(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：
近期市場(chǎng)下跌較多，公司的投資價(jià)值更加凸顯。我們對(duì)洽洽食品進(jìn)行了跟蹤研究，認(rèn)為在新消費(fèi)格局下，“洽洽”品牌更顯稀缺(新消費(fèi)環(huán)境下全國(guó)性品牌誕生難度加大)。同時(shí)，電商業(yè)務(wù)切入休閑食品大領(lǐng)域，打破了原有業(yè)務(wù)瓶頸。公司線下渠道和產(chǎn)能布局迎合了未來(lái)線上、線下融合發(fā)展的新零售趨勢(shì)，未來(lái)發(fā)展預(yù)期較好。
結(jié)論：
1、品牌更加稀缺、電商發(fā)力打破原有業(yè)務(wù)市場(chǎng)瓶頸。首先，在新的消費(fèi)環(huán)境下，打造全國(guó)性品牌難度越來(lái)越大，作為全國(guó)性品牌的“洽洽”其品牌價(jià)值具有很大的挖掘空間。與眾多“淘品牌”相比，“洽洽”品牌具備線下根基，品牌基礎(chǔ)更加扎實(shí)，應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更強(qiáng)。其次，公司發(fā)力電商渠道，開(kāi)發(fā)了眾多新品，延伸了產(chǎn)品品類，打破了原有業(yè)務(wù)的市場(chǎng)瓶頸，切入了市場(chǎng)容量更大的休閑食品領(lǐng)域，未來(lái)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間更大。
2、上市公司平臺(tái)和集團(tuán)背景利好公司長(zhǎng)期發(fā)展。回歸到電商模式的本質(zhì)，電商品牌企業(yè)的成長(zhǎng)軌跡就是一個(gè)不斷燒錢(qián)、不斷融資的過(guò)程。因此，在拋開(kāi)商業(yè)模式、行業(yè)前景、運(yùn)營(yíng)能力等影響因素外，品牌電商最后比拼的更多的是品牌背后資本的力量。與眾多淘品牌企業(yè)相比，洽洽為上市公司，具有上市企業(yè)的融資平臺(tái)，持續(xù)融資能力強(qiáng)，而淘品牌背后主要是產(chǎn)業(yè)資本，獲取持續(xù)的融資能力存在不確定性。其次，洽洽食品的控股股東為華泰集團(tuán)，經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，華泰集團(tuán)已經(jīng)形成了以堅(jiān)果炒貨食品為支柱，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和金融服務(wù)為輔助的綜合性企業(yè)集團(tuán)。此外，據(jù)2016年11月23日安徽日?qǐng)?bào)消息，華泰集體擬參股安徽新安銀行籌建。因此，可以預(yù)見(jiàn)，集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)強(qiáng)大的現(xiàn)金創(chuàng)造能力將為洽洽食品未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定強(qiáng)有力的支持(洽洽食品為華泰集團(tuán)旗下唯一上市企業(yè))。
3、估值。隨著市場(chǎng)持續(xù)下跌，公司動(dòng)態(tài)PE已降到21倍，PB降到2.7倍，均處于歷史相對(duì)低位，公司投資價(jià)值提升。維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。(來(lái)源：國(guó)元證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
