(電子商務(wù)研究中心訊) 【TMT板塊上半年交易峰值在3月,掛牌、融資趨冷】
截止2017年5月1日企業(yè)總數(shù)為3672家,總成交量為37.71億股,總成交金額為288.95億元,板塊交易成交量及成交額3月底達(dá)到高峰,板塊Pre-IPO企業(yè)交易活躍度依次高于創(chuàng)新層、做市轉(zhuǎn)讓及協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)。掛牌方面,2017年以來(lái)TMT行業(yè)新掛牌企業(yè)329家,對(duì)比2016年的588家,同比下降44.05%,掛牌企業(yè)2016年平均營(yíng)業(yè)收入為0.71萬(wàn)元,歸母凈利潤(rùn)為509.62萬(wàn)元,小于去年同期平均營(yíng)業(yè)收入0.94億元,平均歸母凈利潤(rùn)586.04萬(wàn)元。融資方面,上半年281家掛牌公司累計(jì)公告284次定增預(yù)案,增發(fā)股份18.85億股,預(yù)計(jì)募集資金金額153.31億元,實(shí)際募集資金金額91.51億元,4月實(shí)際融資額/預(yù)計(jì)融資額大幅下降為52.29%,3家企業(yè)進(jìn)行了兩次定增。并購(gòu)方面,共發(fā)生13起主板并購(gòu)新三板事件,涉及金額41.51億元,并購(gòu)標(biāo)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)高出新三板行業(yè)平均水平59.74%、120.30%。
【業(yè)績(jī)分化,自上而下甄選優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域】
正如我們?cè)凇缎氯錞MT板塊2016年年報(bào)點(diǎn)評(píng):盈利能力及成長(zhǎng)性優(yōu)于三板整體,板塊分化強(qiáng)者恒強(qiáng)》一文中所分析結(jié)論,橫向來(lái)看,TMT板塊營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)體量較小,但板塊凈資產(chǎn)收益率為10.31%大于新三板整體的8.76%,歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為21.59%大于新三板整體的11.48%,盈利能力及成長(zhǎng)性突出,但縱向來(lái)看凈利潤(rùn)出現(xiàn)分化,2016年TMT領(lǐng)域虧損企業(yè)占比由15.94%提升至22.88%,同時(shí)凈利潤(rùn)在1000萬(wàn)元以上企業(yè)占比由25.98%提升至32.38%,因此下半年我們建議依托基本面,選擇高增長(zhǎng)低估值的細(xì)分領(lǐng)域重點(diǎn)布局。與主板相比,信息技術(shù)服務(wù)及軟件高增長(zhǎng)低估值,營(yíng)收增長(zhǎng)率分別達(dá)到20.77%、24.42%,但PE折價(jià)率(新三板PE/主板PE)達(dá)到73.48%,72.62%。分析信息技術(shù)服務(wù)及軟件領(lǐng)域細(xì)分領(lǐng)域可知(1)人工智能、消費(fèi)金融、電子商務(wù)及游戲營(yíng)收增長(zhǎng)率位居前四,分別達(dá)到68.44%、94.24%、95.36%及91.68%;(2)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面,垂直網(wǎng)站、消費(fèi)金融、游戲及動(dòng)漫位居前四,分別達(dá)到279.29%、76.70%、182.47%及94.44%;(3)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、通用軟件、教育信息化及LED估值最低,分別為16.10、16.81、14.65及16.34。對(duì)營(yíng)收規(guī)模、營(yíng)收增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)規(guī)模、凈利增長(zhǎng)率、PE及ROE加權(quán)平均可知游戲、大數(shù)據(jù)(精準(zhǔn)營(yíng)銷)、影視娛樂、網(wǎng)絡(luò)安全、物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng))、云計(jì)算等概念綜合排名靠前建議予以積極關(guān)注。
【重點(diǎn)領(lǐng)域及投資策略】
大數(shù)據(jù):數(shù)據(jù)有望成為信息時(shí)代的戰(zhàn)略資源,信通院2017年調(diào)研顯示59.2%的受訪企業(yè)已經(jīng)成立數(shù)據(jù)分析部門,35.1%的受訪企業(yè)已經(jīng)應(yīng)用了大數(shù)據(jù),企業(yè)及政府市場(chǎng)教育有序推進(jìn),與此同時(shí)2017年1月17日,工信部正式發(fā)布《大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》,明確了行業(yè)發(fā)展目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障機(jī)制,產(chǎn)業(yè)政策逐步落地,2017年下半年我們依然看好大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,推薦關(guān)注美林?jǐn)?shù)據(jù)(831546.OC)。云計(jì)算:2016我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模接近500億元,公有云、私有云市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)保持高速增長(zhǎng),年增長(zhǎng)率分別持續(xù)保持在40%和20%以上,云計(jì)算持續(xù)高速增長(zhǎng)。2017年下半年受益于政策推動(dòng),移動(dòng)化、大數(shù)據(jù)及物聯(lián)網(wǎng)等未來(lái)新興業(yè)態(tài)對(duì)云計(jì)算強(qiáng)勁需求,通信基礎(chǔ)設(shè)施的完善及云服務(wù)市場(chǎng)教育的進(jìn)一步完成,我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng),推薦關(guān)注云計(jì)算SaaS領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的隨銳科技(835990.OC)、基調(diào)網(wǎng)絡(luò)(832015.OC)、和創(chuàng)科技(834218.OC)等。信息安全:近年來(lái)信息安全事件頻發(fā),關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施去IOE及強(qiáng)化安全保護(hù)已成為大勢(shì)所趨,信息安全已成為國(guó)家戰(zhàn)略,隨著《中華人民共和國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全法》下半年正式施行,安全產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)風(fēng)口,未來(lái)3到5年網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)復(fù)合增速將達(dá)到25%-30%,市場(chǎng)空間超千億,建議關(guān)注優(yōu)炫軟件(430208.OC)及明朝萬(wàn)達(dá)(835348.OC)。物聯(lián)網(wǎng):政策利好+技術(shù)成熟+下游拉動(dòng)助力物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)入新階段,從政策層面來(lái)看國(guó)家對(duì)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)十分重視,2017年1月,工信部《信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》專設(shè)物聯(lián)網(wǎng)分冊(cè),提出到2020年包含感知制造、網(wǎng)絡(luò)傳輸、智能信息服務(wù)在內(nèi)的總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭(zhēng)突破1.5萬(wàn)億元,5年翻一番目標(biāo),與此同時(shí)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)商業(yè)進(jìn)程較快+技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)成本下降+大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能相關(guān)技術(shù)成熟奠定產(chǎn)業(yè)騰飛基礎(chǔ),我們認(rèn)為2017年下半年可關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)特定應(yīng)用場(chǎng)景布局投資,推薦交大思諾(871196.OC)及英內(nèi)物聯(lián)(837970.OC)
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn),需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：恒生證券 文/趙巧敏 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
