(電子商務(wù)研究中心訊) 報告摘要：
事件：
跨境通實際控制人之一樊梅花(原百圓褲業(yè)董事長楊建新的妻子)擬將其持有的7200萬股無限售條件流通股(約占公司已發(fā)行股本5.03%)按18元作價協(xié)議轉(zhuǎn)讓給鄧少煒(跨境通控股子公司深圳前海帕拓遜的創(chuàng)始人、經(jīng)營管理者)，交易總對價為12.96億元；本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，鄧少煒先生將持有公司5.6%的股份。
點評：
實際控制人轉(zhuǎn)讓股份綁定并激勵優(yōu)秀經(jīng)營人才。前海帕拓遜為公司重要子公司，鄧少煒帶領(lǐng)深圳前海帕拓遜的經(jīng)營團隊持續(xù)創(chuàng)造佳績，2016年貢獻收入12.89億元(占比15%)，同比177%，貢獻凈利1.14億元(占比27%)，同比157%，預(yù)計前海收入17H1保持100%以上增長。
彰顯經(jīng)營人才對公司發(fā)展和業(yè)績增長信心。
本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的價格18元處于股價歷史高位，彰顯前海帕拓遜經(jīng)營者鄧少煒對公司未來發(fā)展和業(yè)績的信心。1)環(huán)球易購服裝出口扭轉(zhuǎn)下滑局面，電子出口維持高增長。服裝主站的整頓調(diào)整完成，預(yù)計服裝業(yè)務(wù)收入17年恢復(fù)正增長；電子主站gearbest依托有效流量增長保證環(huán)球易購電子出口業(yè)務(wù)高增長，預(yù)計環(huán)球易購電子業(yè)務(wù)收入17年維持100%左右高速增長；前海帕拓遜出口電子產(chǎn)品評價好、線上店鋪經(jīng)營穩(wěn)定，預(yù)計其收入17年保持100%左右增長。
2)6月22日公司拿到收購優(yōu)壹電商過會批文，優(yōu)壹電商17-19年承諾凈利潤1.34億、1.67億、2.08億，預(yù)計今年并表4～5千萬凈利潤；優(yōu)壹電商有望通過協(xié)同效應(yīng)提高公司“五洲會”進口O2O業(yè)務(wù)盈利能力。
投資建議：我們持續(xù)看好公司未來精細化管理模式下跨境出口業(yè)務(wù)內(nèi)生高增長，以及規(guī)模效應(yīng)帶來的經(jīng)營成本下降，預(yù)計公司17/18/19年EPS分別為0.49元、0.85元、1.19元，對應(yīng)PE為43/25/18倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：自營網(wǎng)站流量增長放緩；國外各國進口政策變化。（來源：東北證券 文/王曉艷 瞿永忠 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
