(電子商務(wù)研究中心訊) 公司公告,上海鋼聯(lián)控股子公司鋼銀電商計(jì)劃2018年度向銀行申請(qǐng)不超過人民30億元的銀行授信額度,具體利率以銀行審批為準(zhǔn),由公司為其提供連帶責(zé)任擔(dān)保,公司將根據(jù)本次擔(dān)保實(shí)際情況向鋼銀電商收取5‰的擔(dān)保費(fèi)用。
鋼銀電商計(jì)劃申請(qǐng)銀行授信30億,供應(yīng)鏈服務(wù)有望獲銀行認(rèn)可。
鋼銀電商計(jì)劃2018年度向銀行申請(qǐng)不超過人民30億元的銀行授信額度,2017年公司的銀行授信額度為15億元,供應(yīng)鏈服務(wù)的資金規(guī)模得到有力的擴(kuò)張。我們認(rèn)為,若銀行授信額度的增加獲得批準(zhǔn),將是銀行在一定程度上對(duì)鋼銀電商供應(yīng)鏈服務(wù)產(chǎn)品模式的認(rèn)可,也是對(duì)公司風(fēng)控管理機(jī)制的正反饋。
資金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,供應(yīng)鏈服務(wù)加速增長(zhǎng)。
如果公司獲得批準(zhǔn),在30億銀行授信額度的加持下,公司資金規(guī)模在定向增發(fā)募集十億元融資后進(jìn)一步擴(kuò)大。我們認(rèn)為,隨著公司盈利能力的持續(xù)改善,資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)的走強(qiáng)將提高公司的資信評(píng)級(jí),有利于公司進(jìn)一步加大融資杠桿,融資規(guī)模的加大將推動(dòng)供應(yīng)鏈服務(wù)的加速增長(zhǎng)。
寄售、供應(yīng)鏈服務(wù)相互促進(jìn),平臺(tái)話語權(quán)有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
寄售模式跑通,傭金平均收費(fèi)水平提升,我們預(yù)計(jì)18年傭金平均收費(fèi)水平有望達(dá)到5元/噸,假設(shè)全年寄售量2500萬噸,對(duì)應(yīng)1.25億元。供應(yīng)鏈服務(wù)資金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,保證金、套期保值等風(fēng)控機(jī)制管理十分到位,預(yù)計(jì)全年貸款余額達(dá)到50億以上。寄售、供應(yīng)鏈服務(wù)兩大業(yè)務(wù)相互促進(jìn),將進(jìn)一步增強(qiáng)平臺(tái)話語權(quán)。
投資建議。
考慮到公司供應(yīng)鏈服務(wù)資金規(guī)模加大的可能性,隨著公司盈利能力的持續(xù)改善,授信額度有望持續(xù)擴(kuò)大,推動(dòng)供應(yīng)鏈服務(wù)加速增長(zhǎng),上調(diào)盈利預(yù)測(cè),由2017-2019年歸母凈利0.61/1.45/2.06億元上調(diào)至2017-2019年歸母公司凈利潤(rùn)0.61/1.77/2.67億元,三年復(fù)合增速約為120%,維持18年0.6倍PEG,對(duì)應(yīng)18年72倍PE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至80元/股。（來源：天風(fēng)證券 文/沈海兵 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
