(電子商務(wù)研究中心訊) 常州永安公共自行車股份有限公司于3月24日提交招股說明書,并于4月6日,在主板發(fā)審委審核通過。
股權(quán)結(jié)構(gòu)及發(fā)行方案
公司發(fā)行前總股本達7200萬股,發(fā)行后總股本達9600萬股,第一大股東為孫繼勝,孫繼勝以直接/間接方式持有永安公共自行車公司47.88%股權(quán),為公司實際控制人。公司本次IPO募集資金近6億元,募集資金將主要用于公司技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)、補充公共自行車系統(tǒng)建設(shè)及運營項目的營運資金,以及償還銀行借款。
公共有樁單車為主,運營、銷售占收入大頭
公司的業(yè)務(wù)模式主要包括公共自行車系統(tǒng)銷售、公共自行車系統(tǒng)運營服務(wù)(前二者為有樁)、用戶付費共享單車(無樁)以及騎旅業(yè)務(wù)。其中公共自行車系統(tǒng)銷售和系統(tǒng)運維業(yè)務(wù)是公司的主要業(yè)務(wù),2016年,系統(tǒng)運營業(yè)務(wù)收入占比達到68.92%,系統(tǒng)銷售收入占比達到30.90%。系統(tǒng)銷售為系統(tǒng)出售和移交給各地政府部門或其下屬機構(gòu)、公司等,系統(tǒng)銷售則涉及系統(tǒng)的后續(xù)運營和管理。
公共自行車行業(yè):有樁VS無樁
現(xiàn)階段,我國公共自行車行業(yè)主要分為兩種模式,一是政府付費投資的有樁公共自行車,二是社會資本投資、用戶付費的無樁公共自行車業(yè)務(wù)(即共享單車業(yè)務(wù))。其中政府模式分為“地方政府完全主導”模式、“政府向企業(yè)購買系統(tǒng)、政府自身運營”模式、“政府投資和監(jiān)管、由企業(yè)建設(shè)和運營”模式,目前以第三種企業(yè)建設(shè)模式為主導;無樁單車指以O(shè)FO、摩拜為典型的無樁共享單車服務(wù),永安行亦從2016年底開始在一二線城市投放無樁共享單車。該模式下,用戶利用手機掃碼租車,自行向用戶收取保證金及租車費用,自行承擔運營費用,并通過租金收入來回收投資。
投資建議
公司作為公共自行車行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),且公共自行車行業(yè)的第一股,發(fā)展?jié)摿薮?。且?a href='http://www.qjkhjx.com/zt/dszb/' target='_blank'>IPO后,公司業(yè)務(wù)將進一步發(fā)展,預(yù)計17年EPS為1.62元/股,按照25倍估值,合計價格區(qū)間40元/股。
風險提示:政策風險;訂單續(xù)約風險（來源：天風證券 文/姜明 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
