(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:跨境通發(fā)布2017年業(yè)績快報,公司實現(xiàn)營業(yè)收入140億元,同比增長63.99%,歸屬于上市公司股東凈利潤7.51億元,同比增長90.73%,對應EPS為0.52元,同比增加79.31%。
點評:
全年歸母凈利90%增長符合預期,四季度銷售旺季業(yè)績增速反彈。公司在2017年三季報中披露全年業(yè)績預告為歸母凈利變動幅度80%~110%;本次業(yè)績快報歸母凈利增長90%符合預期。公司2017年前三季度歸母凈利潤同比增長82%,全年業(yè)績增長達到90%主要得益于四季度旺季的銷售加速增長,同比100.8%。2017年“黑五”購物節(jié)亮眼的銷售數(shù)據(jù)是公司四季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的縮影,“黑五”當天總銷售額同比增長115.9%,其中電子主站gearbest實現(xiàn)同比200%增長。
公司跨境出口電商相關(guān)數(shù)流量數(shù)據(jù)增長勢頭良好,乘勢而為,高速增長可持續(xù)。根據(jù)simailar流量統(tǒng)計數(shù)據(jù),公司電子自營主站gearbest和服裝自營主站zaful2017年內(nèi)均維持上漲趨勢,且四季度加速上漲。根據(jù)Alexa數(shù)據(jù),電子主站gearbest2017年流量維持高位;新的服裝主站zaful2017年流量同比增長379%。子公司前海帕托遜的主流品牌mpow在亞馬遜平臺上的銷售月度評論數(shù)2017年也同樣呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。公司自營平臺和第三方平臺流量的快速增長具有慣性,是公司未來業(yè)績維持較高速增長的核心支撐力。
外延式收購、合規(guī)化、經(jīng)營效率提高等精細化管理持續(xù)推進,在明顯的規(guī)模優(yōu)勢下開始追求增長質(zhì)量。2017年12月收購的進口代運營優(yōu)壹電商100%股權(quán)完成過戶;2018年1月公司公告稱將完成前海帕托遜剩余10%的股權(quán)收購,收購PE為12(按17、18年可實現(xiàn)凈利潤平均數(shù)),收購價格合理;公司前兩年發(fā)展的第一要義是追求規(guī)模的快速增長,塑造規(guī)模壁壘;在2016年規(guī)模優(yōu)勢足夠明顯的背景下,2017年是公司業(yè)務(wù)合規(guī)陽光化以及經(jīng)營效率及質(zhì)量提升的關(guān)鍵一年。
投資建議:預計2017-2019年公司EPS為0.52/0.80/1.08元,對應PE分別為35/23/17倍,我們給予“買入”評級。
風險提示:現(xiàn)金流風險,海外法律及政策風險。（來源：東北證券 文/瞿永忠 王曉艷 編選：電子商務(wù)研究中心）
