(電子商務研究中心訊) 事件:
國家郵政局公布快遞行業(yè)10月數(shù)據(jù),1-10月份,全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成241.2億件,同比增長54.2%;業(yè)務收入累計完成3079.9億元,同比增長44.5%。10月份,快遞業(yè)務量完成30.3億件,同比增長55.9%;業(yè)務收入完成376.2億元,同比增長49.1%。
投資要點:
單月業(yè)務量增速大幅反彈,單價有所回落。從單月數(shù)據(jù)來看,10月快遞業(yè)務量增速較上月大幅反彈,與此同時10月快遞收入增速重回50%下方,主要原因是今年“雙十一”啟動提前預售,致同城、異地、國際件業(yè)務量增速均出現(xiàn)上升。10月快遞平均單件價格有所回落,由9月的12.74元降至12.43元,均價回落主要由于異地和國際件價格降幅較大。
同城業(yè)務價格戰(zhàn)接近尾聲,跨境物流競爭加劇。1-10月份,同城、異地、國際/港澳臺快遞業(yè)務收入分別占全部快遞收入的14.3%、53.2%和11.1%;業(yè)務量分別占全部快遞業(yè)務量的24.2%、73.8%和2%。與去年同期相比,同城快遞業(yè)務收入的比重下降0.2個百分點,異地快遞業(yè)務收入的比重下降1.5個百分點,國際/港澳臺業(yè)務收入的比重下降2.9個百分點。分業(yè)務收入比重不同的下降幅度反映出同城業(yè)務價格戰(zhàn)已接近尾聲,而快遞企業(yè)之間的價格戰(zhàn)已逐步轉(zhuǎn)至跨境物流業(yè)務。
中西部地區(qū)業(yè)務比重持續(xù)上升。1-10月份,東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務收入的比重分別為81.1%、10.7%和8.2%,業(yè)務量比重分別為81%、11.9%和7.1%。與去年同期相比,東部地區(qū)快遞業(yè)務收入比重下降了0.7個百分點,快遞業(yè)務量比重下降了0.9個百分點;中部地區(qū)快遞業(yè)務收入比重上升了0.4個百分點,快遞業(yè)務量比重上升了0.7個百分點;西部地區(qū)快遞業(yè)務收入比重上升了0.3個百分點,快遞業(yè)務量比重上升了0.2個百分點。數(shù)據(jù)表明,中西部地區(qū)業(yè)務比重仍處于持續(xù)提升過程中。
投資建議:整體來看,中西部地區(qū)快遞業(yè)務的快速發(fā)展部分抵消了之前快遞企業(yè)間低價競爭所帶來的負面效應,長期來看行業(yè)仍處高景氣度水平。事件驅(qū)動方面,2016“雙十一”天貓全天成交額成功突破1000億,達到1207億元,當天郵政、快遞企業(yè)共處理2.51億件,同比增長52%。目前四家快遞企業(yè)已先后通過證監(jiān)會重組審核,預計相關(guān)標的將持續(xù)受到市場關(guān)注,但考慮到當前板塊整體估值已明顯偏離短期業(yè)績預期,我們近期對于快遞板塊暫時不作推薦。
風險提示:板塊估值過高的風險,行業(yè)內(nèi)惡性競爭的風險。(來源：國聯(lián)證券；編選：中國電子商務研究中心）
