(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:2017年4月7日公告,公司擬以自有資金出資人民幣5,400萬(wàn)元與江蘇銀行、凱基銀行及海瀾之家共同發(fā)起設(shè)立江蘇蘇銀凱基消費(fèi)金融有限公司;公司占消費(fèi)金融公司的出資比例為9%,江蘇銀行、凱基銀行、海瀾之家出資比例分別為50.1%,33.4%和7.5%。
牌照布局再下一城,力促消費(fèi)金融合規(guī)發(fā)展。公告顯示,本次發(fā)起的消費(fèi)金融公司擬注冊(cè)資本6億元,不吸收公眾存款,以小額、分散為原則,為中國(guó)境內(nèi)居民個(gè)人發(fā)放以消費(fèi)為目的的貸款,經(jīng)營(yíng)范圍包括發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款等業(yè)務(wù)。若本次消費(fèi)金融公司的設(shè)立順利獲得銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)機(jī)構(gòu)的審批,將意味著公司的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融戰(zhàn)略又落一子,向持牌正規(guī)軍更進(jìn)一步,公司能夠充分利用“2345貸款王”的流量和海量用戶優(yōu)勢(shì),與各類金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)資金開(kāi)展合作更深層次合作,充分發(fā)揮進(jìn)行資源整合,進(jìn)一步鞏固公司互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)根基。
百億級(jí)流量變現(xiàn)邏輯落地,消費(fèi)金融高速增長(zhǎng)。公司現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品“二三四五貸款王”,憑借公司海量、精準(zhǔn)的流量資源增長(zhǎng)強(qiáng)勁。公司年報(bào)顯示,2016年公司營(yíng)收17.42億元,同比增長(zhǎng)18.48%;凈利潤(rùn)6.35億元,同比增長(zhǎng)52.20%,其中,“2345貸款王”金融科技平臺(tái)業(yè)務(wù)爆發(fā)增長(zhǎng),金融科技子公司貢獻(xiàn)營(yíng)收2.06億元,同比增長(zhǎng)2,075.93%,凈利潤(rùn)1.11億元(2015年度為虧損731.81萬(wàn)元),2016年末平臺(tái)累計(jì)借款的用戶人數(shù)超過(guò)380萬(wàn)人。在央行征信+互聯(lián)網(wǎng)雙重風(fēng)控,反欺詐技術(shù)的持續(xù)優(yōu)化及完備的催收手段下,壞賬率等指標(biāo)均持續(xù)向好,M4壞賬率從2016年初的5.4%下降到2016年末的3.0%?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)作為公司核心驅(qū)動(dòng)力,已成為公司的利潤(rùn)來(lái)源。
“互聯(lián)網(wǎng)+金融創(chuàng)新”發(fā)展戰(zhàn)略不斷推進(jìn),股權(quán)激勵(lì)、并購(gòu)基金持續(xù)助力。2016年11月14日,公司公告以5.81元/股的價(jià)格授予56名激勵(lì)對(duì)象首期2215萬(wàn)股限制性股票,綁定核心骨干利益,助力公司長(zhǎng)期發(fā)展。公司持續(xù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行多維度布局,2016年初設(shè)立融資租賃公司,5月公司發(fā)起設(shè)立華商云信用保險(xiǎn)股份有限公司,9月公司參股楊科小貸,12月參與發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司。2016年11月19日,公司公告擬發(fā)起設(shè)立總規(guī)模50億元的股權(quán)投資基金,首期募集金額為20億元,公司認(rèn)繳10億,把握消費(fèi)金融黃金窗口期,加速互聯(lián)網(wǎng)科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域投資布局。
投資建議:公司出資設(shè)立消費(fèi)金融公司,圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+金融創(chuàng)新”發(fā)展戰(zhàn)略,利用牌照價(jià)值拓寬業(yè)務(wù),消費(fèi)金融合規(guī)發(fā)展不斷強(qiáng)化。同時(shí),公司流量基礎(chǔ)穩(wěn)固,現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品“2345貸款王”發(fā)展迅速,消費(fèi)金融已成為公司業(yè)績(jī)發(fā)展重要驅(qū)動(dòng)力,結(jié)合公司股權(quán)激勵(lì)及并購(gòu)基金的設(shè)立,我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.36和0.44,維持“買入-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:消費(fèi)金融業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期;互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：安信證券；文/胡又文；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心)
