(電子商務(wù)研究中心訊) 公司披露業(yè)績(jī)快報(bào):2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入835.88億元,同比增長(zhǎng)21.64%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.92億元,同比增長(zhǎng)340.71%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.03元/股。其中,單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入462.11億元,同比增長(zhǎng)25.33%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.13億元,同比增長(zhǎng)172.09%。
戰(zhàn)略調(diào)整效果兌現(xiàn),線(xiàn)上線(xiàn)下發(fā)力收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),延續(xù)單季度盈利。公司對(duì)零售業(yè)務(wù)調(diào)整主要體現(xiàn)在:順產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)下實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的重新布局、以合作來(lái)提升線(xiàn)上市場(chǎng)份額、以線(xiàn)上線(xiàn)下融合的方式強(qiáng)化體驗(yàn)。報(bào)告期內(nèi),實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)方面:針對(duì)一二線(xiàn)市場(chǎng)產(chǎn)品體驗(yàn)性需求提升,新開(kāi)云店13家,升級(jí)改造云店50家,至云店總數(shù)達(dá)204家,占大陸連鎖店數(shù)達(dá)13.7%;針對(duì)縣鎮(zhèn)市場(chǎng)消費(fèi)崛起,開(kāi)拓易購(gòu)服務(wù)站,新開(kāi)直營(yíng)店256家至2079家,并實(shí)現(xiàn)同店大幅增長(zhǎng)33.51%;同時(shí)隨上半年空調(diào)等家電消費(fèi)提升,公司同店增長(zhǎng)4.54%,單二季度同店增長(zhǎng)5.54%。公司線(xiàn)上實(shí)體商品銷(xiāo)售500億元,其中線(xiàn)上自營(yíng)銷(xiāo)售414億元,同比大幅增長(zhǎng)61.39%,主要得益于公司以?xún)?yōu)先強(qiáng)化自營(yíng)保障體驗(yàn)的策略和加大力度調(diào)整貓寧店的合作及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局,自營(yíng)比例提升至83%,同比提升5個(gè)百分點(diǎn)。公司針對(duì)性戰(zhàn)略調(diào)整效果逐漸兌現(xiàn),線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售同時(shí)發(fā)力,上半年實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)21.64%,單二季度大幅增長(zhǎng)25.33%,并經(jīng)測(cè)算單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1007萬(wàn)元,延續(xù)單季度盈利趨勢(shì)。
物流金融業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn),規(guī)模延續(xù)快速增長(zhǎng),預(yù)期盈利逐漸兌現(xiàn)。至2017年6月蘇寧物流及天天快遞擁有倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積614萬(wàn)平,快遞網(wǎng)點(diǎn)18769個(gè),覆蓋352個(gè)地級(jí)城市、2810個(gè)區(qū)縣城市,物流社會(huì)化營(yíng)收(不含天天快遞)同比增長(zhǎng)153%,消費(fèi)者投訴情況居行業(yè)最低水平。蘇寧金融上線(xiàn)包括“任性貸”、“支付收款寶”等創(chuàng)新產(chǎn)品,2017年6月蘇寧銀行開(kāi)業(yè),報(bào)告期總交易規(guī)模同比增長(zhǎng)172%,其中消費(fèi)金融營(yíng)收達(dá)1.02億元,同增超136%,利潤(rùn)總額4287萬(wàn)元,同增130%。
投資建議:公司戰(zhàn)略布局逐步顯現(xiàn)效果,在行業(yè)企穩(wěn)及公司改革雙重拐點(diǎn)下,估值有望迎來(lái)提升。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS為0.07、0.14、0.22元/股,同時(shí)考慮第一期員工持股價(jià)為8.63元/股,阿里及第二期員工持股入股價(jià)為15.17元/股,給予現(xiàn)價(jià)較高安全邊際,維持“增持”評(píng)級(jí)。（來(lái)源：長(zhǎng)江證券；文/李錦；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
