(電子商務研究中心訊) 事件
中通官方公眾號“中通之聲”發(fā)布《告客戶書》,其中表示今年以來,快遞業(yè)由于運輸成本、人工成本、原材料價格等多個成本項上漲,公司為了進一步提升服務質量,中通決定從即日起調整快遞價格。
旺季將至主動提價,釋放潛在業(yè)績動能
從本次告客戶書內容來看,中通本次的提價主要在快遞網(wǎng)點層面,若提價成功,則加盟商顯然將受益,這將有效緩解近年來末端加盟網(wǎng)點在成本與單價雙向夾擊下的壓力。而對于上市公司層面,敢于在旺季來臨之前主動調整價格,一方面體現(xiàn)了公司對于自身品牌的信心,以及希望通過良幣驅逐劣幣的方式保證旺季期間服務質量,另一方面則有可能在加盟網(wǎng)店盈利水平修復之際,反哺上市公司業(yè)績,釋放潛在的業(yè)績動能。
雙十一行情一觸即發(fā),中通漲價為其添磚加瓦
16年10月首個交易日至雙十一當天,龍頭圓通單月漲幅達到22%,其次順豐、申通區(qū)間漲幅分別為8%與4%,韻達則在經(jīng)歷了近15%漲幅后股價回落,雙十一主題帶來的收益非常明顯。其次,中通宣布漲價之后,夜盤美股股價大漲,最高時漲幅觸及10.61%,同時帶動百世物流跟漲,中通、百世赴美上市時為A股帶來的映射效應均非常突出,本次中通調價更是能向市場釋放出積極信號,將進一步點燃市場對雙十一炒作熱情。
漲價的中期效果有待觀察
回到公司與行業(yè)基本面,漲價一事的中期效果還有待觀察。第一個維度是上市公司層面本身,漲價是否能夠執(zhí)行到位?因為就加盟制快遞而言,加盟商對于價格制定具備一定的決策權,因此最后的上行下效也會受到各個區(qū)域網(wǎng)點之間競爭關系的影響;第二個維度是行業(yè)內其他公司是否會跟進,從當前來看,市場集中度相對較低、服務差異化相對較弱的前提下,競爭對手是否跟進、漲價對公司市場份額帶來的影響,都還難以確定。
四季度估值切換,快遞性價比凸顯
當前快遞行業(yè)依然保持快速增長,按照當前市值與我們給予的18年業(yè)績預測,圓通、韻達、申通對應明年估值分別為34x、31x與22x,性價比凸顯,順豐雖估值略高,但作為龍頭,依然很有可能引領這一波旺季行情。
投資建議
我們在過去的多篇報告中重點推薦受益于雙十一行情快遞版塊,我們認為在十月估值切換使得快遞性價比凸顯、疊加雙十一主題、中通調價的樂觀信號,快遞將會在節(jié)前走出一波強勢行情,繼續(xù)推薦!核心標的為板塊龍頭順豐、估值較低的申通以及今年經(jīng)營表現(xiàn)出色的韻達,關注前期表現(xiàn)活躍的圓通。
風險提示:行業(yè)增速不及預期;行業(yè)競爭格局惡化。(來源：天風證券 文/姜明；編選：中國電子商務研究中心）
