(電子商務(wù)研究中心訊) 報告摘要:
公司業(yè)績小幅增長,政府補助貢獻(xiàn)突出。公司實現(xiàn)營業(yè)收入81.67億元,同比增長52.93%;歸母公司凈利潤5.81億元,同比增長5.51%,實現(xiàn)EPS0.18元,政府補助達(dá)到10.5億,貢獻(xiàn)突出。化工業(yè)務(wù)升級優(yōu)化,積極布局國際化戰(zhàn)略?；I(yè)務(wù)在戰(zhàn)略深化、國際拓展、技術(shù)研發(fā)、信息化管理和供應(yīng)鏈等方面繼續(xù)升級、優(yōu)化,核心技術(shù)和共性技術(shù)取得突破,產(chǎn)品性能和生產(chǎn)自動化水平不斷提升。
線上線下業(yè)務(wù)同步推進(jìn),無車承運人業(yè)務(wù)即將進(jìn)入快車道。傳化“物流+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的商業(yè)模式持續(xù)優(yōu)化。線下公路港城市物流中心在全國化加速發(fā)展,已運營公路港26個,已開工公路港15個,累計布局94個項目,整體出租率77%,入駐物流企業(yè)3376家。公司對陸鯨定位進(jìn)行調(diào)整,對接公路港城市物流中心,實現(xiàn)港與港、城與城的城際干線互通網(wǎng)絡(luò),覆蓋全國227個城市。易貨嘀業(yè)務(wù)借助公路港平臺快速擴(kuò)張城市配送業(yè)務(wù),在20個城市落地,服務(wù)十余萬客戶,司機(jī)用戶5.5萬,其中金牌司機(jī)2.5萬,日均成交量峰值近萬筆,并在2016年11月成為我國首批無車承運物流試點企業(yè)。公司物流業(yè)務(wù)快速發(fā)展,布局完成后有望在2017年獲得較好的盈利能力。
物流金融業(yè)務(wù)初步顯現(xiàn)。公司依托基礎(chǔ)業(yè)務(wù),積極開展增值物流服務(wù)。公司已經(jīng)獲取了商業(yè)保理資質(zhì)、融資租賃資質(zhì)和保險經(jīng)紀(jì)牌照,開發(fā)稅易保、貨嘀保、招商保等7款保理產(chǎn)品和10余個保險產(chǎn)品,業(yè)務(wù)覆蓋18個省市自治區(qū),年交易筆數(shù)481.5萬筆,年交易流量27.59億元。扎實的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)為增值服務(wù)的快速發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。
公司的業(yè)務(wù)模式符合供給側(cè)改革的需求。公司業(yè)務(wù)模式有助于提升效率,降低成本,改善道路運輸行業(yè)的生態(tài)環(huán)境,數(shù)萬億的市場規(guī)模將給公司帶來巨大的發(fā)展空間。預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.18、0.24和0.28元,PE分別為92x、70x和60x,維持“買入”評級,繼續(xù)關(guān)注變現(xiàn)節(jié)點和推進(jìn)速度。
風(fēng)險提示:實體公路港推進(jìn)速度、線上業(yè)務(wù)變現(xiàn)時點、補助低于預(yù)期。(來源：東北證券 文/王曉艷 瞿永忠；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
