(電子商務研究中心訊) 核心觀點:
牽手百果園進軍高端零食品類,“精典泰迪”IP賦能新品類
公司今日公告,擬出資1500萬元與深圳百果園、黨瑋、葉青華、何廷華共同投資設立新公司,南極電商/百果園出資比例分別為50%/25%。新公司將以“Classic Teddy”(精典泰迪)IP品牌為核心,打造線上線下全渠道高端堅果零食品牌。百果園是全國果品龍頭企業(yè),已有2000余家連鎖門店,100多個水果種植基地,本次合作將利用百果園優(yōu)質、遍布全國的終端門店及供應鏈資源,在專業(yè)的電商運營能力基礎上,發(fā)揮社交及社群營銷、粉絲經(jīng)濟等創(chuàng)新營銷模式優(yōu)勢。
1Q17南極人品牌保持高速增長,期待下半年新品牌放量
2016年公司旗下品牌在阿里、京東、唯品會等可統(tǒng)計渠道的GMV為72億,同比增速超過80%;1Q17延續(xù)高增長態(tài)勢,南極人品牌在阿里增速約60%,在京東增速超過90%,傳統(tǒng)內衣等強勢品類仍然保持快速增長,而小家電、紙尿褲等新品類創(chuàng)新不斷。絕對的低價、極致的性價比使得南極人在眾多功能性強、無領導品牌的細分品類中實現(xiàn)錯位競爭。公司品牌矩陣穩(wěn)步推進,不同品牌/IP匹配合適品類,如去年7月底收購的卡帝樂鱷魚主打男裝、箱包皮具、休閑等;精典泰迪則主打童裝、零食等,重點關注新品牌進入下半年電商旺季后的表現(xiàn)。
維持16-18年盈利預測,繼續(xù)給予買入評級
不考慮定增,我們預計公司16-18年凈利潤分別為3.0、4.8和7.5億,現(xiàn)價對應估值分別為59X、37X和24XPE。考慮定增收購時間互聯(lián),預計16-18年凈利潤分為3.6、5.8和8.8億,維持買入評級!
風險提示:新品牌及IP融合效果,時間互聯(lián)收購進程低于預期。（來源：廣發(fā)證券；文/洪濤；編選：中國電子商務研究中心）
