(電子商務研究中心訊) 投資要點
【本周互金要點】2月23日，銀監(jiān)會正式發(fā)布《網(wǎng)絡借貸資金存管業(yè)務指引》，繼備案登記規(guī)范后又一行業(yè)合規(guī)細則最終落地。我們認為，此次《指引》否定多頭存管、壓縮聯(lián)合存管，限制非銀機構參與，將直接推動銀行存管成為P2P合規(guī)的硬性標配，行業(yè)資金結構進一步優(yōu)化，繼續(xù)推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。
要點一：明確銀行存管業(yè)務職能，且一家平臺只能選擇一家存管銀行。《指引》規(guī)定僅銀行可開展存管業(yè)務，同時降低了其作為存管人的門檻，允許其存管業(yè)務技術系統(tǒng)的開發(fā)外包給第三人，增強銀行開展存管業(yè)務積極性。
截至2月23日，共有174家平臺上線銀行存管系統(tǒng)，同時華興銀行、江西銀行、恒豐銀行、浙商銀行、民生銀行等多家銀行布局網(wǎng)貸資金存管業(yè)務，積極性提高趨勢有望進一步增強。此外，此前行業(yè)中存在網(wǎng)貸平臺將標的資金拆分從而接入兩家或者兩家以上的銀行進行資金存管現(xiàn)象，以此規(guī)避銀行對平臺資金交易的全面監(jiān)測。我們認為，此次監(jiān)管層順應銀行不鼓勵多頭存管的趨勢，將分拆資金風險監(jiān)管漏洞補齊，資金結構進一步優(yōu)化，將再次促使行業(yè)不合規(guī)公司退出，優(yōu)化經(jīng)營環(huán)境。
要點二：明確銀行存管責任邊界，降低銀行風險責任?！?/strong>指引》在標的公司資產(chǎn)全覆蓋，即包括借款人、投資人的主體信息，以及發(fā)標、投標、撤標、清算等業(yè)務信息，在財務核對、資金監(jiān)管、貸后管理等整個業(yè)務流程進行全面監(jiān)管的前提下，進一步禁止網(wǎng)貸平臺過度宣傳夸大銀行資金本身的安全性。我們認為，這有利于降低銀行面臨的風險，同時有利于投資者進行風險判斷，實現(xiàn)資金托管對行業(yè)發(fā)展的良性促進。
要點三：首次明確指出，網(wǎng)貸平臺在地方金融監(jiān)管部門備案登記和獲得相應增值電信業(yè)務經(jīng)營許可為平臺開展銀行存管的前置條件。我們認為，此舉有利于優(yōu)質平臺對接銀行存管業(yè)務效率的提高，就業(yè)務復雜性來說，備案與電信增值業(yè)務遠低于銀行存管對接，但具有一定的風險預識別與業(yè)務增信作用，有利于優(yōu)質平臺獲得更好的存管條件，同時降低銀行降低存管風險，進一步降低其存管成本，改善銀行對于網(wǎng)貸資金存管積極性不高以及存管費用較高的問題。
投資建議：隨著整互金各領域整治逐步深入，行業(yè)規(guī)范化發(fā)展路徑日漸清晰，建議積極關注A股互金標的預期拐點的到來。我們始終認為A股持牌的互金標的在各自細分領域中具備先發(fā)優(yōu)勢，將在這場互金整治“大浪淘沙”、“去偽存真”的進程中最終受益。建議關注銀之杰300085.SZ、恒生電子600570.SH、東方財富300059.SZ、同花順300033.SZ。
風險提示：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策環(huán)境發(fā)生重大變化；一級市場互聯(lián)網(wǎng)金融投融資熱度大幅下降。(來源：中泰證券 文/程嬌翼；編選：中國電子商務研究中心）
