(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn):“場(chǎng)景+服務(wù)”是互聯(lián)網(wǎng)下個(gè)階段伴隨互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,圍繞互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式不斷演進(jìn),大體可以分為3個(gè)階段,分別是改變信息連接的商情咨詢1.0時(shí)代、改變交易服務(wù)的場(chǎng)景2.0時(shí)代、整合產(chǎn)業(yè)與供應(yīng)鏈的金融服務(wù)3.0時(shí)代。
下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭將誕生在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭必將誕生在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),B2C互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷20年的發(fā)展,“衣食住行高頻場(chǎng)景”大都已有巨頭存在,形成了以BAT為首的巨頭格局,新的高頻應(yīng)用場(chǎng)景越發(fā)稀缺。而B(niǎo)端的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)仍是藍(lán)海,其發(fā)展遠(yuǎn)落后于B2C消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng),有望誕生下個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。
大宗商品是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)率先落地的領(lǐng)域首先大宗商品的價(jià)格波動(dòng)劇烈,產(chǎn)業(yè)鏈用戶對(duì)數(shù)據(jù)服務(wù)高頻次,是目前十分稀缺的高頻應(yīng)用之一。其次,大宗電商的風(fēng)口效應(yīng)顯著,大宗商品已經(jīng)度過(guò)了單邊上漲的十年牛市,進(jìn)入了震蕩階段,傳統(tǒng)盈利模式(交易差價(jià))已經(jīng)難以為繼,依托互聯(lián)網(wǎng)的高效率、低成本大宗貿(mào)易開(kāi)始迅猛發(fā)展,鋼鐵電商已占鋼鐵交易市場(chǎng)份額接近20%。最后,大宗商品金融屬性最為明顯,期現(xiàn)結(jié)合以及產(chǎn)業(yè)層層墊資帶來(lái)巨大剛性融資服務(wù)需求,有助于互聯(lián)網(wǎng)落地商業(yè)模式。
鋼鐵電商及化工電商已全面盈利從2016年開(kāi)始,伴隨平臺(tái)逐漸成熟,交易規(guī)模達(dá)到一定體量,鋼鐵及化工電商平臺(tái)的盈利模式已經(jīng)走向成熟,大宗電商整體盈利水平不斷好轉(zhuǎn),其中眾多鋼鐵電商率先實(shí)現(xiàn)了盈利,包括上海鋼聯(lián)、找鋼網(wǎng)、中鋼在線、鋼鋼網(wǎng)在內(nèi)的眾多鋼鐵電商在2016年上半年均實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。此外包括以化工電商為主的生意寶、我的塑料網(wǎng)、摩貝化學(xué)等均處于盈利狀態(tài)。我們預(yù)計(jì)大宗電商從單純的線上交易朝供應(yīng)鏈金融、數(shù)據(jù)服務(wù)等增值服務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)達(dá)到一定程度,2017年將成為全面落實(shí)利潤(rùn)的一年。
行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“中性評(píng)級(jí)”。經(jīng)過(guò)近四年的發(fā)展,大宗電商已經(jīng)開(kāi)始落地,行業(yè)格局以及盈利模式完全清晰,邁入盈利爆發(fā)階段。目前,大宗互聯(lián)網(wǎng)處于市場(chǎng)預(yù)期的底部,我們認(rèn)為主題性投資機(jī)會(huì)來(lái)臨。
重點(diǎn)推薦個(gè)股重點(diǎn)推薦上海鋼聯(lián)、生意寶、三聯(lián)虹普、廣聯(lián)達(dá);
風(fēng)險(xiǎn)提示: 1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)我們分析今年是盈利落地起點(diǎn),明年起進(jìn)入高增長(zhǎng)階段,但是短期仍然存在估值偏高風(fēng)險(xiǎn);3)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);4)相關(guān)重點(diǎn)公司項(xiàng)目進(jìn)展及業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：國(guó)海證券 文/孔令峰 寶幼?。?/p>
