(電子商務(wù)研究中心訊) 成功打造核心品牌
“南極人”品牌2016年在主要電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)GMV68億元,同比增長(zhǎng)71%,我們認(rèn)為“南極人”品牌隨著供應(yīng)商、經(jīng)銷商規(guī)模的擴(kuò)大,一級(jí)類目、二級(jí)類目的擴(kuò)張,仍將保持60%高速增長(zhǎng)。
收購(gòu)豐富品牌矩陣,整合卡帝樂效果顯現(xiàn)
公司相繼收購(gòu)卡帝樂、經(jīng)典泰迪品牌,與帕蘭朵、PONY、母其彌雅開展品牌合作,完善品牌矩陣。卡帝樂在17年上半年GMV爆發(fā)性增長(zhǎng),整合取得成效。我們認(rèn)為卡帝樂鱷魚17-19年復(fù)合增速將超過100%。
柔性供應(yīng)鏈園區(qū)帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
柔性供應(yīng)鏈園區(qū)匯聚了產(chǎn)品流、信息流、數(shù)據(jù)流、物流、服務(wù)流、資金流,公司在柔性供應(yīng)鏈體系中,深度整合供應(yīng)鏈,以信息化提高供應(yīng)鏈效率,為授權(quán)供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供倉(cāng)儲(chǔ)、物流、供應(yīng)鏈金融等服務(wù),成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
收購(gòu)時(shí)間互聯(lián),打造新的增長(zhǎng)極
時(shí)間互聯(lián)將為公司電商服務(wù)生態(tài)帶來豐富的互聯(lián)網(wǎng)資源,包括移動(dòng)端流量、大數(shù)據(jù)采集與分析能力、線上平臺(tái)的曝光機(jī)會(huì)、定制化營(yíng)銷服務(wù)等等;同時(shí),公司的經(jīng)銷商資源將為時(shí)間互聯(lián)提供穩(wěn)定的客戶資源。保守按照時(shí)間互聯(lián)業(yè)績(jī)承諾17-19年凈利潤(rùn)不低于3.39億元,超過公司2016年凈利潤(rùn),成為新的增長(zhǎng)極。
盈利預(yù)測(cè)及估值
不考慮收購(gòu)時(shí)間互聯(lián)的影響,我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.20億元、12.26億元和16.97億元,同比增長(zhǎng)57%、49%、38%,可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.07億元、7.31元和9.91億元,同比增長(zhǎng)68%、44%和36%,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.31元、0.45元和0.61元。若考慮收購(gòu)時(shí)間互聯(lián)的影響,保守按照時(shí)間互聯(lián)的2017-2019年度的凈利潤(rùn)分別不低于0.9億元、1.17億和1.32億元業(yè)績(jī)承諾,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.36元、0.52元、0.69元。考慮到公司是稀缺的綜合電商服務(wù)提供商,隨著電商行業(yè)的快速發(fā)展和公司在品牌、營(yíng)銷等電商服務(wù)生態(tài)布局的日益完善,公司未來成長(zhǎng)空間廣闊,且公司的輕資本模式便于擴(kuò)張,業(yè)績(jī)具有較高的成長(zhǎng)性,我們首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。(來源：浙商證券 文/楊云；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
