(電子商務(wù)研究中心訊) (一)電商滲透速度加快,新模式爆發(fā)力取決于模式效率。
(1)電商滲透速度加快:1-9月全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額3.7萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)29.1%,增速比上年同期加快4個(gè)百分點(diǎn),占社零總額的比重達(dá)14%,比上年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。
(2)在電商滲透率仍在持續(xù)提升的大背景下,對(duì)比幾個(gè)電商新星,我們認(rèn)為電商新模式的爆發(fā)力取決于模式組織效率,繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)高效電商典范【南極電商】及仍處于競(jìng)爭(zhēng)藍(lán)海的【跨境通】:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心:流量運(yùn)營(yíng)與供應(yīng)鏈組織。能在流量運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈組織兩端確立優(yōu)勢(shì),則能夠取得超越行業(yè)的爆發(fā)式成長(zhǎng)速度。
(3)阿里新零售戰(zhàn)略及流量扶持下提示關(guān)注品牌服飾電商增長(zhǎng)或?qū)⒃俪A(yù)期。
(二)新棉上市期價(jià)格堅(jiān)挺,看好棉紡龍頭未來(lái)兩三年黃金發(fā)展期。
(1)目前國(guó)內(nèi)328級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)為15,991元/噸,1%關(guān)稅下的CotlookA價(jià)格指數(shù)為12,835元/噸(考慮滑準(zhǔn)稅的價(jià)格為14,474元/噸),棉價(jià)差達(dá)3,000元/噸,這將刺激棉花/紗線進(jìn)口,短期內(nèi)將制約國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)上行。
(2)中長(zhǎng)期看,核心矛盾仍集中于【國(guó)儲(chǔ)即將見(jiàn)底(500萬(wàn)噸)】-【國(guó)內(nèi)棉花供需缺口200萬(wàn)噸+】-【進(jìn)口棉花90萬(wàn)噸配額限制】,在政策不出現(xiàn)巨大變化的情況下,【棉花價(jià)格穩(wěn)步上漲】-【種植面積逐步增加】,仍是解決國(guó)內(nèi)棉花供需缺口的最可能路徑。在棉價(jià)穩(wěn)步上漲的基本判斷下,棉紡龍頭將迎來(lái)穩(wěn)定的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境,對(duì)于低估值或成長(zhǎng)性較好的棉紡龍頭,我們?nèi)詧?jiān)定推薦,首推標(biāo)的包括【華孚時(shí)尚】,關(guān)注天虹紡織、新野紡織等。
(三)在品牌端中秋國(guó)慶疊加、終端大熱,品牌電商增長(zhǎng)大概率超預(yù)期的情況下,關(guān)注效率領(lǐng)先的改革先鋒--太平鳥(niǎo)。(來(lái)源：東吳證券 文/馬莉 陳騰曦 林驥川；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
