(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點:
行業(yè)判斷:近期部分大宗商品價格上漲較快。其中鋼鐵、化工、有色等產(chǎn)品價格仍在快速上漲,國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,1月11-20日,部分螺紋鋼、紙漿、純苯、鋅錠價格環(huán)比漲幅分別達到了2.7%、2.4%、8.3%、4.5%。螺紋鋼和鋅錠同比漲幅分別達到73.22%、77.66%。我們認為上漲原因是供給端落后產(chǎn)能淘汰導致供需關(guān)系趨向合理水平。大宗商品垂直B2B是B2B電商中比較重要的門類,有煤炭、鋼鐵、化工等垂直B2B電商。隨著價格的上漲,平臺成交量穩(wěn)定的前提下,業(yè)務(wù)營收會相應上漲,議價能力強的平臺,毛利率也會提升。
投資策略:大宗商品價格上漲,推動大宗商品垂直領(lǐng)域交易穩(wěn)定的B2B平臺業(yè)務(wù)營收提升,甚至毛利率提高,形成利好。一些物流、金融服務(wù)比較完善的大宗商品B2B平臺具有良好客戶基礎(chǔ),交易量穩(wěn)定。因此建議關(guān)注鋼鐵、煤炭類客戶規(guī)模排名靠前的垂直B2B平臺。如我的鋼鐵網(wǎng)、歐浦鋼網(wǎng)等。
推薦公司:
上海鋼聯(lián):公司旗下我的鋼鐵網(wǎng)在國內(nèi)鋼鐵領(lǐng)域垂直B2B平臺中居于前列,目前日UV達到1.6萬,根據(jù)Alexa統(tǒng)計,我的鋼鐵網(wǎng)全球排名在國內(nèi)所有B2B網(wǎng)站中比較靠前,PV、UV排名均達到13萬名-14萬名之間。平臺地位的穩(wěn)固,交易量維持高位。隨著鋼價提升,電商業(yè)務(wù)持續(xù)看好。現(xiàn)價40.80元,總市值65.05億,對應16年P(guān)E155.4倍。
歐浦智網(wǎng):公司為華南鋼貿(mào)龍頭,從鋼鐵物流起步,倉儲能力達到150萬噸。公司集合平臺、供應鏈金融、物流于一體,目前自主開發(fā)了面向B2B平臺設(shè)計的“鋼付寶”支付工具和“網(wǎng)上貸”融資服務(wù),已投資成立歐浦支付全資子公司。旗下B2B電商“歐浦鋼網(wǎng)”日UV接近2萬。公司收購歐浦小貸,2016年上半年貢獻收入約4000萬,占營收3%,但貢獻凈利潤2400萬元,占比達到20%以上。公司同時收購燁輝鋼鐵60%股權(quán),2016年上半年實現(xiàn)收入4.8億元,營收占比37%,貢獻凈利潤3100萬元,占比28%,2016、2017年承諾利潤8000萬元、9000萬元?，F(xiàn)價16.47元,總市值109億,對應16年P(guān)E42.9倍。
風險提示:B2B中小平臺發(fā)展不穩(wěn)定,平臺誠信風險。（來源：國元證券 文/李芬 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
