(電子商務研究中心訊) 我們認為電商交易量符合預期。11月是電商銷售旺季,電商在11月創(chuàng)造了巨量的媒體資源,并以大折扣促銷吸引了越來越多用戶。用戶越來越多比例的花銷放在11月,同時可能減少在10月和12月的花銷。2016年12月份,我們預期電商交易量增長可能回落至20%~22%左右。根據(jù)我們研究,美國零售電商銷售在2016年第三季度達到1,013億美元,同比增長15.7%,而剔除電商的實體零售的銷售僅為1.1萬億美元,同比增長2.2%。從2009年第四季度開始到2016年第三季度,美國零售電商增速一直維持在13%~19%(圖3-圖4)。我們認為類似的情況也會在中國發(fā)生。我們認為中國電商交易量增速在未來幾個季度將維持在20%左右,持續(xù)受益于移動媒體的快速增長和用戶消費習慣的變遷。
2016年11月天貓頭部品牌銷量大幅增長。我們跟蹤了5個海外頭部品牌在天貓的銷量:耐克,阿迪達斯,Zara,優(yōu)衣庫,GAP。我們發(fā)現(xiàn)這5家品牌在11月份銷量同比增長315%,其中耐克銷量同比增長接近10倍。而我們同時也跟蹤了5家國內(nèi)的大型品牌:李寧,安踏,維達,全棉時代,和小米。他們的11月份銷售同比增長達到61%。我們認為越來越多的頭部品牌在天貓購買更多的流量,例如鉆石展,直通車,聚劃算,淘寶客,和站外流量。頭部品牌往往有成熟的線下全國銷售網(wǎng)絡(luò)。而天貓也在轉(zhuǎn)變,集中資源為頭部品牌提供合適的全方位服務,例如天合計劃,和Uni-Marketing計劃。在天合計劃中,如果頭部品牌在線上線下推廣中,力推品牌所在的天貓旗艦店,那么天貓會回補站內(nèi)流量給頭部品牌,作為流量互換。在Uni Marketing中,阿里媽媽旨在以阿里用戶大數(shù)據(jù)為核心,為頭部品牌提供全媒體渠道的廣告服務。我們相信阿里巴巴和螞蟻金服正在打通品牌線上線下的廣告服務,更方便的做客戶關(guān)系管理。
2016年11月淘寶網(wǎng)絡(luò)紅人店鋪銷售大幅增長。我們跟蹤了最大的5個淘寶紅人店鋪:錢夫人家,吾喜歡的衣櫥(張大奕Eve),Anna ITIS Amazing,美麗的夏夏,和Zowzow,其中店鋪收藏量分別是6百萬,4.2百萬,3.0百萬,2.1百萬,和1.3百萬。她們的微博賬戶分別是雪梨Cherie,張大奕eve,Onlyanna,美美de夏夏,和嗆口的小辣椒,粉絲數(shù)量分別是2.9百萬,4.7百萬,1.3百萬,3.4百萬,和6.2百萬。5家淘寶紅人店鋪在11月份的銷量同比增長434%。其中錢夫人家和吾喜歡的衣櫥在雙十一銷量超過1億。我們認為淘寶微博紅人正在成為時尚買手,快速的傳遞最新的時尚信息并轉(zhuǎn)化為銷售。持續(xù)的社交媒體曝光和忠實的粉絲群體為淘寶紅人店鋪帶來了越來越多的有價值的流量。我們相信更多的明星會在淘寶開店。
維持電商行業(yè)投資評級為“跑贏大市”。我們認為阿里巴巴集團的交易量的質(zhì)量正在穩(wěn)步提高,更多頭部品牌和淘寶網(wǎng)紅店鋪將貢獻更多收入,受益于社交流量的快速增長。在未來幾個季度,阿里巴巴集團的收入增長可能持續(xù)高于其交易量增速。我們認為春節(jié)附近淡季效應將見底,建議買入阿里巴巴持有至五月促銷季節(jié)。重申阿里巴巴集團“買入”的投資評級,目標價120美元,相當于29.8倍的2018年非GAAP的預測市盈率。京東的投資評級為“中性”,目標價22.0美元,相當于0.8倍的2016年市銷率。（來源：新浪財經(jīng)）
