(電子商務(wù)研究中心訊) 7月快遞業(yè)務(wù)量及收入增速雙回落,行業(yè)集中度持續(xù)上升。7月份,全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成32億件,同比增長(zhǎng)28.4%;實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入391.7億元,同比增長(zhǎng)25.8%。由于本月缺少電商促銷活動(dòng)的拉抬,而且618旺季效應(yīng)越發(fā)明顯,直接影響7月業(yè)務(wù)量與收入增速都較今年5、6月份都有明顯的回落。截至今年7月,我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)增速為30.3%,在考慮電商增速、退貨率和微商發(fā)展等因素的影響后,我們認(rèn)為今年業(yè)務(wù)量增速將大概率維持在30%上下,快遞增速放緩將成為基本確定事件。今年1-7月,我國(guó)快遞業(yè)集中度指數(shù)CR8為77.8,與上半年基本持平,呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢(shì);而7月份快遞單價(jià)為12.2元/件,同比降幅為2%,呈現(xiàn)底部企穩(wěn)的趨勢(shì);其中同城業(yè)務(wù)單價(jià)在長(zhǎng)期平穩(wěn)狀況下出現(xiàn)回升,異地業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)依舊嚴(yán)峻。整體來(lái)看,我們預(yù)期在今后一段時(shí)間內(nèi)行業(yè)集中度依舊將持續(xù)上升,而快遞公司上市后會(huì)開始加大資本支出并且存在業(yè)績(jī)壓力,短期內(nèi)出現(xiàn)大范圍的價(jià)格戰(zhàn)可能性在下降。
產(chǎn)品細(xì)分中異地業(yè)務(wù)增幅領(lǐng)先,區(qū)域細(xì)分里中西部增幅領(lǐng)先。從整體的快遞結(jié)構(gòu)來(lái)看,無(wú)論是業(yè)務(wù)量還是業(yè)務(wù)收入異地業(yè)務(wù)均占有主要份額,并且其累計(jì)業(yè)務(wù)量在今年上半年相對(duì)于同城及港澳臺(tái)業(yè)務(wù)保持最快增速,為32%;收入端來(lái)看,異地業(yè)務(wù)前7個(gè)月累計(jì)同比增速僅為21%,所以該細(xì)分行業(yè)業(yè)務(wù)量相對(duì)高增長(zhǎng)可能是由于該業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局還尚未穩(wěn)定,依然有部分快遞公司通過(guò)降低價(jià)格來(lái)提升業(yè)務(wù)量的行為。此外,從區(qū)域細(xì)分來(lái)看,我國(guó)東西部快遞發(fā)展差距明顯,今年1-7月累計(jì)數(shù)據(jù)顯示東部地區(qū)的快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入占比均為81%,遙遙領(lǐng)先我國(guó)中西部地區(qū)。然而中西部地區(qū)的快遞業(yè)務(wù)量和收入增幅則呈現(xiàn)絕對(duì)領(lǐng)先的態(tài)勢(shì),其中青海、四川、貴州和廣西等地區(qū)的增幅位居全國(guó)前列,而以上海為代表部分東部省市則顯著落后于全國(guó)均值?？紤]到中西部地區(qū)巨大增長(zhǎng)潛力的加速釋放,預(yù)期中西部地區(qū)將會(huì)在今后引領(lǐng)我國(guó)快遞行業(yè)的高速發(fā)展。
行業(yè)增長(zhǎng)壓力下,關(guān)注具有優(yōu)秀成本管控能力及前瞻布局供應(yīng)鏈管理的企業(yè)。行業(yè)增速放緩,單價(jià)維持在較低位置,對(duì)快遞公司的收入增長(zhǎng)造成一定的壓力。并且在用人成本提升及油價(jià)回升的情況下,疊加規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致大量的資本支出,最終將致使快遞公司成本端存在風(fēng)險(xiǎn);所以快遞公司如何在短期通過(guò)優(yōu)化路線/信息化等手段提升運(yùn)營(yíng)效率降低單位成本成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)格局變遷,消費(fèi)驅(qū)動(dòng)時(shí)代即將來(lái)臨,這將帶來(lái)生產(chǎn)訂單多次少量化及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展,均需要更加高效的物流體系及精細(xì)的供應(yīng)鏈管理模式來(lái)支撐;所以對(duì)于物流企業(yè),注重B端布局、打造綜合物流服務(wù)商,在未來(lái)將具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
投資建議
7月快遞業(yè)務(wù)量及收入增速略有回落,或因618旺季效應(yīng)顯著及7月缺少電商節(jié)催化相關(guān);快遞行業(yè)集中度持續(xù)上升,異地業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局仍未穩(wěn)定,整體價(jià)格呈現(xiàn)底部企穩(wěn)趨勢(shì),維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。行業(yè)增長(zhǎng)壓力下短期關(guān)注成本管控優(yōu)秀的公司,推薦韻達(dá)股份;中長(zhǎng)期,供應(yīng)鏈管理將是物流行業(yè)發(fā)展主要趨勢(shì),重視在B端及綜合物流上有前瞻布局的企業(yè),推薦京東、順豐控股;持續(xù)關(guān)注外運(yùn)發(fā)展、圓通速遞及申通快遞。(來(lái)源：渤海證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
