(電子商務(wù)研究中心訊) [摘要]
事件描述：齊心集團(tuán)公告參與新三板公司神州云動(dòng)(430262)定向增發(fā)(唯一參與方)，以價(jià)格9.81元/股，認(rèn)購(gòu)不超過(guò)352萬(wàn)股，金額約3453萬(wàn)元，增發(fā)后將占神州云動(dòng)11.06%股權(quán)(此前齊心已持有神州云動(dòng)2.66%股權(quán)，99萬(wàn)股)。
1.進(jìn)一步布局SaaS業(yè)務(wù)，打造“硬件+軟件+服務(wù)”的大辦公企業(yè)級(jí)綜合服務(wù)平臺(tái)。齊心集團(tuán)2015年開(kāi)始進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，從傳統(tǒng)的辦公文具用品企業(yè)，向?yàn)槠髽I(yè)提供全方位的“硬件+軟件+服務(wù)”的大辦公企業(yè)轉(zhuǎn)變。
2.神州云動(dòng)是國(guó)內(nèi)CRMSaaS領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先者，堪稱最像Salesforce的公司。公司已經(jīng)推出自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)PaaS+SaaS產(chǎn)品CloudCC.com，涵蓋市場(chǎng)云、銷售云、辦公云等多款產(chǎn)品。
3.神州云動(dòng)最具優(yōu)勢(shì)和特色的是其領(lǐng)先的PaaS平臺(tái)帶來(lái)的可擴(kuò)展性，AppStore應(yīng)用商城模式推動(dòng)幾何式成長(zhǎng)。
4.強(qiáng)大PaaS技術(shù)平臺(tái)能力，伙伴市場(chǎng)和應(yīng)用商城進(jìn)入戰(zhàn)略發(fā)展期。參考Salesforce模式，可將PaaS平臺(tái)分為(1、2、3、Pro)四個(gè)層級(jí)，雖然大量互聯(lián)網(wǎng)軟件提供商聲稱具備PaaS能力，但絕大多數(shù)僅能達(dá)到1、2層級(jí)水平。神州云動(dòng)是少有的具備完整PaaS能力，并能根據(jù)客戶不同需求，提供相應(yīng)產(chǎn)品和開(kāi)發(fā)權(quán)限的公司。
5.神州云動(dòng)是齊心集團(tuán)完善SaaS服務(wù)布局的重要一步，標(biāo)志公司辦公大平臺(tái)戰(zhàn)略進(jìn)入新階段。
盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)2017-2019年公司凈利潤(rùn)1.70億、2.50億、3.50億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.40元、0.58元、0.82元。公司此前母公司和子公司的員工持股分別買入3億元和0.6億元，銀澎云董事長(zhǎng)增持3.5億元，總裁計(jì)劃增持不超過(guò)1.2億元，增持價(jià)在22-25元附近。公司總市值98億，而增持部分已占總股本7.52%，在上市公司中有如此決心者鳳毛麟角，彰顯公司堅(jiān)定信心，建議重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)企業(yè)凈利潤(rùn)承諾完成情況以及外延推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；SaaS行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)估值下滑。（來(lái)源：方正證券 文/安永平 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
