(電子商務研究中心訊) 區(qū)塊鏈的前世今生:比特幣完成了技術上“從0到1”的華麗誕生,區(qū)塊鏈實現(xiàn)了“從1到N”的飛躍。(1)比特幣在全球一定范圍內(nèi)流通后,底層區(qū)塊鏈技術價值逐漸被正視。比特幣是一種點對點形式的數(shù)字貨幣、相當于一個去中心化的大賬本,基于POW的共識機制,具有唯一性和不可篡改性。(2)以太坊后期橫空出世,結合區(qū)塊鏈和智能合約的開發(fā)。以太坊在金融工具、域名、金融交易、衍生品以及身份識別和個人征信系統(tǒng)等領域都有很大的發(fā)展空間。(3)全球數(shù)字貨幣熱度不減,各國監(jiān)管態(tài)度趨嚴,并重視區(qū)塊鏈底層的技術。去中心化、分布式記錄的公開透明的交易記錄總賬,交易數(shù)據(jù)實現(xiàn)全網(wǎng)節(jié)點共享。
區(qū)塊鏈的興起或是第五輪科技浪潮,下一代互聯(lián)網(wǎng)。(1)區(qū)塊鏈的設計思想,建立人與技術的信任。區(qū)塊鏈技術的革命性在于實現(xiàn)了一種雙方之間的全新的信任方式。(2)區(qū)塊鏈技術優(yōu)缺點顯著,仍然存在巨大價值。區(qū)塊鏈的去信任化、去中心化、強安全性和交易的公開透明和不可篡改性都是其優(yōu)點。效率低、耗能高、隱私保護障礙和博弈問題是其缺點;(3)區(qū)塊鏈的應用形態(tài),聯(lián)盟鏈或許是最主要的形式。公有鏈是真正的分布式和去中心化;私有鏈是一種中心化系統(tǒng);聯(lián)盟鏈是一個多中心化系統(tǒng)。(4)全球主要金融機構與科技公司紛紛加大在區(qū)塊鏈領域的布局。全球共有1175家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司,主要集中在美國、歐洲及中國等國家地區(qū)。中國共有區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司及研究機構近100家,主要分布在北上廣深等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。
區(qū)塊鏈發(fā)展將經(jīng)歷1.0、2.0、3.0時代2018年將呈爆發(fā)增長。Gartner2017年提到區(qū)塊鏈值得優(yōu)先關注,目前區(qū)塊鏈發(fā)展處于期望膨脹期。(1)區(qū)塊鏈發(fā)展經(jīng)歷三個階段目前處于區(qū)塊鏈1.5時期。區(qū)塊鏈1.0的經(jīng)濟形態(tài)以可編程貨幣為主,實現(xiàn)了以比特幣為代表的數(shù)字貨幣;區(qū)塊鏈2.0加入了“智能合約”的概念,是數(shù)字貨幣與智能合約相結合;區(qū)塊鏈3.0超出了金融領域,逐步進入社會公證、智能化等各個領域。(2)全球區(qū)塊鏈企業(yè)及市場規(guī)模正呈爆發(fā)式增長之勢。根據(jù)行業(yè)情報公司Reportbuyer公布的報告,預計至2022年,全球區(qū)塊鏈市場規(guī)模將從2017年的4.12億美元增至76.84億美元,其復合年均增長率高達79.6%。
區(qū)塊鏈的應用場景豐富,市場空間廣闊。區(qū)塊鏈技術將影響各行各業(yè),其中金融為最先落地應用場景,其次為供應鏈、文娛方向為目前最主要落地場景。(1)區(qū)塊鏈+金融:區(qū)塊鏈正在重塑金融業(yè)的格局;(2)區(qū)塊鏈+文娛:區(qū)塊鏈發(fā)展生態(tài)初具雛形,文娛行業(yè)或成為主要受益對象;(3)區(qū)塊鏈+供應鏈:區(qū)塊鏈可提高供應鏈透明度建立新的供應鏈體系。
投資建議。我們建議關注區(qū)塊鏈技術服務商和部分領域的落地應用較為成熟的公司。當前區(qū)塊鏈技術處于1.5階段,應用開始擴散至金融領域外,2018呈爆發(fā)之勢,其中技術服務商是該階段最先受益的,其次為金融、供應鏈和文娛領域應用場景較為成熟的公司。(1)三板公司:我們建議關注金丘股份(837901.OC)、太一云(430070.OC)和華證聯(lián)(833166.OC);(2)港股公司:美圖公司(1357.HK)區(qū)塊鏈平臺將構建鏈接用戶、應用、行業(yè)和服務的區(qū)塊鏈生態(tài)平臺。(3)美股公司:迅雷(XNET.US)共享計算與區(qū)塊鏈融合前景廣闊,“鏈克”與“玩客云”是中國具有代表性的區(qū)塊鏈產(chǎn)品。
風險提示:相關政策持續(xù)收緊、技術進步不及預期、短期盈利與變現(xiàn)風險等。（來源：光大證券；文/孔蓉 曹天宇 劉凱 秦波；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
