(電子商務(wù)研究中心訊) 【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
板塊回顧:(1)截至11月11日,紡織服裝板塊相對(duì)申萬(wàn)A指收益為-0.8%,處于所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的中下游,其中服裝家紡表現(xiàn)相對(duì)稍好。(2)線下傳統(tǒng)零售仍未回暖,線上零售增速逐漸放緩。(3)紡織服裝出口依舊疲軟,棉價(jià)已企穩(wěn)回升,內(nèi)外棉價(jià)差自7月中旬后持續(xù)擴(kuò)大。
棉紡產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗诿迌r(jià)上升和人民幣貶值。(1)目前對(duì)棉紡企業(yè)有利因素是棉價(jià)企穩(wěn)上升和人民幣貶值;不利因素是出口尚未改善,國(guó)內(nèi)需求有待復(fù)蘇,棉紗提價(jià)速度不及棉價(jià)。(2)人民幣貶值對(duì)紡織造業(yè)帶來(lái)出口收入增加和外幣凈資產(chǎn)匯兌損益的變動(dòng)(3)人民幣貶值業(yè)績(jī)彈性從大到小依次是申達(dá)股份、嘉欣絲綢、聯(lián)發(fā)股份、華孚色紡、百隆東方、魯泰A、新澳股份。
新零售是未來(lái)趨勢(shì):數(shù)據(jù)化+提升體驗(yàn)。(1)行業(yè)發(fā)展階段:從“渠道為王”回歸“性價(jià)比”提出“新零售”;(2)馬云:未來(lái)有“五個(gè)全新發(fā)展”將深刻地影響所有人;(3)2016年新零售(數(shù)據(jù)共享+全渠道+用戶體驗(yàn)為中心+現(xiàn)代物流)時(shí)代已慢慢開(kāi)啟,(4)新零售趨勢(shì)下未來(lái)判斷公司標(biāo)準(zhǔn):管理信息系統(tǒng)性能;(5)新零售下,關(guān)注三大細(xì)分方向:1)打造IP生態(tài),完善網(wǎng)紅運(yùn)營(yíng)(美盛文化/南極電商);2)電商渠道經(jīng)營(yíng)優(yōu)秀,大力發(fā)展O2O業(yè)務(wù)(森馬服飾/太平鳥(niǎo));3)便利店、專業(yè)精品館將是實(shí)體零售發(fā)展趨勢(shì)(跨境通);(6)新零售探索范例:1)盒馬鮮生:從生鮮食品到餐飲服務(wù)的一站式購(gòu)物體驗(yàn);2)名創(chuàng)優(yōu)品:極致性價(jià)比+優(yōu)質(zhì)購(gòu)物環(huán)境。
電商新模式:傳統(tǒng)電商紅利褪去,新型電商異軍突起(1)電商新模式:傳統(tǒng)電商紅利褪去,新型電商異軍突起。1)跨境電商:資本化進(jìn)程加速,全球貿(mào)易連接世界;行業(yè)穩(wěn)定高增長(zhǎng),龍頭紅利明顯;未來(lái)出口看好服裝家居,進(jìn)口看好新零售模式;2)社交電商:意見(jiàn)領(lǐng)袖成為新的有溫度的品牌;掌控核心社交資產(chǎn)的平臺(tái)方成為最大贏家;看好網(wǎng)紅電商生態(tài)圈中有核心競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)商;3)電商代運(yùn)營(yíng):電商精細(xì)化的必然選擇;核心在于“品牌+流量+數(shù)據(jù)+工具”;深耕服務(wù)價(jià)值與開(kāi)發(fā)自有品牌是未來(lái)方向。
投資建議:(1)政策鼓勵(lì)、行業(yè)空間大,確定性高增長(zhǎng)的出口跨境電商行業(yè):跨境通(A股唯一跨境電商純正上市標(biāo)的,有望成為千億市值公司,定增資金到位助力進(jìn)口快速發(fā)展+業(yè)務(wù)版圖布局好+收購(gòu)行業(yè)優(yōu)秀標(biāo)的預(yù)期,預(yù)計(jì)未來(lái)兩年收入和凈利潤(rùn)復(fù)合增速保持在100%左右增長(zhǎng))；
(2)估值低、業(yè)績(jī)見(jiàn)底,增速有望同比回升,穩(wěn)健增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭白馬:海瀾之家(開(kāi)店數(shù)量遠(yuǎn)超預(yù)期、高分紅,三季報(bào)是業(yè)績(jī)低點(diǎn),2016Q4會(huì)逐漸好轉(zhuǎn),對(duì)應(yīng)16年P(guān)E僅15倍,員工持股、高管增持、大股東解禁給股價(jià)提供安全邊際);羅萊生活(加快轉(zhuǎn)型家居領(lǐng)域,強(qiáng)化線上IP營(yíng)銷(xiāo),15年Q4低基數(shù),16全年業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn),定增鎖價(jià)12元/股,大股東認(rèn)購(gòu)48%彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展信心,賬上可用現(xiàn)金多,未來(lái)外延并購(gòu)預(yù)期強(qiáng));
(3)積極布局時(shí)尚生態(tài)圈,未來(lái)仍有外延預(yù)期:朗姿股份(服裝+嬰童+化妝品+醫(yī)美四大板塊戰(zhàn)略清晰,定增倒掛,打造中國(guó)高級(jí)時(shí)尚生態(tài)圈);歌力思(打造中國(guó)高級(jí)時(shí)尚生態(tài)圈,有望成為中國(guó)第一輕奢集團(tuán))(4)出口比例高,受益于人民幣不貶值:嘉欣絲綢(產(chǎn)業(yè)鏈完整的絲綢龍頭企業(yè),去年Q4低基數(shù),今年業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng),定增臨近);新澳股份(定位中高端的毛紡龍頭企業(yè),有望持續(xù)整合行業(yè)資源,次新股且市值較小,定增臨近)；
(4)依托集團(tuán)強(qiáng)大資源,海外并購(gòu)有望持續(xù)落地:申達(dá)股份(汽車(chē)內(nèi)飾高速增長(zhǎng)+貿(mào)易轉(zhuǎn)型,望受益上海國(guó)改落地,存在海外并購(gòu)預(yù)期,定增臨近);山東如意(毛紡行業(yè)龍頭,大集團(tuán)小市值,未來(lái)海外并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)烈)。(來(lái)源：申萬(wàn)宏源；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
