(電子商務(wù)研究中心訊) 事件
公司發(fā)布2017年半年報(bào),報(bào)告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.11億元,同比增長(zhǎng)10.56%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.93億元,同比增長(zhǎng)6.18%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.40億元,同比增長(zhǎng)6.96%;每股收益0.25元,業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。
二季度收入增速回升,市占率小幅下滑
上半年,全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成173.2億件,同比增長(zhǎng)30.7%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2181.2億元,同比增長(zhǎng)27.2%。一季度公司受基層網(wǎng)點(diǎn)問(wèn)題拖累,收入增速僅6.95%,二季度收入增速有所恢復(fù),達(dá)到13.41%。
報(bào)告期內(nèi),公司累計(jì)完成業(yè)務(wù)量達(dá)22.6億件,同比增長(zhǎng)19.13%,低于行業(yè)增速;業(yè)務(wù)收入82.11億元,同比增長(zhǎng)10.56%;2017H1公司市占率小幅下滑至13.05%,但仍居行業(yè)前列(中通15.40%、韻達(dá)11.36%、申通9.97%)。
從單票數(shù)據(jù)來(lái)看,單票收入3.63元,同比下降0.28元,單票成本3.17元,同比下降0.18元;單票毛利0.46元,同比下降0.11元。公司成本管控效果良好,三費(fèi)合計(jì)2.93億元,同比增長(zhǎng)僅2.09%,低于營(yíng)收增速。
收購(gòu)先達(dá)國(guó)際,完善產(chǎn)業(yè)鏈布局
公司致力于成為全球領(lǐng)先的綜合性快遞物流運(yùn)營(yíng)商和供應(yīng)鏈集成商,進(jìn)軍海外市場(chǎng)、鏈接國(guó)內(nèi)國(guó)際物流、提升國(guó)內(nèi)外快遞物流服務(wù)能力。5月,公司與香港聯(lián)交所上市公司先達(dá)國(guó)際物流控股有限公司股東簽訂《股份買(mǎi)賣(mài)協(xié)議》,擬收購(gòu)其61.87%的股份。
先達(dá)國(guó)際是一家發(fā)展成熟、規(guī)模日益壯大的國(guó)際貨運(yùn)代理服務(wù)供貨商,以空運(yùn)及海運(yùn)貨運(yùn)代理為核心,為客戶(hù)提供倉(cāng)儲(chǔ)、配送、清關(guān)、合約及配套物流服務(wù)。目前先達(dá)國(guó)際在全球17個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有公司實(shí)體,在全球擁有52個(gè)自建站點(diǎn),業(yè)務(wù)范圍覆蓋超過(guò)150個(gè)國(guó)家、國(guó)際航線(xiàn)超過(guò)2,000條。
通過(guò)本次收購(gòu),公司可獲得先達(dá)國(guó)際海外網(wǎng)絡(luò)布局、干線(xiàn)運(yùn)輸能力和關(guān)務(wù)能力,以及其發(fā)展多年、具有相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的本土化管理及運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),協(xié)助構(gòu)建公司國(guó)際化發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、奠定海外競(jìng)爭(zhēng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
服務(wù)品質(zhì)不斷優(yōu)化,有效申訴率連續(xù)同比改善
報(bào)告期內(nèi),公司不斷加強(qiáng)客戶(hù)服務(wù),提升服務(wù)時(shí)效及質(zhì)量,客戶(hù)滿(mǎn)意度持續(xù)提高,根據(jù)國(guó)家郵政局網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù),公司2017年1~6月平均有效申訴率為百萬(wàn)分之6.67,較2016年同比降低百萬(wàn)分之4.62,降幅達(dá)到40.91%,客戶(hù)投訴明顯下降,公司服務(wù)水平大幅提升。
持續(xù)推進(jìn)樞紐網(wǎng)絡(luò)布局,重視信息化建設(shè)投入
公司以自營(yíng)的樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心和扁平的終端加盟網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ),積極拓展終端網(wǎng)點(diǎn)、優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)建設(shè),不斷提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣度和密度、提高時(shí)效水平、提升服務(wù)質(zhì)量。截至去年年底,公司在全國(guó)范圍已建成自營(yíng)樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心62個(gè),加盟商2,593家,終端網(wǎng)點(diǎn)37,713個(gè),縣級(jí)以上城市覆蓋率達(dá)到96.10%。公司航線(xiàn)覆蓋城市113個(gè),累計(jì)開(kāi)通航線(xiàn)數(shù)量1,373條;公司汽運(yùn)網(wǎng)絡(luò)全網(wǎng)運(yùn)輸車(chē)輛超過(guò)36,000輛,陸路運(yùn)輸干線(xiàn)3,475條。公司已陸續(xù)推出港澳臺(tái)、東南亞、中亞、歐洲、美洲、澳洲及韓日快遞專(zhuān)線(xiàn)產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)快件通達(dá)主要海外市場(chǎng)。
公司高度重視信息化建設(shè),形成了包括“金剛系統(tǒng)”、“羅漢系統(tǒng)”、“行者系統(tǒng)”、“管理駕駛艙系統(tǒng)”、“GPS車(chē)輛監(jiān)控系統(tǒng)”、“GIS輔助分揀系統(tǒng)”等在內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)平臺(tái),貫穿攬收、中轉(zhuǎn)、派送、客服等業(yè)務(wù)流程以及財(cái)務(wù)結(jié)算、人力資源等日常管理的各方面,基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)快件流轉(zhuǎn)生命周期的信息監(jiān)控、跟蹤及資源調(diào)度,促進(jìn)了快遞網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)質(zhì)量的提升。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)公司2017~2019年歸母凈利潤(rùn)為16.24億元、18.75億元、21.98億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.58元、0.66元、0.78元,PE為33倍、29倍、24倍?？紤]到公司市占率行業(yè)領(lǐng)先,擁有自有航空優(yōu)勢(shì),短期業(yè)績(jī)?nèi)允芗用松虇?wèn)題拖累,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
業(yè)務(wù)量增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、快遞單價(jià)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：聯(lián)訊證券 文/牛永濤；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
