(電子商務(wù)研究中心訊) 事件
上海鋼聯(lián)1月30日晚間發(fā)布公告稱,預(yù)計2017全年凈利潤為4,576萬元-5,239萬元,同比增長1.07倍-1.37倍。
業(yè)績基本符合預(yù)期,鋼銀電商與數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)雙發(fā)力
公司預(yù)計2017全年凈利潤為4,576萬元-5,239萬元,同比增長1.07倍-1.37倍。其中,四季度實現(xiàn)凈利潤741-1404萬元,同比三季度增長-33%-28%。
我們認為:一、數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)擴大和夯實用戶及會員基礎(chǔ),加快各板塊數(shù)據(jù)融合,全年收入同比大幅增長,利潤穩(wěn)定增長;二、鋼銀電商四季度實現(xiàn)利潤1100萬-1800萬元,相較三季度增長0%-64%,公司12月份增發(fā)后母公司持股比例從54.54%降為42.66%,導(dǎo)致歸母凈利的四季度沒有明顯增長。
寄售模式跑通進入收獲期,融資規(guī)模擴大推動供應(yīng)鏈服務(wù)增長
鋼銀電商寄售業(yè)務(wù)的交易規(guī)模不斷擴大,交易服務(wù)業(yè)務(wù)傭金收入同比大幅上升,寄售業(yè)務(wù)毛利潤大幅提升;同時公司供應(yīng)鏈服務(wù)產(chǎn)品模式跑通,“幫你采”、“任你花“、”隨你押”等產(chǎn)品運營良好,為2017年供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)收入和毛利帶來同比大幅上升。我們認為,2018年,如果公司30億銀行授信額度的申請獲批,公司資金規(guī)模在定向增發(fā)募集十億元融資后進一步擴大,融資規(guī)模的加大將推動供應(yīng)鏈服務(wù)的加速增長;平均傭金服務(wù)費的提升疊加平臺寄售交易規(guī)模的進一步擴大,寄售模式將維持高增長進入收獲期。
拓展商品數(shù)據(jù)品種,穩(wěn)坐大宗商品大數(shù)據(jù)龍頭
公司積極拓展大宗商品業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2017年12月,公司購買山東隆眾36.42%股權(quán),向石化等行業(yè)擴張,打開業(yè)務(wù)成長空間。在公司深耕細作的鋼鐵數(shù)據(jù)領(lǐng)域,積極推廣移動端產(chǎn)品,擴大和夯實用戶及會員基礎(chǔ),加快各板塊數(shù)據(jù)融合。我們認為,隨著Mysteel鐵礦石指數(shù)納入必和必拓定價機制,公司鋼鐵數(shù)據(jù)的權(quán)威性、定價權(quán)明顯提升,同時向石化等其他大宗商品大數(shù)據(jù)擴張,穩(wěn)坐大宗商品大數(shù)據(jù)龍頭。
投資建議
考慮到公司供應(yīng)鏈服務(wù)資金規(guī)模加大的可能性,隨著公司盈利能力的持續(xù)改善,授信額度有望持續(xù)擴大,推動供應(yīng)鏈服務(wù)加速增長,我們依據(jù)業(yè)績預(yù)告下調(diào)2017年盈利預(yù)測,2017-2019年歸母公司凈利潤0.61/1.77/2.67億元下調(diào)至0.49/1.77/2.67億元,三年復(fù)合增速約130%,給予18年0.6倍PEG,維持目標價80元/股不變,對應(yīng)18年72倍PE。
風險提示:鋼鐵市場交易量遇冷;數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)擴展不及預(yù)期。（來源：天風證券 文/沈海兵 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
