(電子商務(wù)研究中心訊) (一)電商滲透速度加快,新模式爆發(fā)力取決于模式效率。
(1)電商滲透速度加快:1-9月全國實物商品網(wǎng)上零售額3.7萬億元,同比增長29.1%,增速比上年同期加快4個百分點,占社零總額的比重達14%,比上年同期提高2.3個百分點。
(2)在電商滲透率仍在持續(xù)提升的大背景下,對比幾個電商新星,我們認為電商新模式的爆發(fā)力取決于模式組織效率,繼續(xù)看好國內(nèi)高效電商典范【南極電商】及仍處于競爭藍海的【跨境通】:行業(yè)競爭核心:流量運營與供應(yīng)鏈組織。能在流量運營和供應(yīng)鏈組織兩端確立優(yōu)勢,則能夠取得超越行業(yè)的爆發(fā)式成長速度。
(3)阿里新零售戰(zhàn)略及流量扶持下提示關(guān)注品牌服飾電商增長或?qū)⒃俪A(yù)期。
(二)新棉上市期價格堅挺,看好棉紡龍頭未來兩三年黃金發(fā)展期。
(1)目前國內(nèi)328級棉花價格指數(shù)為15,991元/噸,1%關(guān)稅下的CotlookA價格指數(shù)為12,835元/噸(考慮滑準稅的價格為14,474元/噸),棉價差達3,000元/噸,這將刺激棉花/紗線進口,短期內(nèi)將制約國內(nèi)棉價繼續(xù)上行。
(2)中長期看,核心矛盾仍集中于【國儲即將見底(500萬噸)】-【國內(nèi)棉花供需缺口200萬噸+】-【進口棉花90萬噸配額限制】,在政策不出現(xiàn)巨大變化的情況下,【棉花價格穩(wěn)步上漲】-【種植面積逐步增加】,仍是解決國內(nèi)棉花供需缺口的最可能路徑。在棉價穩(wěn)步上漲的基本判斷下,棉紡龍頭將迎來穩(wěn)定的外部經(jīng)營環(huán)境,對于低估值或成長性較好的棉紡龍頭,我們?nèi)詧远ㄍ扑],首推標的包括【華孚時尚】,關(guān)注天虹紡織、新野紡織等。
(三)在品牌端中秋國慶疊加、終端大熱,品牌電商增長大概率超預(yù)期的情況下,關(guān)注效率領(lǐng)先的改革先鋒--太平鳥。(來源：東吳證券 文/馬莉 陳騰曦 林驥川；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
