(電子商務(wù)研究中心訊) 
瑞茂通(600180)
事件
2016年第三季度報告。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入131.04億元，同比增長108.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億元，同比增長32.39%，扣非后凈利潤1.72億元，同比減少8.17%，每股收益0.29元，同比增長20.83%。
評論
供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張，主要動力煤價格回暖：公司保持煤炭供應(yīng)鏈領(lǐng)域業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，并積極拓展鐵礦石、棉花等其他大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，初具規(guī)模。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的持續(xù)深化，尤其是供給側(cè)改革政策的推行，去產(chǎn)能、減產(chǎn)量，全國煤炭供應(yīng)逐步減少，主要動力煤價格出現(xiàn)上揚，動力煤市場價(秦皇島Q5500)由年初的370元/噸，上漲到目前的595元/噸。這些因素帶動了收入高速增長。前三季度，由于融資規(guī)模擴(kuò)大，以及匯率波動帶來匯兌損失增加，財務(wù)費用達(dá)到3.7億元，同比增長111%，公司整體毛利率為9.3%。投資收益為1.46億元，同比增加約8600萬元。
提供全方位供應(yīng)鏈金融服務(wù)，供應(yīng)鏈金融毛利率上升：公司目前擁有一張商業(yè)保理牌照(天津保理公司)和三張融資租賃牌照(天津瑞茂通融資租賃、上海瑞茂通融資租賃、瑞茂通國際融資租賃)。2016年上半年，公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.6億元，同比增長107%，毛利率達(dá)到89%，增加15.6個百分點，毛利率高，盈利能力強。
圍繞易煤網(wǎng)打造大宗商品電子商務(wù)平臺，當(dāng)前累計成交量突破1億噸：易煤網(wǎng)構(gòu)建了九維(“易煤商城、撮合交易、團(tuán)購業(yè)務(wù)、易煤金融、煤礦專區(qū)、陽光采購、物流、行情資訊、數(shù)據(jù)中心”)于一體的運營模式，充分滿足煤炭撮合交易、物流倉儲、支付、結(jié)算和金融等全方位的需求。當(dāng)前易煤網(wǎng)實現(xiàn)累計交易量超過1億噸，成交金額近360億元，預(yù)計后續(xù)成交量將以更快速度增長。
投資建議
煤炭市場回暖提振公司業(yè)務(wù)收入增長，迅猛發(fā)展的供應(yīng)鏈金融板塊貢獻(xiàn)業(yè)績，圍繞易煤網(wǎng)打造大宗商品電子商務(wù)平臺，目前累計成交量突破1億噸?？春霉疚磥戆l(fā)展。
風(fēng)險提示
煤炭價格波動風(fēng)險；供應(yīng)鏈金融風(fēng)險；人民幣匯率波動風(fēng)險等。(來源：國金證券 文/蘇寶亮 編選：中國電子商務(wù)研究中心)
