(電子商務(wù)研究中心訊) 跨境通(002640)
事件：公司發(fā)布了2017年一季報(bào)，2017年1-3月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入26.5億元，同比增長(zhǎng)50.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比增長(zhǎng)82.05%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2017年1-6月份歸母凈利潤同比增長(zhǎng)90%-120%，盈利3.01億元-3.48億元。
點(diǎn)評(píng)：
跨境電商業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)。公司跨境出口電商業(yè)務(wù)布局的有：全資控股主營跨境出口的環(huán)球易購、控股前海帕拓遜、參股百倫科技。對(duì)跨境進(jìn)口電商的布局：自建跨境進(jìn)口電商自營平臺(tái)“五洲會(huì)”，擬定增收購主打母嬰跨境進(jìn)口電商的優(yōu)壹電商；參股跨境供應(yīng)鏈服務(wù)商跨境翼。公司持續(xù)在跨境電商領(lǐng)域布局，龍頭地位不斷得到鞏固。
公司未來將加強(qiáng)跨境出口業(yè)務(wù)移動(dòng)端建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化移動(dòng)端購物體驗(yàn)；在成熟市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，加大對(duì)小語種市場(chǎng)及新興市場(chǎng)的拓展和滲透率；持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈。近幾年我國跨境電商保持快速增長(zhǎng)，未來隨著移動(dòng)端購物和物流的發(fā)展，預(yù)計(jì)未來仍將有望保持快速增長(zhǎng)。公司作為跨境電商龍頭企業(yè)，有望獲得高于行業(yè)平均增速的水平增長(zhǎng)。
持續(xù)推進(jìn)五洲會(huì)業(yè)務(wù)進(jìn)展。五洲會(huì)是公司跨境進(jìn)口電商自營平臺(tái)，自2015年8月開始運(yùn)營，主要經(jīng)營跨境進(jìn)口業(yè)務(wù)，包括線上線下。線上包括第三方平臺(tái)(天貓國際、京東國際)、自有網(wǎng)站、手機(jī)App以及建立線上小客戶分銷體系。線下渠道持續(xù)布局：2015年12月在深圳北站開設(shè)第一家線下門店，目前線下門店已有幾十家，經(jīng)營情況良好。
2017年將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品品類、加快線下店鋪的擴(kuò)張和供應(yīng)鏈的建設(shè)。線下門店將會(huì)加大在二三線城市開設(shè)門店，大小店結(jié)合；其中大店面積約150-300平米，主要進(jìn)駐商場(chǎng)；小店主要以社區(qū)店的方式開設(shè)。
調(diào)整定增收購方案。為了確保收購的成功，公司調(diào)整了此前的定增收購方案，將百倫科技84.6134%股權(quán)不納入擬收購的標(biāo)的資產(chǎn)。方案修改為擬以非公開發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式購買優(yōu)壹電商100%股權(quán)，同時(shí)募資配套資金不超過6.6億元。優(yōu)壹電商100%擬作價(jià)17.9億元，其中以現(xiàn)金支付6.265億元，以發(fā)行股份方式支付11.64億元，發(fā)行價(jià)為15.93元/股，共計(jì)發(fā)行7303.83萬股。
優(yōu)壹電商主營跨境進(jìn)口電子商務(wù)，銷售的產(chǎn)品包括母嬰產(chǎn)品、營養(yǎng)保健品和個(gè)護(hù)美妝產(chǎn)品，其中母嬰用品是收入的主要來源。根據(jù)收購業(yè)績(jī)承諾，優(yōu)壹電商2017-2019年凈利潤分別不低于1.34億元、1.67億元和2.08億元。本次收購?fù)瓿珊?，公司將進(jìn)一步完善對(duì)跨境出口及進(jìn)口電商領(lǐng)域的布局。
投資建議：維持推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.54元、0.79元，對(duì)應(yīng)PE分別為29倍和20倍。維持推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。（來源：東莞證券 文/魏紅梅 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
