25%之間,平均資金成本在10%左右。
我們認(rèn)為,一方面宜人貸規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張趨勢不減,業(yè)績增長穩(wěn)步,其新數(shù)據(jù)源的引入使得信審模型得到了進(jìn)一步完善;另一方面,其貸款風(fēng)險不容忽視,截止三季度末,公司2015年促成全部借款的全周期累積壞賬率為6.1%,目前尚處于行業(yè)平均水平,但壞賬率呈現(xiàn)全面上升趨勢,尤其占公司貸款過半數(shù)的D類貸款壞賬率增長幅度持續(xù)增大,使得公司未來業(yè)績風(fēng)險進(jìn)一步加大。2016年8月24日,中國銀監(jiān)會、工信部、公安部和國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》,在行業(yè)規(guī)范化運(yùn)營的改革背景下,宜人貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整預(yù)期增大。2016年10月14日,國務(wù)院辦公廳公布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》,互金專項(xiàng)整治全面加深,行業(yè)拐點(diǎn)即將到來。
投資建議:隨著互金整治逐步深入,建議積極關(guān)注A 股互金標(biāo)的預(yù)期拐點(diǎn)的到來,我們始終認(rèn)為A 股持牌的互金標(biāo)的在各自細(xì)分領(lǐng)域中具備先發(fā)優(yōu)勢,建議關(guān)注銀之杰300085.SZ(互聯(lián)網(wǎng)保險表現(xiàn)亮眼,易安保險保費(fèi)規(guī)模持續(xù)放量;東方財(cái)富300059.SZ(互聯(lián)網(wǎng)券商開戶導(dǎo)流效果超預(yù)期)。（來源：中泰證券 文/程嬌翼 編選：電子商務(wù)研究中心）
