(電子商務(wù)研究中心訊) 17年利潤18億元,業(yè)績?cè)鲩L45%,符合預(yù)期
公司近期發(fā)布2017年度業(yè)績快報(bào),公式實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入,583.95億元,總比增長18.6%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.02億元,同比增長45.06%(扣非利潤16.93億,同比增長55.79%)。拆分報(bào)告期來看,2017年下半年實(shí)現(xiàn)營收300.78億元,同比增長21.71%%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利7.46億,同比增長30.42%。2017Q4收入150.87億,同比增長23.50%;歸母凈利潤4.09億元,同比下滑4.04%,扣非利潤3.22億元,同比增長16.67%,符合預(yù)期。
“云超”維持高速展店,Q4展店逾50家
公司收入增長來源于同店增速和展店增量,上半年整體同店增長0.8%,其中綠標(biāo)店同店增速11.60%增長明顯。公司下半年以來展店提速明顯,尤其以綠標(biāo)店作為主力業(yè)態(tài)。截止17Q3,公司紅標(biāo)+綠標(biāo)店數(shù)量達(dá)到526家,其中Q3展店33家,Q1、Q2展店數(shù)量分別為22家、13家。據(jù)公司官網(wǎng),截止2018年2月11日,公司已開業(yè)門店602家,已簽約未開店數(shù)量為170家。其中2018年以來新開門店18家,17Q4展店數(shù)量超過50家。我們預(yù)計(jì)18年大店仍將保持高速展店?duì)顟B(tài)。
“云創(chuàng)”成為第二生命線,超預(yù)期最主要期待點(diǎn)
云創(chuàng)作為公司創(chuàng)新孵化器和載體,不斷推出新業(yè)態(tài);同時(shí),永輝生活、超級(jí)物種等新興業(yè)態(tài)模式進(jìn)入高速成長期。公司Q3超級(jí)物種、生活店分別開出4家、51家,截止Q3共計(jì)擁有超級(jí)物種9家、生活店102家,預(yù)計(jì)17年底永輝生活店超過200家。
股權(quán)激勵(lì)+合伙人制+賽馬制齊發(fā)力,建立良好激勵(lì)機(jī)制
公司于17年12月推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,建立長效激勵(lì)機(jī)制。此外,公司還采用賽馬機(jī)制和和合伙人計(jì)劃調(diào)動(dòng)內(nèi)部工作積極性,提升經(jīng)營效率。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新興業(yè)態(tài)擴(kuò)張不及預(yù)期,實(shí)體零售復(fù)蘇不及預(yù)期。
看好生鮮超市龍頭長遠(yuǎn)發(fā)展,建議“買入”
預(yù)計(jì)公司17/18/19年EPS分別為0.19/0.26/0.34元(暫未調(diào)整),維持“買入”評(píng)級(jí)。（來源：國信證券 文/王念春；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
